昨日，一則“國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的大豆(4035， 102.00， 2.59%)、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。實施日期另行公布。”的消息傳得沸沸揚揚，市場一片嘩然。這則消息對“飼料原料一哥—豆粕(3339， 146.00， 4.57%)”的影響不容小覷，那么此舉對同為蛋白類飼料的玉米(1770， 15.00， 0.85%)蛋白粉市場會產生什么影響呢？

玉米蛋白粉是玉米籽粒經食品工業生產淀粉(2153， 4.00， 0.19%)或釀酒工業提純后的副產品，玉米蛋白粉的蛋白含量高，氨基酸種類豐富，可以用來替代魚粉、豆粕等蛋白質飼料原料。豆粕成本上升，為規避成本風險下游飼料企業勢必將調整飼料配方，存替代作用的蛋白類飼料（包括不僅限于蛋白粉）的添加比例也將會隨之提高。

市場一般認為，蛋白粉與豆粕價差小于700元左右時，則蛋白粉存在一定的價格優勢。理論上而言，中美貿易戰勢必會使得國內油廠的進口大豆成本抬升從而導致豆粕價格的上漲。而據我的農產品網保守估算，以目前的cbot大豆期價和升貼水計算，目前大豆到港成本在3300元/噸左右，關稅提高到25%，進口成本將達到4000元/噸左右，漲幅達到700元/噸左右，按目前豆粕主流價格加上一半的成本350/噸，則國內豆粕主流價格理論應為3550元/噸。目前玉米蛋白粉市場主流價格為4000/噸，兩者僅存在450元的價差。從價格上來說，玉米蛋白粉存在一定的替代優勢。

上面我們簡述了提征大豆關稅后，玉米蛋白粉在價格上所占的優勢。而另一方面，從市場氛圍方面考慮，大豆關稅提征利好國內豆粕價格，飼料原料市場看多氛圍也較為濃厚，市場交投氣氛良好。在此氛圍影響下，下游采購心態也將有所改善，囤貨備庫需求也將會有所提升，玉米蛋白粉下游需求也將有所提升。整體而言，大豆進口加征關稅之后，豆粕等相關產品價格將有所提升，蛋白粉市場也將會受此提振。但考慮到玉米蛋白粉品種自身品質及替代作用有限等問題，上升空間有限。

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