根據(jù)今日投資《在線分析師》對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的投資評級數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，本周投資評級上調(diào)居前的30只股票中，行業(yè)分布比較分散：電子設(shè)備與儀器、機械制造、金屬與采礦各有3家公司入選，電力設(shè)備、軟件各有2家公司入選。本期我們選擇機械制造行業(yè)進行點評。
鐵路是主要運輸方式中最為經(jīng)濟的一種，但目前國內(nèi)貨物和旅客的運輸仍主要依靠高成本的公路，國內(nèi)鐵路的建設(shè)水平遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)有的需求，全國鐵路運輸需求的滿足率只有35-40%。
中國的鐵路運營里程雖居世界第三，但復(fù)線率和電氣化率水平遠(yuǎn)低于其他主要經(jīng)濟體。如果考慮人口和國土面積因素，差距更大。從運輸密度看，中國鐵路是世界上最繁忙的運輸通道。客運運輸密度與印度、日本接近，是美國、西歐國家的5倍以上；貨運密度是美國的3倍，西歐國家的10倍以上。
從實際運輸情況和國際比較看，中國的鐵路都有非常大的發(fā)展空間，目前仍處于快速建設(shè)期。“十一五”鐵路規(guī)劃投資規(guī)模為1.5萬億，2006、2007年完成了30.7%，2009-2010年尚余7100億左右的投資額度。從完工比例看，預(yù)計到2010年的實際投資額可能會超出原來的規(guī)劃。由于提速、客運專線建設(shè)較為順利，估計2010-2020年的規(guī)劃可能會提前啟動。
如果政府將鐵路投資作為平抑周期波動的手段，鐵路2020年的建設(shè)目標(biāo)很可能到2012-15年前后就要實現(xiàn)，鐵路投資在未來3-5年投資總額再增加5000億的可能性是非常大的。不過，即便是《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》的目標(biāo)全部實現(xiàn)，我國的鐵路運營里程也不過比05年增加33%左右，主要指標(biāo)在國際比較中仍處于較低水平。
目前鐵路新建以高速客運專線為主，這類工程橋梁和隧道多，在施工中，除了使用大量的專用設(shè)備外，對混凝土機械、起重機械、土方設(shè)備的用量也較大。據(jù)估算，工程機械總采購額占京滬高鐵基建投資總額的10%左右，國泰君安分析師認(rèn)為受益最大的工程機械品種依次為旋挖鉆機、起重機、混凝土設(shè)備、鏟土設(shè)備，受益較為直接的上市公司為徐工科技、中聯(lián)重科(9.21,-0.40,-4.16%,吧)、三一重工(11.12,-0.08,-0.71%,吧)、山河智能(7.01,0.13,1.89%,吧)。
近幾年鐵路機車車輛購置費的增長速度明顯快于投資額的增長。未來幾年鐵路投資的核心是快速客運網(wǎng)建設(shè)，受益的將主要是動車組、城軌車輛，以及電力機車生產(chǎn)廠商。目前，國內(nèi)生產(chǎn)鐵路車輛的上市公司主要是中國南車(3.52,0.03,0.86%,吧)、北方創(chuàng)業(yè)(6.24,0.57,10.05%,吧)和晉西車軸(15.13,0.24,1.61%,吧)，中國南車將受益最大。機械制造：受益于鐵路投資需求(2)
公司前三季度業(yè)績符合預(yù)期。實現(xiàn)營業(yè)收入5.24億元，同比增長22.3%；歸屬于母公司所有者凈利潤8535萬元，同比增長22.2%。均符合我們預(yù)期。
關(guān)節(jié)軸承和圓錐軸承表現(xiàn)良好。關(guān)節(jié)軸承市場牢固，基本與行業(yè)10%-20%的年均增速保持一致。圓錐軸承近年產(chǎn)品質(zhì)量有較大提升，長期客戶跟蹤效果顯著，增速快于關(guān)節(jié)軸承。齒輪和變速箱業(yè)務(wù)欠佳。由于競爭激烈，該業(yè)務(wù)下半年開始表現(xiàn)不佳，預(yù)計09年也難以表現(xiàn)良好，存在下降的可能。但是該業(yè)務(wù)相對盈利能力較差，只占主營業(yè)務(wù)利潤10%左右，07年凈利潤只有1000萬左右，08年估計只有600萬左右。因此，不會大幅拖累整體業(yè)績。
