浙商基金 總經(jīng)理 聶挺進(jìn)

中國(guó)基金報(bào)記者應(yīng)尤佳

近日，業(yè)內(nèi)首只基于深度學(xué)習(xí)的人工智能基金——浙商智能行業(yè)優(yōu)選基金獲批，浙商基金當(dāng)前正在安排發(fā)行計(jì)劃。

據(jù)悉，這只基金將由數(shù)百位人工智能“機(jī)器基金經(jīng)理”處理、競(jìng)爭(zhēng)，最終由人類基金經(jīng)理選擇勝出的人工智能組合。這只是浙商基金整體人工智能布局的開始，浙商基金將繼續(xù)布局人工智能產(chǎn)品，以人工智能技術(shù)全面賦能主動(dòng)權(quán)益和固收投資，未來他們還計(jì)劃將人工智能技術(shù)延伸運(yùn)用到公司的各個(gè)方面。

在浙商基金內(nèi)部，基金經(jīng)理被分為人工智能“基金經(jīng)理”和“人類”基金經(jīng)理。為了讓人工智能能夠與人類同臺(tái)投資競(jìng)技，他們經(jīng)過了四年的努力。日前，中國(guó)基金報(bào)記者專訪浙商基金總經(jīng)理以及浙商基金人工智能團(tuán)隊(duì)，詳細(xì)了解該公司的特色發(fā)展之路。

真正意義上的人工智能體系

浙商基金準(zhǔn)備發(fā)行的這只是基于數(shù)百個(gè)人工智能“基金經(jīng)理”的投資研究成果。在模型中，數(shù)百個(gè)基于不同投資邏輯、方法論的人工智能(,)，根據(jù)各自對(duì)人類投資方式的學(xué)習(xí)形成各自的投資決策，然后在數(shù)百個(gè)不同的投資決策、配置方案中相互競(jìng)技，最終產(chǎn)生最優(yōu)方案。

“目前我們的人工智能‘基金經(jīng)理’有300多個(gè)，數(shù)量還會(huì)增加，做得不好的也會(huì)被淘汰?！闭闵讨悄苄袠I(yè)優(yōu)選擬任基金經(jīng)理向偉博士向記者介紹，團(tuán)隊(duì)每找到一種新的投資邏輯與方法，就可以形成一個(gè)新的“基金經(jīng)理”，讓新方式參與到人工智能的學(xué)習(xí)中。

人工智能團(tuán)隊(duì)主要做的是讓這些人工智能“基金經(jīng)理”去學(xué)習(xí)人類優(yōu)秀的投資方式，他們使用大數(shù)據(jù)、方法論研究、深度行業(yè)研究等各類數(shù)據(jù)成果來訓(xùn)練這些人工智能“基金經(jīng)理”，讓它們能夠持續(xù)快速學(xué)習(xí)和迭代?！斑@些人工智能‘基金經(jīng)理’在各自的因素設(shè)置下，不斷學(xué)習(xí)人類基金經(jīng)理優(yōu)秀的投資方法，這是它們的優(yōu)勢(shì)所在?！毕騻フf。

“從現(xiàn)在的運(yùn)行情況來看，可能每個(gè)人工智能‘基金經(jīng)理’能夠?qū)W到人類投資風(fēng)格的七成，但由于可以學(xué)習(xí)到所有的風(fēng)格并且互相競(jìng)爭(zhēng)，因此當(dāng)市場(chǎng)在各個(gè)投資風(fēng)格的切換中，它們更易保持業(yè)績(jī)的平穩(wěn)?！毕騻ソ榻B，“如果在各個(gè)風(fēng)格下，一個(gè)基金經(jīng)理都打到70分，這個(gè)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定向上的，但這是很難做到的?！?/p>

浙商智能行業(yè)優(yōu)選另一位擬任基金經(jīng)理查曉磊博士表示，從過去人工智能運(yùn)行的結(jié)果來看，在運(yùn)行初期，人工智能“基金經(jīng)理”的投資效果較為一般，但隨著運(yùn)行時(shí)間的增加，人工智能“基金經(jīng)理”顯示出了快速學(xué)習(xí)、快速迭代的效果，投資成績(jī)不斷提升。

