資本市場嗅到了收獲的氣息。

4月29日晚，海爾智家(600690.sh)發布2021年一季報。報告顯示，海爾智家一季度實現營業收入548億元，同比增長27%；其中，中國區收入同比增長29.5%；海外收入同比增長24.6%。

整體業績表現看，海爾智家不僅延續了2020年下半年業績增長趨勢，相對19年同期來看業績同樣表現出色。

與之相對應的是，僅僅是在一年前，市場對于海爾智家的轉型還抱有疑慮。

然而伴隨著此次一季報的發布，邁入轉型深水區的海爾智家，最終以實際表現回報了投資者的等待。

而在這個關系著白電市場未來趨勢的時間節點，財經無忌也將借助對下述三個問題的分析，尋覓海爾智家此次“涅槃”對于市場所帶來的啟示：

1.場景為什么是家電市場未來的“唯一解”？

2.海爾智家如何兼顧變革的質量與效率？

3.生態如何助力品牌跨越時間周期？

“全面爆發”的海爾智家

客觀來說，三大白電巨頭營收較之2020年一季度，均有著爆發式的增長。

有趣的是，同樣迎來營收暴漲的品牌，在資本市場上所收獲的態度卻截然不同。

伴隨著報表的接連公布，興全基金也在近期公布了一季度持倉情況，這之中，海爾智家的倉位從4481.65萬股增加到了6336.65萬股。

某種程度上，興全基金的動向，只是市場整體態度的一個縮影。

同為破百的增長數據，為何海爾智家成為了資本眼中的“香餑餑”？

理由大致有兩點：

其一，眾多品牌之中，海爾智家的增長不是相較于疫情期間慘淡營收的增長，而是實打實對比2019年同期實現了突破。

從這個角度來說，其他品牌更像是從疫情階段逐步“恢復實力”，海爾智家則是功力復原之后，還“更上層樓”。

其二，海爾智家整體步入業績兌現期，潛力更強。

這一點，從營收端的數據就可以窺見一二，盡管各方一季度營收相差不大，但深度挖掘之下，不難發現，海爾智家同另外兩家的營收結構已經出現了分化。

對比白電三家的營收構成，海爾智家已經是唯一“不偏科”，能賣得動全品類的企業。

海爾智家營收構成

美的營收構成

格力營收構成

這背后，除了海爾智家自身在產品端的雄厚實力，更重要的是雙方商業模式上的差異。

當前，其他兩家主要以空調單品和電器產品來驅動營收，海爾智家早已搶先躍出這一賽道，謀求以智慧家庭的場景打動消費者。

伴隨著地產政策的收緊，房市已經逐步回歸理性，隨之而來的，則是家電行業從增量市場到存量市場的滑落。這一過程中，唯有發力體驗，借助場景生態打動消費者，品牌才有笑傲未來的資本。

同其他品牌割裂的“空調”、“冰箱”、“微波爐”相比，海爾智家的生態，除了在聯動家電、構建智慧家庭場景和美好生活體驗方面優勢明顯，同樣在戰略上，搶占了行業先機。

未來，一個選擇了其他家電的消費者，并不會拒絕海爾的產品；而那些選擇了海爾智慧家庭的消費者，出于整體交互體驗的考慮，則會自發地拒絕其他品牌的產品。

從這個角度來說，抓住“場景”這一未來“唯一解”的海爾智家，已經立于不敗之地。

隱形冠軍的變革方法論

在那之外，從全品類家電品牌，到全場景場景品牌，再到物聯網生態品牌，海爾智家令人稱奇的，不僅僅是對于市場風向的敏銳嗅覺，還有他們領先市場預期的變革速度。

以物聯網生態場景轉型為例，從售賣網器，到售賣成套的場景解決方案，海爾智家大象轉身的效率遠遠超乎想象，在市場判斷海爾智家仍將蟄伏的時候，這一品牌的場景已經悄然落地并貢獻營收。

這一點，此次發布的一季報體現得尤為明顯。報告期內，海爾智家app日活同比增長584%，月活同比增長1484%；網器銷量同比增長59%，網器綁定量同比增長151%。

縱觀行業，白電三巨頭中，感知到進化契機的并不只是海爾智家，同樣多元化的美的和格力，卻在變革過程中，不斷面對來自市場的阻力。

海爾智家靠什么兼顧變革的效率與質量？這之中，除了戰略層面的高瞻遠矚，同樣也是實力使然。

正如前文中所提到的，很多人往往被海爾智家的場景“迷惑”，而忽視了這一品牌在全品類電器和高端家電中所具備的強悍實力。

一季報顯示，海爾智家高端品牌卡薩帝實現收入增長80%，收入占比進一步提升，高端產品份額絕對引領市場。據中怡康數據顯示，萬元以上冰箱份額達到38%；萬元以上滾筒洗衣機份額78%；1.5萬元以上空調份額達到34%。

