7月下旬，國內(nèi)新小麥?zhǔn)召弮r(jià)格整體維持平穩(wěn)，局部地區(qū)價(jià)格雖有上漲，但波動(dòng)幅度很小。原因是雖然市場(chǎng)糧源的減少導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模收購難度有所增加，但目前制粉企業(yè)并無意增加庫存，供需雙方仍保持著基本的平衡。

中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)顯示，截至7月31日，全國主要糧油批發(fā)市場(chǎng)三等白麥交易均價(jià)為2463元/噸，周比漲4元/噸；2014年第28期中儲(chǔ)糧全國小麥?zhǔn)召弮r(jià)格指數(shù)138.86，周比下跌0.01%。

近段時(shí)間以來，受市場(chǎng)流通糧源減少、飼用替代增加等因素影響，市場(chǎng)對(duì)小麥向好預(yù)期較前段時(shí)間升溫。后期的小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情又如何演繹？筆者認(rèn)為，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格有望維持穩(wěn)中趨漲態(tài)勢(shì)，但受市場(chǎng)需求疲軟大環(huán)境的制約，麥?zhǔn)行星槌霈F(xiàn)大幅波動(dòng)的幾率仍不會(huì)大，因此對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期也不宜過分高估。

麥?zhǔn)姓w表現(xiàn)平穩(wěn)，局部價(jià)格穩(wěn)中有漲

7月下旬以來，國內(nèi)新小麥?zhǔn)召弮r(jià)格整體維持平穩(wěn)，局部地區(qū)價(jià)格因上市量較前期減少小幅上漲，上漲幅度基本在10—20元/噸之間。

7月31日，河南漯河市大型面粉企業(yè)新產(chǎn)小麥掛牌收購價(jià)為2490元/噸，維持平穩(wěn)。河北衡水桃城地區(qū)面粉企業(yè)小麥掛牌收購價(jià)2540元/噸，山東濟(jì)南歷城地區(qū)面粉企業(yè)小麥掛牌收購價(jià)2500元/噸左右，均上漲20元/噸。江蘇興化市面粉企業(yè)小麥?zhǔn)召弮r(jià)2496元/噸，安徽淮北市面粉企業(yè)小麥掛牌收購價(jià)2400元/噸，小幅上漲10—20元/噸。

南方銷區(qū)國產(chǎn)小麥價(jià)格穩(wěn)中有漲。受產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格穩(wěn)中有漲影響，南方制粉企業(yè)收購價(jià)格亦小幅上調(diào)。福建廈門地區(qū)2014年江蘇產(chǎn)普通紅小麥到港價(jià)2555-2575元/噸，廣東廣州地區(qū)2014年江蘇產(chǎn)中等白小麥到港價(jià)2570元/噸。

相對(duì)于普通小麥價(jià)格的走勢(shì)溫和，優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格行情仍顯得堅(jiān)挺偏強(qiáng)。當(dāng)前，河南新鄉(xiāng)地區(qū)新產(chǎn)鄭麥366入廠價(jià)為2726元/噸，河北石家莊地區(qū)新產(chǎn)藁優(yōu)2018入廠價(jià)為2740元/噸，山東濰坊地區(qū)新產(chǎn)濟(jì)南17三等入廠價(jià)為2740元/噸，北京地區(qū)濟(jì)南17三等入廠價(jià)為2800元/噸，新產(chǎn)優(yōu)普麥價(jià)差價(jià)高達(dá)200—320元/噸。

集中收購基本結(jié)束，收購數(shù)量同比大增

從近日的收購情況來看，南方小麥?zhǔn)召徎窘Y(jié)束，北方麥區(qū)雖然仍有收購，但市場(chǎng)的購銷高峰也已過去，綜合考慮價(jià)格、農(nóng)戶售糧習(xí)慣及往年收購數(shù)量，后期小麥?zhǔn)召徚吭黾涌臻g已經(jīng)有限。

截至7月25日，安徽省全社會(huì)累計(jì)收購新麥1014.82萬噸，較去年同期的645.30萬噸增加369.52萬噸。其中，國有糧食企業(yè)收購698.54萬噸，較去年同期增加328.89萬噸。托市收購小麥621.02萬噸，同比增加317.56萬噸。

7月31日，農(nóng)發(fā)行河南省分行消息，河南省夏糧收購貸款投放已達(dá)406.09億元，支持企業(yè)收購小麥334.79億斤，分別比去年增加了248.16億元、173.6億斤。

