原材料漲價致建材商壓力倍增。

當房企步入“凜冬”時刻，正叫苦不迭之時，作為上游的建材商和鋁廠也在承擔著壓力。近期，鋁、銅等原材料上漲使得建材商的產品成本快速上升，但當建材商上調產品價格時，卻發現長久以來原本作為上游的他們早已被房企“扼喉”，失去議價能力。

建材商及鋁廠是房地產市場必不可少的參與者，可鮮少被關注。有受訪者表示，房企改變了原有的游戲規則，“越級”溝通、商票抵工程款成為市場常態。而當出現原材料上漲等風險時，他們成為了站在最前面的“擋箭牌”。

成本上升導致錯失訂單

霍明(化名)一直密切關注大宗商品的價格。10月19日，主力合約滬鋁(19025, 70.00, 0.37%)2112在連續上漲多日后出現了下跌。隨后，滬鋁2112的價格持續下探，最終在近日維持震蕩水平。11月3日，滬鋁2112報收20375元/噸，漲幅為1.70%。

相比較10月18日24820元/噸的價格，鋁期貨價格已經出現了回落。這表明，霍明的企業在這段時間內壓力會有所緩解，材料成本不會這么高了。霍明經營的一家門窗企業專門為房企項目提供產品，而他的上游則是鋁廠。

在鋁價出現大幅漲跌的這段日子，霍明的下游房企、上游鋁廠以及他所在的建筑行業進入了一場博弈。“門窗的主要原材料之一就是鋁，我們是向鋁廠采購原材料。那原材料定價的方式就是期貨鋁錠的價格再加上加工費。期貨上漲，也代表我們需要付出的成本增加。”霍明說。

“漲價漲得確實比較厲害。滬鋁周漲幅最高觸及到7%，那傳導到建筑行業，我們拿到原材料價格的漲幅更高，漲幅在20%左右。”霍明說。這20%的價格漲幅直接讓霍明錯失了一大訂單。霍明說：“原本之前是和一家房企的項目談好了合同，800多萬。但是原材料漲得太快了，我們后來一算在這種情況下根本不賺錢，就取消訂單了。”

三方的價格戰

疑問也隨之出現。鋁廠、建材商、房企作為一條垂直鏈上的三方，一方漲價，另一方也完全可以通過漲價來對沖增加的成本。但是“漲價”在建材商這里“停止”了。“整體來看，建材商們都沒有漲這么‘狠’。漲價肯定是漲了，大概在10%左右。”霍明說。

由于鋁、銅等大宗商品在近期價格上調較快，建材商上調價格也成為普遍操作。在十一假期后，有多家水泥、玻璃、陶瓷等企業發布通知上調價格。例如華鵬陶瓷，其發布通知表示全系列產品價格上漲5%-10%。不過霍明直言，相比較來看，建筑商上調價格的幅度實際上完全對沖不了原材料漲價帶來的成本和風險。

那究竟，建材商為何不上調價格與市場同頻呢？“很多人會覺得，鋁廠、建材商、房企三者之間是一種垂直的關系，上游能夠控制價格，議價權在上游手中。實際上，是房企掌握了幾乎絕對的議價權，鋁廠和建材商也在這種情況下成為了類似平級的關系。”霍明表示。

具體而言，霍明解釋稱，房企手握大量住房產品，門窗等建材需求量巨大，而鋁恰好也是主要材料。“很多房企訂購門窗，不會直接和我們門窗建材商溝通，而是去和鋁廠溝通。他們直接從鋁廠下訂單，且由于需求量大，壓低產品單價。那我們再拿到訂單，能夠盈利的空間就更小了。”霍明描述了三方之間的業務往來流程。

在霍明看來，房企的“越級”溝通和“精確計算鋁廠盈利空間從而壓低產品單價”的行為讓鋁廠和建材商都失去了原本應該屬于自己的議價權利。“不過鋁廠多數是大型企業，靠著訂單數量能夠獲勝。但建材多數是小型企業，在這種情況下，經營壓力就比較大了。”霍明說。

房企是產業鏈“大玩家”

自2021年以來，房地產行業頻繁出現“負面事件”。業內認為，一方面，不斷有房企出現違約事件，導致房地產資本市場信用下降。另一方面，地價、建材價格上調也在逐步壓縮房企利潤。最終，這些影響都傳遞到房企經營層面，變成了壓垮房企財務的“一根稻草”。

地價方面，國家統計局發布的數據顯示，2021年前三季度，房企土地購置面積為13730萬平方米，同比下降8.5%。不過，同時期內，土地成交價款為9347億元，增長0.3%。這表明，土地單價有所上漲。而在“房住不炒”的背景下，多數城市對于房價有一定管控，房價上線已然明了，房企利潤空間成為“明牌”。

近期，房企開始密集披露2021年三季度報告，“增收不增利”的現象有愈演愈烈的趨勢。甚至，有龍頭房企，三季度凈利潤同比出現大幅下滑。“行業利潤率下滑已經是大勢，我們的毛利率上半年也降了3個點左右。”一家華北房企的項目負責人透露。

那么，房企凈利潤下滑除了地價以外，是否與建材價格上漲有關？鋁、銅等大宗商品的漲價效應是否會傳遞到房地產層面？霍明表示，他深諳原材料及建材漲價會導致建筑成本上升，但是目前尚未傳導到房企層面。

“房企給建材商和鋁廠付錢并不是付現金，而是讓我們墊資或者付商票。商票就是到期兌付，但是建筑工程的時間比較長，在1-1.5年左右，所以很多商票的付款期限都拉到最長時間，差不多1年才能兌付。”霍明說。

因此，在霍明看來，至少2021年鋁等大宗商品以及建材漲價的影響還暫時不會在房企經營層面出現，這其中有一定時間差。不過，商票“苦惱”建材行業久矣。尚未兌付的商票在建材企業的報表中變為應收賬款，但卻存在“收不回來”的風險。

“行業早期沒有這么多花哨的付款方式，就是按工程進度付款。但是現在，大部分都是付商票。”霍明說。當記者問到企業收到商票后為何不選擇貼現時，霍明表示，2021年房企商票違約情況加劇，市場上的信用很弱，如果貼現損失的利息比較大，也會使得自身企業的財務成本上漲。

而被房企“扼喉”的鋁廠及建材商則對這一現象束手無策。有“防水界茅臺”之稱的東方雨虹被“暴增”的應收賬款壓得幾乎喘不上氣。數據顯示，2021年前三季度，東方雨虹應收票據及應收賬款為129.52億元，達到了上市以來的最高點，且公司超過5成的收入都來自賒銷。10月27日，也就是發布三季報的第二天，東方雨虹股價跌停。投資者們認為，當前房企兌付商票不穩，東方雨虹資金存在風險。

“建材商不想房企賒銷，也不想要收商票，但是用什么付款我們說了不算。”霍明說。

在霍明看來，這種墊資以及商票付款的方式多年以來實際上早已成為房企的一種融資模式，默默為房企充裕了現金流。我們行業認為，鋁等大宗商品漲價以及建材漲價的影響也會逐級傳遞到房地產層面。商票和墊資是可以緩解資金壓力，但終究房企還是要付款。不過，房企是有能力應對這波漲價的，行業也在調整步子。