近期，油脂低位振蕩。短期內比價修復以及外圍因素支撐難以持續，結合當前低迷的消費形勢，在庫存高企以及政策的雙重壓力下油脂仍將呈現偏空走勢。

國儲釋放大豆緩解供應壓力

預計2012/2013年度全球大豆供應將呈現短期偏緊，中長期趨于寬松的局面。按照usda7月供需報告的預測，美豆若實現40.5蒲式耳/英畝的單產水平，對應美豆產量為30.5億蒲，與去年持平，較2010年減少8.4%。大豆價格上漲必將刺激新年度南美主產國的擴種。據分析人士預計，今年在美國減產、巴西擴種的背景下，巴西大豆產量將首次超越美國成為全球第一大主產國。市場主流分析機構預測新年度巴西、阿根廷大豆產量分別為8300萬、5500萬噸，較去年增產幅度均在20%以上。

大豆上漲導致國內進口放緩。為緩解國內大豆的供應壓力，國儲近期對儲備大豆進行密集釋放。可以看出國儲自7月份來的拍賣成交情況較以往有了較大改觀。8月底之前臨時儲備2008年大豆全部釋放完畢。4—8月共計釋放儲備110萬噸。同時，國儲在8月份開始啟動2009年的存糧拍賣，8月2日在東北內蒙兩地共拍賣成交40萬噸，并決定8月16日再度拍賣40萬噸，國儲積極投放將緩解短期的供應壓力。

庫存壓力較大，短期消費無起色

當前處于油脂消費淡季，經濟疲弱和棕櫚油替代的增加抑制豆油消費。而在“雙節”到來之前消費都不會有較大起色，油脂庫存壓力持續存在。豆粕價格上漲，油廠開工提升導致豆油產出較大。當前豆油商業庫存在100萬噸左右，國儲儲備量也比較大。港口棕櫚油庫存維持在70萬—80萬噸高位。

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