南美大豆進入集中供應季節，美國新作大豆春播面積也有增加預期，市場供給壓力凸顯，價格短期的反彈難改下跌趨勢。

3月中旬以來，cbot大豆指數呈現出“六連跌”，跌幅為4.22%。國內市場由于收儲政策支撐，表現稍好，連豆一指數跌幅在1.59%。筆者認為，3—5月份，全球大豆供給壓力凸顯，大連豆價將逐步回落。

全球大豆產量維持歷史高位

據3月份usda月度供需報告，2012/2013年度全球大豆產量預估為2.68億噸，再次創下歷史新高。同時，全球大豆供應過剩713萬噸，在2004年至今的九年中處于第五位。全球大豆期末庫存為6021萬噸，雖然略低于近三年的均值6172萬噸，但是高于2004年以來的均值5555萬噸。全球大豆庫存消費比為16.73%，是繼2008年的14.28%和2011年的15.9%之后的第三低位。

因2012/2013年度全球大豆產量將創下歷史新高，而且結轉庫存也處于高位，雖然產銷剩余情況和庫存消費比處于近年來中位和低位水平，不過全球市場的壓力已經從去年6—9月份的供給憂慮中得到釋放，且供需正朝著寬松的方向演變。

南美大豆進入集中供應期

據usda最新報告，2012/2013年度巴西大豆產量為8350萬噸，阿根廷大豆產量為5150萬噸，兩國總產量將創下歷史新高1.35億噸。2—4月份巴西大豆的上市，會不斷增加市場供給量。而阿根廷大豆由于生長周期較巴西晚2—4周，產量仍受到當前天氣的影響。

3月上旬的降雨部分緩解了市場對于前期干旱的憂慮，下旬市場又將目光轉向霜凍天氣對作物產量的影響上。雖然阿根廷大豆產量仍存變數，但綜合來看，南美兩國總產量仍有創歷史新高的趨勢，阿根廷大豆產量的減少被巴西大豆豐產預期所抵消。

目前巴西大豆豐產帶來的港口運輸壓力，只是延緩了大豆貿易的節奏，造成市場價格的短期上漲效應，而貨源的充足是打壓價格的長期因素。

新作美豆春播面積預期增加

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