加工補貼落地

隨著節(jié)后加工、貿(mào)易端的全面啟動，國內(nèi)大豆(3699， -12.00， -0.32%)市場現(xiàn)貨購銷日漸活躍，市場關(guān)注焦點更迭。一方面，由南美阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱導致的缺墑影響被市場稀釋；另一方面，國內(nèi)大豆年度供應(yīng)大增，而終端需求復蘇緩慢。為提振加工企業(yè)的收購熱情，緩解農(nóng)戶的售糧壓力，政策端利好頻頻落地，為大連豆一行情注入“強心劑”。

國內(nèi)大豆存供應(yīng)缺口

依據(jù)最新官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017/2018年度，我國大豆新增供給量為11055萬噸。其中，國產(chǎn)豆產(chǎn)量由上年度的1294萬噸，增至1455萬噸；進口豆新增供應(yīng)量由上年度的9349.5萬噸，增至9600萬噸。從消費端看，占主導的榨油消費量為9560萬噸，年比增長4.3%。其中，進口豆用量占到98.12%。除此之外，食用及工業(yè)消費量僅為1445萬噸，較上年增加3.11%。

值得注意的是，2017/2018年度，國產(chǎn)豆產(chǎn)量已經(jīng)悉數(shù)覆蓋了國內(nèi)大豆的食用及工業(yè)消費用量，并略有結(jié)余。與此同時，疊加2017/2018年度我國大豆出口量激增，國內(nèi)市場由上年度的供應(yīng)過剩，轉(zhuǎn)向本年度出現(xiàn)供應(yīng)缺口(缺口預估值為24萬噸)。反映在政策層面，新季大豆上市以來，國家有關(guān)部門嚴查沿海進口豆流向，抑制進口豆流向食品加工領(lǐng)域的數(shù)量，支持國產(chǎn)豆消費，在一定程度上利多國產(chǎn)豆價格。

政策利好兌現(xiàn)

2017/2018年度，我國大豆產(chǎn)量大幅提高，同時各地大豆收購加速。截至3月上旬，黑龍江等七大主產(chǎn)區(qū)累計收購大豆344萬噸，相比去年同期增加高達164萬噸。然而，從銷售進程來看，局部地區(qū)售糧進度較慢，導致大豆庫存居高不下。如果再考慮到春播之前的傳統(tǒng)售糧高峰臨近，國產(chǎn)豆價格壓力隱現(xiàn)。在此背景下，中儲糧各個分庫、直屬庫啟動收購，輪換收購大豆價格連續(xù)上調(diào)。最新消息顯示，糧庫輪換收購大豆價格已由之前的1.75—1.80元/斤，統(tǒng)一調(diào)整為1.80元/斤，為國產(chǎn)豆期現(xiàn)貨價格構(gòu)筑潛在底部支撐。

更為立竿見影的效果來自于產(chǎn)區(qū)補貼政策如期落地。2月底，吉林地區(qū)率先表示將對大豆食品加工企業(yè)進行收購補貼。3月16日，吉林補貼政策落地。消息顯示，吉林省針對年處理能力5000噸以上的大豆加工企業(yè)，在食品加工及副食釀造領(lǐng)域給予補貼，要求大豆于3月15日至4月30日收購入庫，并在6月30日前加工完成，確定補貼金額為300元/噸。另有傳言稱，黑龍江省大豆補貼也將確定在300元/噸。這無疑大大提振了食品加工企業(yè)的收購熱情，并減緩了當?shù)剞r(nóng)戶的賣豆壓力。消息一經(jīng)發(fā)布，內(nèi)盤豆一主力合約一改連日弱勢振蕩行情，當天放量增倉，強勢拉漲2.18%，報收3705點。

終端銷售復蘇尚待觀望

在國家政策支持、進口流通受控以及外盤豆類持續(xù)強勁的溢出影響下，近期國產(chǎn)豆市場交投向好。不過，需要提醒投資者注意的是，眼下，國內(nèi)大豆市場需求端仍然比較疲軟。南方銷區(qū)仍有庫存壓力，各主要批發(fā)市場成交不理想，中間商滯銷嚴重。雖然部分終端市場顯露補貨跡象，但范圍有限。

綜上分析，筆者傾向于對豆一而言，以波段性做多為主，等待趨勢確立；風險規(guī)避型投資者趨勢性多單亦可設(shè)置止盈，及時落袋為安。

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