09年業(yè)績負(fù)增長概率不大。09年業(yè)績不穩(wěn)定因素包括：1)國內(nèi)工程機械市場和重卡市場景氣度都將下降；2)歐洲經(jīng)濟下滑，工程機械和重卡市場也將不景氣，公司關(guān)節(jié)軸承約40%出口，其中60%出口歐洲。但是我們預(yù)計公司09年業(yè)績負(fù)增長概率不大。主要來自新產(chǎn)品的收入貢獻，預(yù)計增加收入10%-15%。例如鋼軸套開始為卡特小批量供貨，預(yù)計09年新增收入2000多萬元。另外，軸承鋼價格下降也將促使毛利率09年有所回升；公司正在申請高新技術(shù)企業(yè)，如果09年初能夠獲得審批，將節(jié)稅1000多萬元。
公司屬于機械行業(yè)“做精品”類型的小公司，憑借主打產(chǎn)品關(guān)節(jié)軸承的牢固利基，以及新產(chǎn)品研發(fā)，可以取得長期的穩(wěn)健增長。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2010年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.38、0.44和0.64元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為9.7、8.5和5.9倍。當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，1人建議強力買入，2人建議買入，1人建議觀望，綜合評級系數(shù)2.00。中金公司維持08、09年盈利預(yù)測不變，每股收益分別為0.37、0.42元，對應(yīng)市盈率10.6、9.3倍，市凈率1.5、1.4倍。目前估值處于歷史底部，長期投資價值已現(xiàn)。從行業(yè)配置角度來看，該公司09年業(yè)績下滑風(fēng)險低于機械行業(yè)整體水平。因此維持該股“推薦”的投資評級。
建議等待最佳買入點。短期來看，在機械行業(yè)整體景氣度下降的大背景下，該股依然缺乏走出獨立行情的充足動力。另外，市場對歐洲經(jīng)濟下滑的擔(dān)憂正在加劇，歐洲占公司關(guān)節(jié)軸承出口的60%，這一因素也將制約股價的短期表現(xiàn)。因此，我們維持以往觀點，建議耐心等待最佳買入點。
★★★★
天地科技(600582)
業(yè)績保持快速增長態(tài)勢
08年前三季度公司凈利潤同比增長72%至3.10億人民幣，收入同比增長36%至27.01億人民幣，主要是得益于煤炭設(shè)備銷售的穩(wěn)步增長。盡管原材料(尤其是鋼材)價格大幅上升，前3季度公司整體毛利率小幅下滑0.1個百分點。由于下半年原材料價格大幅回落，我們預(yù)計今年4季度和明年1季度毛利率將會有所回升。
公司手持現(xiàn)金充裕，在08年10月進行了兩項重要收購：公司以0.8倍08年市凈率的成本受讓了西北煤機56.91%的股權(quán)，又以0.9倍08年市凈率的成本收購了常熟煤機70%的股權(quán)。我們預(yù)計天地科技將加強對收購業(yè)務(wù)的管理并努力提高其未來的利潤率。同時，我們預(yù)計母公司仍有煤炭設(shè)備板塊內(nèi)的高質(zhì)量資產(chǎn)并未上市，因此存在一定資產(chǎn)注入的可能性。
收購?fù)瓿珊螅斓乜萍嫉漠a(chǎn)品組合已經(jīng)覆蓋了地下采礦的所有核心設(shè)備，包括采煤機、掘進機、運輸機和液壓支架等設(shè)備。預(yù)計公司將通過營銷渠道、維修網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)互補整合目前收購的業(yè)務(wù)，實現(xiàn)整體競爭優(yōu)勢。
以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實性自行斟酌。
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