海爾智家再次在資本市場上備受矚目。

近日，海爾電器發布公告稱，特別股東大會以99.99%的贊成票順利通過私有化議案。這意味著，距海爾智家私有化完成只差“臨門一腳”。待百慕達法院公布裁決結果后，海爾智家將赴港上市，完成“a+d+h”全球資本布局，成為在上海、香港和法蘭克福三地上市的企業。

據了解，由于歷史原因，海爾智家與海爾電器雙平臺上市形成了較為復雜的股權結構和業務關系，這樣的業務布局既不符合當前整個智能家居生態的發展趨勢，也容易導致雙方之間利益難以平衡、缺乏管理效率、費用重疊冗余等問題。

而此次私有化，海爾智家通過新發行h股吸收合并海爾電器全部，兩家公司變成一家公司，實現智家業務板塊整體上市。依據協議文件，海爾電器將于香港聯交所退市，由公眾公司轉為非上市公司。而這個過程，在法律意義上稱之謂私有化交易。同時，海爾智家本次新發行的h股，股東均為海爾電器上市公司原來的公眾股東，未引入新股東。因此，交易完成后，沒有改變企業性質和股權結構，海爾集團依然是海爾智家的控股股東。

私有化方案的順利通過，將有助于海爾智家及海爾電器成功實現重組整合，預期將通過二者的協同效應作用以實現海爾智家估值的提升、業績的可持續發展。

私有化議案獲高票通過

12月14日，深交所發布公告稱，因恒生綜合大型股指數實施成份股調整，將海爾電器調出港股通股票名單，自當日起生效。

這也是海爾智家換股私有化海爾電器事項迎來的最新進展。據了解，12月9日，海爾電器召開法院會議(即海爾電器根據百慕達最高法院指令召開的股東會議)及特別股東大會，審議批準了海爾智家以協議安排方式私有化海爾電器的相關事宜。最終，私有化議案在特別股東大會上以99.99%的贊成票順利獲得通過。

根據私有化方案，由海爾智家以協議安排的方式將海爾電器私有化，并建議撤銷海爾電器股份的上市地位。該方案尚需百慕達法院于12月18日就是否批準進行最終裁決。

海爾智家方面表示，私有化方案預計于12月21日(百慕大時間)生效。根據目前預期的時間表安排，海爾電器股票預計于12月23日上午9時起于香港聯交所退市，公司h股股票預計同時于香港聯交所上市交易。

早在2019年12月12日，海爾智家就發布公告稱，公司目前正在初步探討私有化海爾電器的方案。今年7月31日，海爾智家、海爾電器雙雙披露，海爾智家擬通過發行h股加現金的方式私有化海爾電器。9月，海爾智家收到了中國證監會受理單，并向香港聯交所遞交了主板上市申請。

11月13日，海爾智家和海爾電器聯合發布公告，稱收到香港聯交所的信函，確認對海爾智家h股介紹上市的上市文件無進一步的意見，并原則上批準上市，且私有化方案載明的全部先決條件均已達成。

而就在不久前，海爾智家換股私有化海爾電器獲得權威機構iss及glass lewis支持，二者均建議海爾電器股東投贊成票。權威機構的支持，于任何私有化項目中均起到強勁背書作用，對于本次海爾智家私有化海爾電器而言，更是有力的推動。

市值或將大幅提升

隨著私有化方案逐步落地，私有化后的海爾智家將邁入生態品牌全球落地的新階段。而過往制約公司盈利表現的痼疾也將陸續得到解決。根據萬得信息(wind)預測，本次私有化完成后，海爾智家將減少利潤漏損、增加歸母凈利潤22.3億元(扣除物流出表對海爾電器凈利潤的影響)，較私有化前增長27.1%。

在香港股票分析師協會副主席潘鐵珊看來，在海爾智家換股私有化海爾電器的交易完成后，將能與海爾電器作進一步的跨品類且全流程的整合協同，共享智慧家庭業務發展平臺，放大戰略價值。

“預期私有化方案完成后，海爾智家可以獲得更高的運營效率。”潘鐵珊表示，而減少同業競爭能提升管理協同與營運效率，優化決策過程則可以縮短全流程相應周期，推動全品類一體化的內部深度整合和全產鏈數字化的業務系統革新。

券商機構也對海爾智家私有化海爾電器項目所將帶來的協同效應表示看好，并預期公司市值在5年內有望得以大幅提升。

“長期來看，此次私有化完成有助于提高管理層與股東利益的一致性，優化內部組織及管理架構，促進公司治理效率提升。”申萬宏源分析認為，假設海爾智家完成私有化海爾電器，公司增發h股后當期市值接近2300億元，按照5年后盈利水平200億元，對應20倍市盈率計算，目標市值4000億元尚有近翻倍空間。

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