關注機械行業的2只領頭羊

來自中國機械工業聯合會研究部的最新數據顯示，2007年1—2月，全國機械工業實現工業總產值（現價）89156338萬元，同比增長33.32%；主營業務收入82281952萬元，同比增長32.47%；利潤總額4153142萬元，同比增長53.27%；出口交貨值14641099萬元，同比增長35.77%。

主營業務收入增長三成多，利潤總額增長五成多，看到這樣的數據，有基金經理認為，機械行業的整體利潤大漲都是預計中的，其中有很多子行業利潤增長得更快，比如船舶、工程機械等等。

工程機械類 增速不可擋

工程機械是眾多投資人士一致長期看好的行業，也是2006年引領大牛市行情的有功之臣。面對未知的2007年，投研人士依然普遍表示樂觀，招商證券的觀點是：工程機械行業的龍頭上市公司未來三年業績平均增長幅度在20-30%，市盈率在20-25倍左右。

從國際上看，工程機械產品的設計與生產能力往往反映了一個國家的技術先進程度、經濟發展水平和綜合國力強弱。近年來，受國民經濟快速發展、固定資產投資大幅增加的帶動，我國的工程機械行業保持了良好的發展態勢。金通證券錢向勁認為，我國機械設備行業面臨著一個全球快速成長的市場。基于機械裝備制造業的要素構成與特征，世界裝備制造業將延續集裝箱、船舶等產品的轉移趨勢，我國將成為全球最大的裝備制造大國。以我國機械制造產業的基礎，未來幾年將是工程機械出口快速增長的時期。

但是也有人對工程機械的未來發展持謹慎樂觀態度，有基金經理這樣說：機械板塊07年能否續寫06年的輝煌，需要看板塊內的主要上市公司能否解決好走出去的問題。國際市場上的發展戰略將成為決定未來公司業績的主要因素。縱覽已公布2006年年報的工程機械上市公司，出口額最高的三一重工，國外銷售收入僅4.77億元，占主營收入的比例剛過10%，出口比例最大的徐工科技，外銷收入占主營收入的比例也只有16%。

有業內人士認為，上述數據表明國內工程機械企業走向國際市場，僅僅是開了個頭，可以說在看得見的將來，中國工程機械在國際市場的銷售還不足以對企業利潤產生實質性影響。招商證券分析師劉榮對此比例表示理解，她認為，海外市場的開拓之路本身就不容易，增長速度緩慢也在情理之中。

挖掘機增收 小龍頭獲利

在工程機械這個大類中，挖掘機子行業的年初表現可圈可點。

據中國工程機械工業協會挖掘機分會統計數據顯示，國內主要20家挖掘機制造公司2007年1月份銷售實現開門紅、銷售總臺數達到2938臺，較2006年同期增長超過60%，其中自主品牌市場份額逾二成，而小型挖掘機的銷量則占據了相當份額。

我國挖掘機依照規模定位不同，造就了各細分市場的領頭羊：大型挖掘機的代表是太原重工，小型、微型挖掘機的代表就要屬山河智能了。

業內人士普遍認為，小型挖掘機制造正在向中國轉移。發達國家是小型液壓挖掘機的主要消費地和生產地，需求量呈現緩慢上升趨勢；中國制造的小型挖掘機在價格和制造成本上具有一定的優勢，因此小型挖掘機的出口份額將會穩步提高；國內的液壓挖掘機需求結構也呈現出兩極化的發展趨勢，小型挖掘機的需求快速增長；預計未來三年中國小挖掘機的產量年復合增長率在40%左右。

山河智能（002097）年報顯示，公司2006年實現銷售收入63729.88萬元，同比增長82.03%；實現凈利潤8093.11萬元，同比增長114.30%。招商證券分析師劉榮對公司進行跟蹤調研后認為，公司正在享受成長期的估值溢價。作為06年上市的新股，山河智能ipo項目投產后，小型挖掘機產量將實現翻番，公司擁有兩個挖掘機的裝備制造車間，其中一個車間在建，現有生產車間擁有三條焊接生產線，最大產量可以達到3500臺/年；預計兩個車間全面達產后，將形成7000臺/年的生產能力。2006年，山河智能銷售小型挖掘機1200臺，實現銷售收入2.24億，預計2007年銷量將達到4000臺，其中出口的比例將提高到50%。

同時，劉榮表示，山河智能的核心競爭力體現在研究開發與精益制造。公司在產品研發、自制能力方面處于國內同行業領先水平，目前公司從設計到制造，全程開始實施erp系統，實現信息流、資金流、物資流、工作流與管理的高度集成，這有利于精細化管理及成本控制。

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