圍繞人工智能構(gòu)建基金公司

一直以來，不少基金公司都在引入人工智能手段，有的公司用于提升投資研究水平，有的公司側(cè)重于提升智能投顧服務(wù)水平，也有的公司用于提高中后臺(tái)運(yùn)行效率。

對(duì)于浙商基金而言，人工智能不是輔助工具，而是企業(yè)核心?！皬?015年開始，浙商基金就開始了一系列智能投資基礎(chǔ)建設(shè)工作?！甭櫷M(jìn)說，“前兩年我們一直在構(gòu)建一些底層的東西，基于大數(shù)據(jù)加ai技術(shù)，在投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)信號(hào)化、信號(hào)策略化、策略模型化、模型可視化，最終達(dá)到人機(jī)之間的互動(dòng)，以提升模型運(yùn)行效果?！?/p>

為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，在短短兩年時(shí)間內(nèi)，浙商基金it人員增加了3倍。當(dāng)前浙商基金的投研背景在業(yè)內(nèi)肯定是很特別的，人工智能團(tuán)隊(duì)里大多是理工科和計(jì)算機(jī)背景的博士，此外，在主動(dòng)權(quán)益、固收上也都配置了相應(yīng)數(shù)據(jù)官，進(jìn)行人類與人工智能的對(duì)接。

對(duì)于人工智能“基金經(jīng)理”而言，要提升投資能力，就要有足夠多的優(yōu)秀投資方式供其學(xué)習(xí)，在過去國(guó)內(nèi)20年的投資經(jīng)驗(yàn)中，雖然已經(jīng)有大量可供學(xué)習(xí)的公開數(shù)據(jù)，但在交易等一些細(xì)節(jié)層面上，還需要大量基金公司內(nèi)部的數(shù)據(jù)支持。為此，浙商基金籌備組建智能權(quán)益投資部，未來將主動(dòng)投資與智能投資團(tuán)隊(duì)合二為一，一方面加強(qiáng)人類與機(jī)器智慧的融合，另一方面也促進(jìn)ai團(tuán)隊(duì)對(duì)hi團(tuán)隊(duì)（主動(dòng)權(quán)益投資）的深度賦能，提高公司內(nèi)部的合作效率。

“說實(shí)話，在一家體量很大的基金公司，推進(jìn)人工智能改造，融合ai與hi，難度可能比較高，但我們是一家創(chuàng)業(yè)公司、創(chuàng)新公司，我們的基金經(jīng)理、研究員絕大部分都是內(nèi)部培養(yǎng)的，很多投研人員從進(jìn)入投研工作后，就開始和ai合作，工作方向和立足點(diǎn)與傳統(tǒng)基金公司有本質(zhì)區(qū)別，這也是我們的優(yōu)勢(shì)所在?！甭櫷M(jìn)說。

聶挺進(jìn)將人機(jī)互動(dòng)的進(jìn)展寫進(jìn)kpi考核，每年投研人員都需要定量地為人工智能提供投資研究支持，而人工智能團(tuán)隊(duì)每年也需要定量地幫助投研團(tuán)隊(duì)提升主動(dòng)管理效率和能力。

（下轉(zhuǎn)06版）（上接04版）

在浙商基金內(nèi)部，在很多細(xì)節(jié)方面都為了人機(jī)互動(dòng)而設(shè)置，就連安排座位都是這樣。人工智能團(tuán)隊(duì)的座位位居整個(gè)投研辦公室的最中間，這樣方便團(tuán)隊(duì)和周圍的研究員、基金經(jīng)理進(jìn)行最直接的交流。

據(jù)聶挺進(jìn)介紹，由于投研團(tuán)隊(duì)習(xí)慣于人工智能團(tuán)隊(duì)的“科技賦能”，因此，他們經(jīng)常主動(dòng)地將一些在投資研究中碰到的問題與人工智能團(tuán)隊(duì)交流，而人工智能團(tuán)隊(duì)也經(jīng)常通過各種技術(shù)手段來幫助他們解決問題。“現(xiàn)在他們互相之間的交流很多。這已經(jīng)成為一種新的工作習(xí)慣?！?/p>