作為白電品牌中為數不多的全品類玩家，海爾智家向全場景、全生態的轉型可謂水到渠成，縱觀業內，海爾智家是唯一一個能夠在為用戶提供智慧家庭解決方案的基礎上，還有余力圍繞衣食住行定制提供全周期服務的品牌。

這一點上，同還在圍繞單品構建用戶心智的其他品牌相比，海爾智家的戰略存在著代差優勢。

在此基礎上，不同于其他品牌悶頭變革的閉門造車，海爾智家還在不斷借助對“成本”、“制造”等其他環節的打通，側面助力變革開展。

據了解，在國內與國外市場，海爾智家通過六個線上平臺的數字化營銷與終端信息化建設，逐步實現從線下到線上的經營模式升級，在可支配開支的有效管控下，持續優化整體費用率。

一季報顯示，海爾智家整體費率延續20年下半年費率優化趨勢，同比再優化1.33個百分點，其中銷售費用率14.3%，同比優化0.7個百分點；管理費用率3.9%，同比優化0.6個百分點，降費提效成果進一步體現。

正是依托這一“1+1+1>;3”的化學反應，海爾智家得以在高速奔跑的同時，不斷釋放轉型成果，助力營收增長。

生態加碼，海爾智家如何“七十二變”？

在此基礎上，如果說“產品”和“效率”是海爾智家過往劈波斬浪的利刃，那么海爾智家在場景生態方面的持續“破圈”布局，則是撬動未來新的增長曲線的有力武器。

物聯網時代，“生態”這一概念之所以被反復提及，就在于其不斷適應環境，并完成自主進化、自主生長、自我修復和自我凈化的能力。

這一點，對于身處轉型浪潮之中的白電產業來說，也顯得尤為關鍵。

白電產業作為傳統意義上的重資產制造行業，身處制造業整體“脫剛向柔”的環境下，一直步履維艱，即便是海爾智家這樣的企業，大象轉身也耗費一定時日。瞬息萬變的市場環境下，除了適應力，沒有什么是企業的永續護城河。

這也是海爾智家不惜發力全局，構建場景品牌“三翼鳥”的初衷。

2020年9月，海爾智家發布了全球首個場景品牌三翼鳥。同時，三翼鳥海爾智家體驗中心001開始在全球落地。

在2021年awe展會上，人潮涌動的展區也見證了三翼鳥場景品牌所展露的格局與活力。

展望三翼鳥的孵化與騰飛，這一品牌所象征的，并不是一個產品組合和品牌聯手的淺層變化，而是商業模式的顛覆和創新。

而對于資本市場來說，三翼鳥除了能大幅改善海爾智家的渠道效率，提升單客運營能力，更能帶來更強大的創收能力。

這一點，在此次發布的一季度財報中就已經有所體現，三翼鳥場景體驗店依托成套展示及銷售、售前設計、售中沉浸式體驗及售后保養一站式服務等方面的差異化競爭力，實現獲客效率與價值的提升。

不僅如此，在生態品牌方面，海爾智家還在積極推進食聯網、衣聯網建設。

如海爾食聯網基于智能硬件平臺與美食生態聯盟資源，通過物聯網技術、廚藝&菜品標準化、烹飪程序數字化，提供全流程健康飲食體驗，春節期間推出“年夜飯”套餐，零售1.5萬套、12萬道菜品。

從這個維度來看，海爾智家的優勢，不僅僅在于財報中數字的增長，而是財報之外，憑借三翼鳥和衣食聯網所構建的活性化組織和動態適應力，兩者賦予了今天海爾智家“七十二般變化”的可能。

這一切，不僅讓海爾智家突破了營收增長的天花板，還實現了對行業企業的賦能，為整個行業開辟了全新的想象空間。

這或許也是為什么，包括浙商證券在內的一眾調研機構和投資者，認為這一品牌理應享受更高的估值和市場的更多關注。

海闊憑魚躍，天高任鳥飛，一張財報里的數字并不足以闡釋這一企業未來的無限空間，其他白電品牌的未來注定是可見的，而屬于海爾智家的未來，勢必會給我們帶來更多想象與驚喜。

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