同比連降25個月后 豬肉價格又漲

3月份cpi同比上漲2.3%，重回“2時代”；有分析認為，新一輪豬周期已經啟動，或給通脹帶來一定壓力

3月cpi重回“2時代”。4月11日，國家統計局發布的數據顯示，3月居民消費價格指數（cpi）同比上漲2.3%。其中，豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月后首次轉漲。

分析認為，新一輪豬周期已經啟動，5月左右豬肉價格將快速上漲。在上漲空間上，有機構認為，年內豬肉價格可能超過歷史高點，當前仔豬價格具備50%以上的上漲空間，疊加非洲豬瘟的影響，本輪周期彈性將更大。豬肉價格的上漲會給cpi通脹帶來一定壓力。不過，年內通脹不應成為制約貨幣政策操作的主要因素。

從工業生產者出廠價格指數（ppi）表現看，ppi環比在連續4個月為負值后轉正，3月ppi環比上漲0.1%。分析認為，預計二季度ppi還會有所上漲，上漲幅度要看二季度之后穩投資政策的力度和效果。

連降25個月后轉漲，豬肉價格同比漲5.1%

今年2月份，全國cpi價格同比上漲1.5%，這是繼2018年12月份1.9%的同比漲幅后，連續第三個月處于“1時代”。3月份同比漲幅擴大0.8個百分點，3月cpi同比上漲2.3%，重回“2時代”。

食品價格上漲是拉動cpi同比擴大的重要原因之一。國家統計局的數據顯示，3月食品價格同比上漲4.1%，影響cpi上漲約0.82個百分點。春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低溫陰雨天氣影響，鮮菜價格上漲較快，同比上漲16.2%，影響cpi上漲約0.42個百分點；豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月后首次轉漲，影響cpi上漲約0.12個百分點。

從往年來看，春節長假之后消費旺季結束往往導致物價走弱，2013年以來的每年3月cpi環比都是負增長，呈典型的季節性波動。

從環比看，今年也不例外，3月數據顯示，cpi由之前的上漲1.0%轉為下降0.4%，食品價格由上漲3.2%轉為下降0.9%，非食品價格由上漲0.4%轉為下降0.2%。其中，部分鮮活食品價格節后回落。雞蛋、水產品和鮮菜價格分別下降6.0%、3.6%和2.6%，牛肉、羊肉和雞肉價格分別下降1.8%、1.7%和1.6%，上述六項合計影響cpi下降約0.21個百分點；非洲豬瘟疫情發生勢頭趨緩，各地豬肉價格漲跌互現，全國平均上漲1.2%，影響cpi上漲約0.03個百分點。

ppi環比連續4個月為負后轉正

ppi回升，工業領域通縮的風險有所減弱。

從同比看，ppi上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。從環比看，3月開工旺季，需求階段性上升，加之國際油價上漲，共同推升ppi環比在連續4個月為負值后轉正，ppi由2月下降0.1%轉為上漲0.1%。

ppi出現觸底反彈的主要原因是生產資料價格上升。據交通銀行金融研究中心統計，3月流通領域中主要生產資料有52%的產品價格上升、44%下降、4%基本持平，價格上漲的產品增多，近5個月來價格上漲的種類首次超過半數。工業生產者購進價格也有所回升，工業購進端和產出端價格都有上漲，表明工業需求和生產可能有所改善。

“宏觀政策趨向積極、逆周期調節力度加大帶動需求改善，特別是基建投資的力度加大，對工業領域的帶動作用有望持續顯效。”交通銀行首席經濟學家連平解釋。

從未來走勢看，二季度ppi有望小幅上升。連平認為，宏觀政策趨向積極、逆周期調節力度加大帶動需求改善，特別是基建投資的力度加大，對工業領域的帶動作用有望持續顯效。預計二季度ppi還會有所上漲，但是整體需求仍然偏弱，很難支撐ppi同比漲幅在短期內擴大到一個很高的水平。ppi上漲幅度存在不確定性，未來走勢要看二季度之后穩投資政策的力度和效果。

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