事件: 公司 8月 26日晚間發布半年報,實現收入 6.81億元,同比-6.0%;歸母凈利潤 0.57億元,同比+0.69%。

點評:

1) 行業下行壓力下,公司業績與上年同期基本持平,工業機器人本體業務逆勢同比+10%。①公司 2019h1收入 6.81億元,同比-6.0%。 分業務來看,核心部件及運控系統收入 3.59億元,同比-3.09%, 其中, 運動控制完整解決方案份額快速提升,占運控板塊收入比例達到 51.69%; 工業機器人及智能制造系統收入 3.23億元, 同比-9.04%, 工業機器人本體收入逆勢同比增長 10%左右。 ②歸母凈利潤 0.57億元,同比+0.69%。 ③盈利能力同比略有改善,毛利率同比+0.73pct至 36.88%,凈利率同比+0.55pct 至 8.32%。 ④持續加大研發投入, 上半年研發費用 6646萬元, 占當期收入的 9.75%。 ⑤經營活動現金流凈額大幅轉正,凈流入 4235萬元(上年同期-8920萬元)。

2) 工業機器人行業景氣度持續低迷,公司逆勢實現份額提升。

①受國內宏觀經濟下行及中美貿易摩擦影響,工業機器人行業需求持續低迷,工業機器人產量至 2018年 9月以來持續保持負增長。②在行業低迷的形勢下, 2019h1公司工業機器人本體逆勢同比增長 10%左右, 實現份額的進一步提升。③目前公司機器人產品已包含本體和標準化工作單元產品,其中本體產品已形成 30多種型號, 標準化工作單元產品有 10多種,品類豐富,部分產品已處于行業先進水平。

3) 持續外延并購, 國際化發展戰略再進一步。 ①公司 8月 25日晚間公告與控股股東派雷斯特搭建收購平臺公司鼎派機電, 以現金方式出資 1.9607億歐元收購全球焊接機器人領軍企業 cloos。 公司正在籌劃收購派雷斯特所持鼎派機電股權事宜。②在此之前公司先后收購英國 trio,控股德國 m.a.i.公司,入股美國 barrett,意大利 euclid 等公司,國際化收購與整合持續推進,綜合實力進一步增強。

4) 投資建議: 預計公司 2019-21年歸母凈利潤分別為 1.15、1.67、 2.36億元,對應 pe 分別為 66.74、 46.05、 32.58倍。

維持推薦評級。

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。