4月17日，全球大宗商品貿易巨頭嘉能可國際公司在h股收盤前由漲轉跌，重挫3.10%，下跌1.20港元/股，報收于37.500港元/股。

但嘉能可的市場前景還是被不少分析師看好，其中一個原因是中國商務部4月16日晚間有條件通過了嘉能可對在英國上市的瑞士礦業公司超達的收購審核。這意味著，礦業史上迄今為止最大的收購案掃清了最后一個障礙。

提交兩輪方案

去年2月上旬，嘉能可和超達宣布，通過換股形式完成“對等合并”。具體是，每1股超達股份換取2.8股嘉能可股份，但好事多磨。這項價值300多億美元的收購去年遭遇了qia(卡塔爾主權財富基金)、nbim(挪威央行投資管理公司)等股東的反對。最終，嘉能可將報價提升到每1股超達股份換3.05股嘉能可股份之后，該收購于去年11月20日在瑞士小城蘇格獲得了股東99.4%的壓倒性通過。

由于嘉能可在國際大宗商品交易中掌控著巨大的資源，超達在銅、鋅和烙鐵等資源領域也布局甚廣，因此，上述收購不得不經過歐盟、南非和中國等監管部門的反壟斷審核。

“2012年4月1日，商務部收到嘉能可收購超達經營者集中反壟斷申報。”中國商務部4月16日在官網介紹，在審查期間，申報方就商務部提出的競爭問題提交了兩輪解決方案，“經審查，均不能有效解決該案競爭問題”。今年3月29日，經申報方同意，商務部決定進一步延長審查期限。

保障中國的供應

與市場先前的預計一樣，商務部對上述收購的擔憂主要在于一旦完成收購，嘉能可將增強在一些大宗商品資源領域的控制權。

商務部表示，“此項經營者集中將消除中國銅精礦、鋅精礦和鉛精礦市場的重要競爭者或潛在競爭者，顯著增加嘉能可掌握的相應礦產資源量，進一步強化其在相關產業的縱向整合程度，提高其對銅精礦、鉛精礦和鋅精礦等大宗商品市場的控制力。”

中聯鋼有色金屬分析師王麗新對《國際金融報》記者表示，中國對銅資源的對外依存度仍比較高，維持在60%左右，“一旦形成新的供應霸主，中國的話語權將進一步降低。”數據顯示，嘉能可和超達掌握的銅礦幾乎占全球供應量的10%，中國是這兩家公司經銷和開采的銅精礦的最大買家。

因此，商務部對嘉能可的要求一方面是剝離資產，另一方面是保障中國的資源供應。“自本公告公布之日起3個月內，嘉能可應啟動出售拉斯邦巴斯項目(位于秘魯的las bambas銅礦)的程序并公布其出售要約公告。且盡其合理的最佳努力于2014年8月31日前向商務部提交關于潛在買方的詳細情況。”商務部稱，“2015年6月30日之前，嘉能可應當完成上述出售協議項下拉斯邦巴斯項目的轉讓交割。”資料顯示，超達2010年8月批準了42億美元的秘魯las bambas銅礦項目，預計生產40萬噸銅精礦，壽命為18年。

商務部稱，從今年至2020年底，“嘉能可應每年向中國客戶提供不低于最低數量的銅精礦長期合同報盤。2013年最低量為90萬干公噸銅精礦。其中，不低于20萬干公噸報盤的價格應按照主要礦山企業和主要冶煉廠在年度供貨談判中協商達成的年度基準價提供，其余70萬干公噸報盤的價格應參照上述價格提供”。

交易或于5月2日結束

在獲得中國商務部有條件地通過后，嘉能可與超達的合并案正式進入尾聲。據嘉能可4月初發布的公告，已將最后截止日期由4月16日延長至5月2日。

此前的資料顯示，一旦最終合并，嘉能可和超達將組成一家市值最高達900億美元的全球第四大礦業巨頭——嘉能可斯特拉達國際，并將成為全球最大的動力煤(控制30%的電煤國際貿易量)和鉛生產商，躋身全球前五大銅和鎳生產商之列，且與淡水河谷、必和必拓和力拓形成競爭之勢。

鑒于中國在鐵礦石領域屢屢吃虧的經驗，專家對《國際金融報》記者直言，中國在謀求資源話語權的道路上“或將變得更難”，而嘉能可被稱為“大宗商品領域的高盛”。