構(gòu)建整套人工智能體系

過去3年，浙商基金初步建設(shè)了三套人工智能體系：ficc系統(tǒng)、lucy系統(tǒng)和ai-beta系統(tǒng)。

ficc系統(tǒng)相當(dāng)于固定收益的alphago（阿爾法go），從全球化跨市場(chǎng)角度，挖掘債券市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力；從信用因子模型為投資者展示數(shù)量化的信用分析模型及機(jī)器學(xué)習(xí)與人工結(jié)合的定價(jià)方式，搭建知識(shí)圖譜挖掘負(fù)面。

聶挺進(jìn)介紹，在科技驅(qū)動(dòng)的道路上，最初他們也在阿爾法go和阿爾法zero之間做過選擇，最后發(fā)現(xiàn)在投資中運(yùn)用阿爾法zero的方式不甚理想。對(duì)此，聶挺進(jìn)感嘆:“人工智能需要持續(xù)投入，因?yàn)橛行┩度霑?huì)出現(xiàn)試錯(cuò)的過程，只有持續(xù)投入才能在試錯(cuò)之后還能再‘試對(duì)’，并且不再重復(fù)犯錯(cuò)?！?/p>

lucy系統(tǒng)是基于人機(jī)互動(dòng)的核心股票投資系統(tǒng)，依托數(shù)字化、自動(dòng)化的信息工具，前瞻性把握投資機(jī)會(huì)，實(shí)時(shí)跟蹤標(biāo)的情況，科學(xué)化監(jiān)控股票組合風(fēng)險(xiǎn)，大幅提高投資效率，從而追求更高的超額收益。

ai-beta系統(tǒng)是一套以smartbeta的視角，拆解股票市場(chǎng)，跟蹤有效的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)因子，以ai的視角審視smartbeta，讓風(fēng)險(xiǎn)更加透明、流程更加科學(xué)。

從今年4月起，浙商基金已開始嘗試將部分系統(tǒng)向浙商的各業(yè)務(wù)體系輸出，甚至給外部客戶試用。

“我們希望讓客戶知道怎樣更好地配置smartbeta，如何構(gòu)建長(zhǎng)期投資視角而不是追求短期收益。”聶挺進(jìn)表示，現(xiàn)在市場(chǎng)上已經(jīng)有一些核心客戶開始關(guān)注他們的成果了。

“此次擬發(fā)行的產(chǎn)品擬在()發(fā)行，招行在科技金融方面走在市場(chǎng)最前列，他們也歡迎我們這樣的創(chuàng)新?！甭櫷M(jìn)說。

在聶挺進(jìn)的規(guī)劃中，浙商基金的人工智能戰(zhàn)略才剛剛開始，現(xiàn)在只是邁出了第一步。他認(rèn)為，未來3到5年，隨著打破剛兌，凈值化的公募基金將迎來黃金發(fā)展期。

浙商基金接下來要做的可以概括為堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、發(fā)展戰(zhàn)略聚焦、實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工、加速系統(tǒng)融合四個(gè)方面。他們將持續(xù)完善人工智能的產(chǎn)品線布局，未來還會(huì)在絕對(duì)收益領(lǐng)域、固定收益領(lǐng)域內(nèi)增加人工智能類投資產(chǎn)品，同時(shí)，人工智能手段還會(huì)運(yùn)用到基金經(jīng)理的主動(dòng)管理中。再往后，他們會(huì)將人工智能加入他們的投資顧問業(yè)務(wù)以提升投顧的水平，并將人工智能逐步從前臺(tái)向中后臺(tái)部門延伸。

四年磨一劍

瞄準(zhǔn)基金行業(yè)痛點(diǎn)

在加入浙商基金之前，聶挺進(jìn)在管理投資研究工作，在那里他結(jié)識(shí)了時(shí)任博時(shí)基金總經(jīng)理。肖風(fēng)是個(gè)心懷科技情結(jié)的金融人，他在博時(shí)基金時(shí)就強(qiáng)調(diào)科技投入。

2015年，兩人在浙商基金再次相遇，為了科技金融的共同理想，開啟了“二次創(chuàng)業(yè)”。

“干還是不干？”聶挺進(jìn)不是沒有猶豫過。當(dāng)時(shí)，孩子已經(jīng)在深圳讀書，要來浙商基金就意味著要舉家搬遷到上海。最終，聶挺進(jìn)決定冒這次險(xiǎn)。“當(dāng)時(shí)我們決定到浙商基金來，可以說是有理想主義支撐的?！彼貞浾f。

