原標題：東方電纜(603606.sh)上半年凈利增長220%，電纜事業開始“走俏”了？ 來源：格隆匯

8月6日，東方電纜(603606.sh)發布2019年半年度報告，凈利潤1.80億元 同比增長220%，相關業績表現較為亮眼。

具體而言，受益于2019年上半年，超高電壓等級海洋輸配電、海洋新能源等高端產品收入占比提升，海洋纜產品銷售額同比增長約37%，該公司實現營業收入14.90億元，同比增長7.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.80億元，同比增長220.09%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.78億元，同比增長221.85%；基本每股收益0.28元。此外，上半年重大海纜項目累計中標約13億元，截止目前訂單保有量約26億元。

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然而值得注意的是，利好的消息并沒有支撐股價上漲，8月7日，東方電纜大跌至9.67元，跌幅為6.12%。

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海纜是最大功臣?

寧波東方電纜股份有限公司（以下簡稱“東方電纜”）成立于1998年， 2014年10月在上海證券交易所主板掛牌上市，屬于國家級高新技術企業、國家創新型企業，致力于電力、建筑、通信、石化、軌道交通、風力發電、核能、海洋油氣勘采、海洋軍事等領域的光、電、復合纜的設計、研發，制造，安裝和技術支持。公司承擔了3個國家863計劃項目、1個國家科技支撐計劃項目和1個國家海洋經濟創新發展區域示范項目，并牽頭起草了海底電纜國家標準，是國內唯一掌握海洋臍帶纜的設計分析并能進行自主生產的企業。

而上述的半年度數據過于亮眼引發市場較多的關注，復盤該公司近來的業績，看來是屬于“厚積薄發”型的選手。

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經格隆匯app查詢顯示，2018年其營業收入30.2億元，同比增長46.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.71億元，同比增長241.55%?；久抗墒找?.34元。與此同時，公司訂單金額從2016年的6.97億元上升至2018年的23.92億元。

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實際上，該公司的主要產品為電纜，包括陸纜和海纜。2018年前的收入主要由陸纜業務貢獻，相對平穩,而近一年來其業務發力點主要源于具有高成長性、高利率的海纜業務，2018年該板塊收入10.72 億元，同比增幅達8.03 倍，毛利率29.8%，進而也使得這一業務成為了保證業績高增勢頭的最大功臣。此外，2019年1-7月份訂單金額達到20.53億元，其中2018年海纜訂單金額高達19.63 億元，同比增長49.51%，占總訂單金額的82.08%。

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顯而易見，電線電纜是輸送電能、傳遞信息和制造各種電機、儀器、儀表，實現電磁能量轉換所不可缺少的基礎性器材，按用途可分為電力電纜、電氣裝備用電線電纜、通信電纜、繞組線、裸電線及電線電纜配件，廣泛應用于電力、能源、建筑、交通、通信、汽車以及石油化工等產業領域，而隨著社會的不斷發展，城鎮化的進一步深化，其在國民經濟中起著不容忽視的建設作用，再加上激增的相關基礎建設以及配套設施建設的市場需求，使得這一市場擁有較大的樂觀前景。

國民經濟的“動脈”

經格隆匯app查詢顯示，2011年我國電線電纜行業銷售收入已突破1萬億。2015年中國電線電纜行業銷售收入下降至至1.22萬億，同比下降2.68%，到了2016年中國電線電纜行業銷售收入增長至高峰為1.39萬億元，同比增長14.43%。截止至2017年中國電線電纜行業銷售收入達到了1.35萬億元，同比下降2.95%，2018年中國電線電纜行業銷售收入有望將超過1.4萬億元。

與此同時，從2011-2018年我國電力電纜生產情況來看，2011年到2014年電力電纜產量呈現較快增長的態勢，2016年達到最高產量5677.83萬公里，此后便開始陷入增長瓶頸，受國內電源工程投資額下降以及電線電纜行業整體規?；芈涞纫蛩赜绊?，再加上上游原材料價格波動性較強，2017年電力電纜產量下降為4933.6萬公里，2018年我國電線電纜產量為4532.07萬公里，進而對行業毛利率的影響也較為明顯。

而值得注意的是，得益于政策和行業的雙重支撐，電線電纜的需求或將在以下幾個領域獲得助力。

首先，電力行業是線纜行業最大的下游行業，每年消費的線纜產品規模超過線纜行業銷售總額的30%，因此，這一發展增長點或將來源于高壓、超高壓電力電纜市場。隨著環保力度的不斷加大，相對于傳統的中低壓電力電纜，由于可以廣泛應用于長距離、大跨度輸電線路，以“高能效、低損耗”為主要特征的高壓、超高壓輸電方式已然成為電力行業發展的必然趨勢之一，進而驅動相關細分市場的需求。

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與此同時，根據《“十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，“十三五”期間，我國鐵路及城軌交通仍將繼續保持快速增長、良性發展之勢，因此隨著城市軌道投資力度的加大，這也將對電線電纜行業的發展擴容帶來正向作用；此外就是來源于本文公司的最大助力——海纜，畢竟在相關政策的推進之下，海上風電的裝機熱情有所保障，由此一來便驅動了海纜方向的需求，包括東方電纜在內的企業也因此有所受益。

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行業陷入低端困局？

但不得不說的是，盡管就目前而言，這一行業的發展前景較為光明，但行業痛點較為顯著，且其消費市場的潛力和市場規模還存在一定的成長空間，即由于行業集中度較低，使得國內品牌無法獲得相應的產品附加值和競爭力去搶占更高的市場份額。

經格隆匯app查詢顯示，目前全球前10名線纜制造商（如通用、百通、康寧、南線等）占據了其市場份額的70%左右，日本7大線纜企業（如古河、住友、滕倉、日立、昭和等）占其市場份額的66%以上，法國五大線纜企業（耐克森、新特等）更是占據了法國市場份額90%以上。而相比之下，我國規模以上企業數量僅為4000多家，排名前十名的線纜企業占國內市場份額不足10%。

具體而言，就目前來看，我國電線電纜行業產品主要出現以下問題，即產品結構性矛盾較為突出，一方面，大批企業集中在中低壓電線電纜市場領域進行激烈競爭，產能嚴重過剩，且基于這一市場，不少企業只能通過低價招標而獲得訂單又或是偷工減料引發質量問題，不利于行業的良性發展；而在具有“三高”（技術含量高、進入門檻高、產品附加值高）的在特種電纜市場領域后勁不足，甚至未形成批量產品仍需進口，無法真正拔高自己的行業地位。

基于上述，以東方電纜為首的相關入局的企業依舊需要緊跟市場形勢，在產業步入整合和轉型階段之時，加大對特種細分產品的科技投入，優化產品結構，提高其技術附加值，進一步鞏固或強化既有優勢。

結語

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