據(jù)糧食部門公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，11個(gè)主產(chǎn)省全社會(huì)累計(jì)收購量已經(jīng)達(dá)到6000萬噸左右，占今年小麥總產(chǎn)量的一半。預(yù)計(jì)托市收購數(shù)量可達(dá)2500萬噸左右，占整體收購總量的四成以上。

強(qiáng)麥期貨持倉減少，合約表現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

上周鄭強(qiáng)麥wh1409開盤價(jià)2600元/噸，最高2600元/噸，最低價(jià)2572元/噸，周五收于2591元/噸，周比小幅下跌4元/噸。持倉30066手，周比減少15928手。

wh1501開盤價(jià)2749元/噸，最高2779元/噸，最低價(jià)2732元/噸，周五收于2765元/噸，周比上漲31元/噸。持倉20106手，周比增加6100手。

從基本面看，新麥?zhǔn)召徱堰M(jìn)入尾聲，托市收購量和飼用消費(fèi)量增加對(duì)糧源供應(yīng)的影響預(yù)期開始有所體現(xiàn)，近日小麥價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲。但下游產(chǎn)品需求的低迷仍然抑制制粉企業(yè)的采購意向，小麥現(xiàn)貨價(jià)格也難以出現(xiàn)大漲。

從技術(shù)面看，wh1409周k線收帶下影線的小陰線，顯示近月合約依舊承壓；wh1501周k線收帶上下影線的中陽線，顯示遠(yuǎn)月合約上升步伐將加快。業(yè)內(nèi)人士建議，由于強(qiáng)麥不同合約走勢(shì)分化明顯，近月合約可以觀望為主，遠(yuǎn)月合約多單可長期持有。

面粉價(jià)格整體平穩(wěn)，麩皮價(jià)格結(jié)束反彈

由于面粉處于消費(fèi)淡季，市場(chǎng)銷售情況普遍反映仍不理想，制粉企業(yè)為保證加工利潤挺價(jià)面粉意愿較強(qiáng)。當(dāng)前河北保定地區(qū)特一粉出廠價(jià)3080元/噸，山東德州地區(qū)60粉出廠價(jià)3040元/噸，河南周口地區(qū)60粉出廠價(jià)3000元/噸，江蘇宿州地區(qū)50粉出廠價(jià)3040元/噸。

前期由于麩皮價(jià)格快速反彈，吸引部分企業(yè)提高開機(jī)率。而價(jià)格上漲之后下游需求放緩，企業(yè)庫存壓力加大，加之天氣炎熱麩皮難于保存，部分企業(yè)小幅下調(diào)麩皮出廠價(jià)，麩皮價(jià)格結(jié)束反彈。河北石家莊地區(qū)麩皮出廠價(jià)1720元/噸，山東濟(jì)寧地區(qū)出廠價(jià)1740元/噸，河南鄭州地區(qū)出廠價(jià)1780元/噸，江蘇徐州地區(qū)出廠價(jià)1720元/噸，廣東東莞地區(qū)出廠價(jià)1960元/噸。

7月29日，安徽市場(chǎng)國家臨時(shí)存儲(chǔ)小麥實(shí)際成交6967噸，成交率2.32%。其中白小麥均價(jià)2385元/噸，較上周漲7元/噸；混合麥成交均價(jià)2392元/噸，較上周漲32元/噸。河南市場(chǎng)成交96816噸，成交率46.61%。成交均價(jià)2331元/噸，較上周跌10元/噸。由于目前2013年及以前生產(chǎn)的托市小麥庫存已經(jīng)十分有限，加之庫存結(jié)構(gòu)以2013年產(chǎn)品質(zhì)較差的小麥為主，因此成交水平維持在低位。

麥價(jià)有望穩(wěn)中有漲，上行預(yù)期不宜高估

根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，每年集中收購結(jié)束后，小麥?zhǔn)袌?chǎng)大多有一波上漲行情出現(xiàn)。筆者認(rèn)為，受市場(chǎng)流通糧源減少、需求回暖、飼用替代增加等因素影響，麥價(jià)有望穩(wěn)中上行。但小麥?zhǔn)袌?chǎng)也難現(xiàn)缺糧，尤其在市場(chǎng)需求疲軟“硬傷”很難有較大改觀環(huán)境下，對(duì)后市的行情預(yù)期也不宜高估。