早在2013年，肖風(fēng)就意識(shí)到隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展和ai技術(shù)的出現(xiàn)，可能會(huì)出現(xiàn)巨大的改變，他們要在浙商基金的平臺(tái)上構(gòu)建出一個(gè)屬于未來的基金公司。

“長(zhǎng)期以來，基金行業(yè)一直以個(gè)人的投資能力來實(shí)現(xiàn)公司和行業(yè)的價(jià)值，但依靠個(gè)人能力所取得的超額收益往往難以追溯和復(fù)制。”聶挺進(jìn)說，相比于其他行業(yè)，中外金融行業(yè)的變革步伐相對(duì)比較緩慢。

從一開始，他們就決定不走大而全的基金發(fā)展道路，而是通過尋求獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)來構(gòu)建品牌?！拔覀円龅木褪菆?jiān)持精品化、差異化發(fā)展方向，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，布局戰(zhàn)略型產(chǎn)品?！甭櫷M(jìn)表示，他們希望能夠用科技手段更好地解決基金行業(yè)痛點(diǎn)。

聶挺進(jìn)介紹，首先他們要追求更好的投資者體驗(yàn)?！爱?dāng)時(shí)我們就提出，個(gè)人英雄主義式的、小作坊式的投資模式需要改變。投資本身不是一種科學(xué)也不是一種藝術(shù)，而是科學(xué)與藝術(shù)的結(jié)合?？茖W(xué)的特點(diǎn)是成果是可疊加的，而藝術(shù)的特點(diǎn)是成果是不可疊加的?！?/p>

浙商基金要尋求的是一種基于科學(xué)的可復(fù)制、可追溯、可預(yù)期的投資模式?！肮久鞔_提出‘科技驅(qū)動(dòng)價(jià)值’的口號(hào)?！甭櫷M(jìn)說，這個(gè)“價(jià)值”，在投資中是要秉承價(jià)值投資的投資方式，而在公司的整個(gè)體系中，則要體現(xiàn)出金融本該有的價(jià)值。他們從整個(gè)公司的角度來進(jìn)行構(gòu)建，希望能夠改善金融生態(tài)體系的這一“價(jià)值”。

“我和肖風(fēng)總曾經(jīng)討論過，基金公司真正的優(yōu)勢(shì)應(yīng)在哪里？”聶挺進(jìn)說，在過去許多年里，基金公司真正的優(yōu)勢(shì)可能還是牌照優(yōu)勢(shì)，有公募基金牌照多多少少都能夠獲得一些穩(wěn)定的基金管理收入。另一個(gè)優(yōu)勢(shì)是平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，就是優(yōu)秀的基金經(jīng)理在基金公司的平臺(tái)上能夠做出優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)來，但這種平臺(tái)優(yōu)勢(shì)并不一定是長(zhǎng)期可持續(xù)的，明星基金經(jīng)理一走，公司的投資能力就會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p失，好的公司也許可以通過團(tuán)隊(duì)來彌補(bǔ)這種損失，但這種傳承也是不連貫的。

在浙商基金看來，無論是基民投資體驗(yàn)差的問題，還是基金投資業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的問題，都可以考慮通過科技來解決。

聶挺進(jìn)期待以人工智能的方式來管理基金，不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)閭€(gè)人離開而突發(fā)業(yè)績(jī)波動(dòng)的問題。同時(shí)，在對(duì)人工智能“基金經(jīng)理”進(jìn)行投資訓(xùn)練的過程中，他們也強(qiáng)調(diào)要人機(jī)結(jié)合。

“人類創(chuàng)造智慧，人類發(fā)現(xiàn)價(jià)值，機(jī)器則發(fā)揚(yáng)光大，從而實(shí)現(xiàn)科技驅(qū)動(dòng)價(jià)值?！甭櫷M(jìn)說，“人和機(jī)器不是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是相互合作，共同實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)和時(shí)間軸層面的分散化投資，使得人工智能‘基金經(jīng)理’創(chuàng)造更優(yōu)的基金夏普率，盡量把收益率曲線做得更平滑，讓投資者在任何時(shí)點(diǎn)買入都能夠穩(wěn)定地獲取絕對(duì)收益?！?/p>

這就是浙商基金多年來努力的方向?！耙磺羞€剛開始?！甭櫷M(jìn)說，“我們可能只比別人早走了半步，但一切都還在路上。”

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