近期國內外玉米價格走勢再現“冰火兩重天

美國農業部4月玉米供需報告顯示，2017/18年度美國玉米產量維持不變，仍為146.04億蒲式耳(上月146.04，上年151.48)，本月預測美國17/18年度玉米飼用、種用及工業等需求略下調，食用/種用/工業用量下調500萬蒲，飼用/調整用量下調5000萬蒲，降至55億蒲。在供應未做調整而總需求下滑的情況下，美國玉米年終庫存上調5500萬蒲，達到21.82億蒲（市場預期21.89，上月21.27，上年22.93），但略低于平均預期值。同時，巴西和阿根廷產量繼續下調，全球庫存下調140萬噸，至1.9778億噸(預期1.970，上月1.9917，上年2.309），略高于平均預期。4月usda供需報告總體來說，略微利空玉米市場。

不過美國新一季玉米春播開始，由于美國許多州的天氣惡劣，其中密西西比三角洲地區出現大雨，而中西部北部地區仍有更多的降雨天氣，耽擱春播工作，截止到2018年4月22日，美國18個玉米主產州的玉米播種進度為5%，一周前為3%，這要低于去年同期的15%，也低于過去五年同期的14%。此外，美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，截至2018年4月19日的一周，美國玉米出口檢驗量為1，719，025噸，上周為1，576，193噸，上年同期為1，466，978噸。美新一季玉米播種時間的延滯，加之美玉米周度出口數據仍利多，均繼續支撐美玉米價格上漲，芝商所旗下cbot玉米主力合約已突破沖破400美分/蒲式耳大關，4月30日主力7月合約收至400.75美分/蒲式耳。

而決定遠月合約走勢的仍是美玉米種植面積的繼續減少，目前，美豆11月合約與美玉米12月合約的比價關系在2.5以上，將吸引種植戶轉播大豆。同時，近期關于中、美之間的貿易戰利空影響有所淡化，“五一”之后中美貿易即將開始進行談判，市場預期有達成協議的可能，緊張情緒有所緩解，據悉，美國農戶也愿意為中國需求多種大豆，均有利于美玉米面積繼續下降。若再疊加今夏玉米種植帶天氣方面的炒作，芝商所旗下cbot玉米遠月合約依舊看漲。

再來回顧下近期國內玉米市場行情。自3月下旬開始，國內玉米現貨價格不僅回吐了春節后的一波快速上漲的行情，進入4月份，這一波跌勢就未停止，截止4月28日，國內玉米現貨指數已下滑至1814元/噸，較上月底（3月30日）1894跌70元/噸，跌幅4.22%。其中，山東地區深加工企業收購玉米主流區間價在1900-1980元/噸一線，較上月底跌30-150元/噸不等；遼寧錦州港口玉米收購價1745元/噸，較上月底跌50-60元/噸，鲅魚圈港口玉米價格1790-1800元/噸，較上月底跌100元/噸；廣東港口玉米成交價1860元/噸，較上月底跌140元/噸。究其原因，主要有受下列因素打壓，國內玉米現貨價格跌跌不休。在美國玉米強勢上攻的背景下，國內玉米市場卻如此疲弱，再現”冰火兩重天“態勢。導致國內玉米價格走勢低迷的主要因素：

1）、臨儲玉米拍賣重磅出臺，打壓市場心態

4月4日，臨儲玉米拍賣重磅出臺，4月12-13日首拍投放700萬噸，不僅是啟動時間比去年提前了大半個月，首次的周度投放總量也是遠遠要高于去年。此外，雖然起拍定價要略高于去年（吉林：2013年1300元/噸、2014年1400元/噸、2015年1450元/噸），吉林：2013年1300元/噸、2014年1400元/噸、2015年1450元/噸；內蒙古興安盟及以北、黑龍江：2013年1250元/噸、2014年1350元/噸、2015年1400；內蒙古通遼及以北、遼寧：2013年1350元/噸、2014年1450元/噸、2015年1500元/噸），但要大幅度低于當前現貨玉米價格，陳糧的價格是真的很便宜，嚴重打壓市場各方心態。

