一、江蘇麥市供給壓力顯現 國家臨儲麥成交同比“量降價跌”

近期江蘇地區糧庫加大儲備小麥輪出力度，輪出底價多參考國家臨儲小麥拍賣底價，流通市場糧源供給數量趨于增加。從市場成交情況來看，輪出小麥因其質量情況不同導致市場銷售狀況不一，市場流通小麥多為普通小麥，面粉加工企業對內在質量指標較好的小麥采購興趣較大。

江蘇地區面粉加工企業開工率提高使得麥市購銷回升，但下游市場“量價”表現不佳制約面企小麥整體采購力度。由于面粉加工企業小麥采購質量、數量以及成本控制較為嚴格，麥價整體表現較為乏力，普通小麥市場價格基本圍繞國家臨儲小麥拍賣底價運行，麥價波動空間不大。據市場監測，截至3月中旬，江蘇泰興地區面粉加工企業一等小麥進廠價2540元/噸，較前期下跌40元/噸；當前用糧企業開機正常，收購量較少。

受江蘇地區儲備糧輪出力度加大以及面企小麥采購力度不足等因素制約，國家臨儲小麥成交同比“量降價跌”。據統計，節后江蘇地區國家臨儲小麥累計投放量117.54萬噸，實際成交10.9644萬噸，平均成交率9.33%，周度成交均價2438-2449元/噸；其中3月13日成交量2.8417萬噸。相比之下，上年同期國家臨儲小麥累計投放量207.1413萬噸，實際成交33.787萬噸，平均成交率16.31%，周度成交均價2484-2494元/噸。

截至3月中旬，江蘇地區國家臨儲小麥剩余庫存數量1347萬噸，同比高392萬噸；從庫存結構情況來看，其中2014年產國家臨儲小麥90萬噸，2015年產國家臨儲小麥288萬噸，2016年產國家臨儲小麥405萬噸，2017年產國家臨儲小麥565萬噸。

二、銷區儲備陳小麥輪出價低 江蘇小麥南下流通恢復緩慢

近期南方銷區儲備小麥相繼輪出，江蘇小麥南下流通量恢復較為緩慢。3月9日廣東中山市糧食儲備經營管理有限公司銷售2015年產紅小麥，底價2360元/噸，最高成交價2380元/噸，最低成交價2360元/噸，成交均價2364元/噸（散裝，倉庫車板價）；廣東省儲備糧管理總公司銷售小麥總量151050噸，成交總量31000噸，成交率20.5%；其中豐順縣瑞豐糧油食品有限公司2016年產小麥30000噸全部成交，底價2380元/噸，成交均價2380元/噸（散裝、倉庫堆邊價）。3月16日廣東華南糧食交易中心有限公司銷售2016年產小麥9450噸，全部成交，底價2450元/噸，成交價2450元/噸（散裝，倉庫車板價）；佛山市南海區銷售2015年產澳洲標準白麥7498噸，全部成交，底價2550元/噸，最高價2630元/噸，最低價2620元/噸，成交均價2625.07元/噸（散裝，倉庫堆邊價）。

美國農業部全球3月小麥供需報告將2017/18年全球小麥供應量上調50萬噸，下調全球消費總量，2017/18年全球期末庫存上調280萬噸，達到創紀錄的2.689億噸。截至3月15日，5月交貨的美國2號軟紅冬小麥fob價格為200.9美元/噸，到國內口岸完稅后總成本約為1870元/噸，比去年同期上漲108元/噸。

據中國海關公布的數據顯示，2018年1月中國進口小麥數量21.2048萬噸，同比減少37.24%，進口均價312.08美元/噸；其中從加拿大進口15.3萬噸，從澳大利亞進口2.45萬噸，從哈薩克斯坦進口3.3萬噸。

受營運成本支撐，沿海糧船運費整體保持平穩運行。自2月28日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低190元(人民幣，下同)和185元。經過本次調價，2018年以來，國內成品油調價已呈現“二漲二跌零擱淺”的格局；整體來看，截止至本次調價，2018年汽油價格每噸累計下調115元，柴油價格每噸累計下調110元。截至3月中旬，江蘇靖江安寧港至廣東3000噸船運費82元/噸左右，5000噸船運費87元/噸左右；安寧港至福建5000噸船運費55-60元/噸。

三、面粉市場消費漸入傳統淡季 江蘇麥價下行壓力加大

面粉加工行業的整合以及生產線產品結構調整使得其傳統的原糧采購模式發生轉變，采購需求階段性的起伏變化弱化，供給端的變化對麥價走勢影響力度加大。據統計，2017年3月中旬至新小麥上市前江蘇地區國家臨儲小麥累計投放量694.3635萬噸，實際成交量114.1446萬噸，周度最高成交量17.4004萬噸（4月18日），最低成交量3.0332萬噸（5月23日）。考慮到江蘇地區麥市整體供需格局、糧源庫存及品質結構，麥價短期內或將呈現階段性圍繞國家臨儲小麥采購成本區間波動，國家臨儲小麥將提供糧源補充。隨著持糧主體加大庫存糧源的市場銷售力度，普通糧源市場行情穩中顯弱，由于糧源質量情況相對好于國家臨儲小麥，這也使得其在具有性價比優勢的情況下，國家臨儲小麥市場有效供給力度下降。

由于國內面粉市場消費即將步入傳統淡季，江蘇小麥流通市場或將隨著糧源供給力度加大以及用糧企業采購力度放緩呈現“供增需弱”格局，麥價或將承壓弱勢運行，用糧企業普通糧源市場采購的議價能力將進一步提升。后期隨著主產區新小麥上市時間臨近，江蘇陳麥市場“量價”面臨的沖擊將逐步加大。建議后期密切關注國家臨儲小麥拍賣政策以及主產區新小麥的生長情況，麥市貿易宜采取“以銷定購”為主。

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