從市場(chǎng)支撐因素看：

一是托市收購數(shù)量同比大幅增加。今年新麥上市以來，受國家收購預(yù)案在部分地區(qū)啟動(dòng)時(shí)間較早的帶動(dòng)，多元主體入市相對(duì)積極，市場(chǎng)購銷表現(xiàn)活躍。收購進(jìn)度不僅顯著快于往年，而且托市收購數(shù)量亦達(dá)到了較高的水平。收購量的增加可能導(dǎo)致后期市場(chǎng)流通糧源數(shù)量偏少，市場(chǎng)對(duì)政策性糧源的依賴程度提高。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，按照產(chǎn)量推算，江蘇省已經(jīng)基本沒有余糧，安徽、湖北兩省余糧在30%左右，河南省余糧在50%左右。

二是小麥飼用替代數(shù)量增加。據(jù)了解，目前河南飼料企業(yè)豬料生產(chǎn)全部使用小麥，小麥?zhǔn)褂帽壤秊?0%；江蘇某大型養(yǎng)殖企業(yè)中大豬飼料小麥替代玉米比例達(dá)到80%，山東某飼料集團(tuán)肉禽中大料小麥替代玉米比例也達(dá)到60%；湖南飼料企業(yè)替代比例在40%-50%。以目前玉米和小麥的市場(chǎng)行情來看，后期小麥替代量仍將保持較高水平。有市場(chǎng)預(yù)計(jì)，7-9月份全國小麥替代玉米數(shù)量有望達(dá)到800-900萬噸。

三是后期面粉市場(chǎng)將會(huì)逐步趨于好轉(zhuǎn)。一方面天氣轉(zhuǎn)涼，利于面粉貿(mào)易商備貨；另一方面大中專院校已陸續(xù)開學(xué)，集團(tuán)消費(fèi)增加。再加之“中秋”、“國慶”節(jié)日消費(fèi)的拉動(dòng)，下游需求的向好，制粉企業(yè)開工率將逐漸提高，小麥的制粉需求也將隨之增長。

從市場(chǎng)抑制因素看：

一是國家調(diào)控市場(chǎng)的物質(zhì)基礎(chǔ)更加扎實(shí)。國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國夏糧生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2014年全國夏糧總產(chǎn)量2731.9億斤，比2013年增產(chǎn)94.9億斤，增長3.6%。其中冬小麥產(chǎn)量2397.9億斤，比2013年增產(chǎn)80.8億斤，增長3.5%。

有市場(chǎng)人士或認(rèn)為，目前臨儲(chǔ)小麥庫存已降至低點(diǎn)，且小麥質(zhì)量相對(duì)偏低，國家對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控減弱。但筆者認(rèn)為，正因?yàn)槿绱耍瑖医衲晔召彽淖畹褪召弮r(jià)小麥或?qū)⑤^往年會(huì)更早的投入市場(chǎng)。因?yàn)榻衲晖惺行←準(zhǔn)召彅?shù)量有了明顯增加，國家調(diào)控市場(chǎng)的物質(zhì)基礎(chǔ)更加扎實(shí)。

二是需求疲軟抑制制粉企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的承接能力。當(dāng)前托市收購企業(yè)已基本結(jié)束收購，后期將相繼進(jìn)入驗(yàn)收階段，托市收購對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用減弱。作為后期市場(chǎng)采購的承接主體，面粉企業(yè)受“麥強(qiáng)面弱”、運(yùn)營艱難的制約，其采購動(dòng)力難現(xiàn)明顯改觀。尤其目前小麥價(jià)格已基本漲至高位，部分地區(qū)已經(jīng)超出市場(chǎng)的心理預(yù)期，估計(jì)大多制粉企業(yè)也不會(huì)盲目做多庫存。

三是內(nèi)外價(jià)差拉大進(jìn)口小麥調(diào)劑余地增強(qiáng)。受全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給充裕的制約，去年以來國際市場(chǎng)小麥價(jià)格持續(xù)低迷。國際小麥價(jià)格的下跌，使得國內(nèi)小麥價(jià)格與國際市場(chǎng)價(jià)格價(jià)差拉大，這也使得進(jìn)口小麥對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)供需調(diào)節(jié)的余地加大。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1至6月份的進(jìn)口量接近260萬噸，比上年同期提高82.86 %。2013/2014年，我國小麥進(jìn)口量為700萬噸，2014/2015年度預(yù)估小麥進(jìn)口量在300萬噸水平，從當(dāng)前來看有市場(chǎng)人士認(rèn)為這一預(yù)估顯得有些保守。進(jìn)口小麥對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)調(diào)劑余地的加大，有利于國內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的調(diào)控，但從另一方面看也必定會(huì)相應(yīng)擠占國內(nèi)小麥的市場(chǎng)需求份額，從而抑制國內(nèi)小麥價(jià)格上行空間。

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