2）、供應持續趨向寬松

4月12-13日首拍以“高成交、高溢價”結束，隨后連續三周繼續常態化投放700萬噸，玉米市場進入“拍賣季”，連續大功率釋放已令市場壓力沉重之余，第四周拍賣公告再給市場一個重擊，拍賣總量從700萬噸大幅增至800萬噸。臨儲拍賣加碼，同時，前期已成交臨儲糧陸續流入市場。此外，東北春耕啟動，基層將陸續出清手中余糧，同時，華北黃淮產區6月麥收臨近，貿易商仍有一波拋糧小高峰。市場供應壓力呈現雙倍疊加。

3）、終端需求遲遲未見改善

豬價跌跌不休，養殖戶深度虧損，且五一假期，對市場消費提振有限，養殖戶仍在適時出欄，補欄積極性仍較低，加之銷區不少飼料企業庫存充足，玉米飼用需求依舊疲弱；同時，雖然深加工企業開機率仍處于高位，但下游產品需求處于淡季，庫存壓力增加，加之，玉米拍賣正式啟動，后續原料供應充足，大部分企業并不急于采購現貨，謹慎觀望心態增強。此外，4月30日，東北地區企業補貼政策結束，不少企業要么開始消化廠內庫存，要么陸續開始根據廠內需求，適時參拍臨儲陳糧，以降低成本。

展望后市，進入5月份，臨儲玉米投放增至800萬噸，可見今年國家“去庫存”態度的堅決，華北黃淮產區麥收騰庫即將到來，后期供應將處于寬松狀態，而目前下游企業原料庫存普遍充足，并不批量購糧，在供需格局持續寬松的背景下，同時，第二、三周臨儲玉米的拍賣已開始降溫，溢價明顯下滑，預計短期國內玉米價格震蕩走低。不過，臨儲玉米質量仍堪憂，優質玉米面臨緊缺，一旦下游企業剛需增加，玉米價格仍有支撐點。同時，從臨儲二等以上的玉米拍賣成交價來看，若加上升帖水、出庫、貿易利潤等費用之后，玉米的底部仍有成本支撐，下行的空間也有限。后期玉米市場進入政策市，臨儲玉米成交價格或將成為玉米價格走勢的重要風向標，需加以重點關注。

五月份玉米價格震蕩將加劇

在廣大貿易商內心無比糾結狀態下5月份首輪臨儲拍賣落下帷幕，和咱們以前預測的一樣，本輪臨儲玉米競拍無論成交量還是溢價程度，均出現不小的下滑，但是不能忽視的是5月份投放量進一步加碼，且今年拍賣節奏較去年明顯加快，對玉米市場進一步加大了“打壓”的力度。此外，華北玉米麥收前騰倉出貨不斷增加，在內外雙重壓力下，本月玉米價格將進一步加大震蕩力度。

國家玉米去庫存決心堅定，一旦目前1.7億噸左右的儲備糧源出庫完畢，國內的玉米市場才能更加接近“市場化”運行模式，市場整體的供需結構也將從寬松轉為平衡，繼而視供需雙方尤其是供給狀況來判定是否會走向趨緊。

目前處于拍賣初期，市場投放量較大，5月投放量繼續加碼，不過隨著市場玉米貨源逐漸充裕，預計拍賣成交量將逐漸下降，后面投放可能像去年那樣減少拍賣量。回看去年臨儲拍賣數據，是從5月一直到10月，累計拍賣6個月，共成交5729萬噸，平均每月成交量954萬噸。今年玉米需求較去年有所提升，月度消耗量1700萬噸左右，4月首月連拍3周共投放2083萬噸，實際成交1697萬噸，后期每月可投放4周，按照每周800萬投放節奏看，月度投放可增加到3200萬噸，按照成交率60%推算，每月實際成交在2000萬噸左右。根據公開的數據顯示，2014年玉米庫存還有3953萬噸，按照當前的拍賣節奏來推算，預計2014年玉米集中在5-6月份拍賣，到6月底2014年陳糧預計就會基本見底，2015年拍賣糧將開始成為主角。考慮到2015年拍賣底價較2014年拍賣糧高50元/噸，預計對市場的沖擊壓力將有減輕。

綜上所述：隨著拍賣糧的大規模涌入市場，再加上華北地區的清倉速度加快，對當前玉米價格上行壓力加大，玉米價格短時間內將會加劇震蕩的幅度和頻率，但同時也不難看出，5月份的玉米市場如果操作得當將會有不少的利潤可圖。建議本月參與臨儲糧競拍的貿易商要根據實際情況來控制溢價，切勿盲目的“抬高”成交價，同時也要結合自身的情況，合理的進行多種貿易的轉化。

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