近十年來，led產業在中國取得了顯著發展，其產業規模從2010年的1200億元左右增長到2018年的近8000億元。不過，隨著行業增長速度放緩以及競爭加劇，業內總體利潤水平出現下降，各家企業也在尋求自己的突圍之路。

led行業增長總體放緩

近年來，led照明行業已成為全球經濟發展的熱點行業之一，相比于傳統照明產品，led照明產品在能耗、環保性、使用壽命、發光穩定性和響應時間等方面具有突出的技術性能優勢，符合全球環保發展趨勢。加上led照明產品技術進步和成本下降使其經濟性價比不斷提升，其越來越受到普通消費者的歡迎。

數據顯示，led照明產品已逐步取代白熾燈、熒光燈等其他照明光源，滲透率持續快速提升，全球led滲透率已從2009年的1.5%提升到2018年的42.5%，而中國的led照明滲透率則從2012年的3%提升到2018年的61%。

2009年以來，得益于政府對led行業的大力扶持，出臺多項相關政策對企業進行補貼，led生產企業在中國遍地開花，產業整體規模連續多年出現30%以上的高增長率。但經過十年的發展，行業競爭日趨激烈，需求增速放緩，產能過剩現象日益突出，目前產業已經進入平穩增長期。

業內人士介紹，2018年led照明市場競爭加劇，部分上游原材料價格持續上漲，下半年受整體經濟下行影響，加上市場需求疲軟及行業維持供大于求局面，led芯片、封裝、照明燈產品價格均處于下跌趨勢之中，行業利潤普遍出現下降。

a股上市企業中，led行業龍頭2018年實現83.64億元，同比下降0.35%；實現28.3億元，同比下降10.56%；扣非后凈利潤為22.48億元，同比下滑15.28%。公司表示，受各種不確定性因素的影響，led照明市場整體較弱，整體價格下降幅度較大，導致公司經營狀況偏弱。

2018年實現營收27.32億元，同比增長3.87%；實現凈利潤2.43億元，同比下滑51.43%；扣非后凈利潤為2932萬元，同比下滑89.26%。華燦光電也指出，受全球經濟不景氣及行業周期的影響，從2018年下半年開始led照明芯片市場整體需求增速放緩，但中小芯片廠商產能三季度開始快速釋放，普通白光芯片供大于求，價格出現下滑。尤其是第四季度行業開始加大清理庫存力度，使得四季度led芯片普通照明細分市場中的產品價格大幅下滑，2018年華燦光電毛為28.96%，較上年同期下降4.26%。

2018年凈利潤實現了7.75%的小幅增長，但當年其政府補助比2017年大幅增加，扣非后凈利潤同比下滑59.29%。

德豪潤達收購雷士光電打造行業新龍頭

由于行業整體低迷，德豪潤達目前也面臨虧損局面，公司正在通過內生增外部收購“兩條腿”走路，極力走出虧損泥潭，并打造下一個led行業龍頭。

德豪潤達自2009年起進軍led產業，幾乎與led行業在國內的發展同時起步，其在小家電主業之外通過自有資金、貸款和非公開發行募集資金建立led研發基地，以及對led企業的兼并收購等方式，形成了“外延及芯片-封裝及模組-led應用產品(照明和顯示)-品牌及渠道”的led全產業鏈業務格局。

2010年-2017年，德豪潤達通過四次定增和一次發債共募資逾70億元，目前已建成珠海、中山、蕪湖、揚州、蚌埠、大連等研發與制造基地，擁有龐大的國內外銷售網絡，在技術、渠道、品牌及規模等方面形成了突出的競爭優勢。

2017年，德豪潤達開始開發市場高端需求，啟動mini led背光芯片與模組開發，公司目前已在大連建立mini led背光模組專用生產線并量產出貨。德豪潤達掌門人王冬雷認為，led芯片未來成長的爆發點一定是mini和micro led，短期陣痛與資金投入支持未來產品快速出貨搶占市場。在產業升級遞進中，德豪潤達多年累積的研發資源和實力，成為其未來投資價值的保障。

外部方面，德豪潤達近幾年已收購廣東健隆達、深圳銳拓等企業。2018年1月份，德豪潤達啟動收購惠州雷士光電科技有限公司(下稱“雷士光電”)100%股權，此次交易預計作價40億元。

據了解，雷士光電在通用照明行業具有突出的競爭優勢，目前雷士光電在品牌影響力、銷售渠道及生產能力等方面均位于國內一流水平，參與了北京奧運會、上海世博會、廣州亞運會、青島世園會、杭州g20峰會等著名工程提供照明產品及解決方案。

雷士光電在國內擁有34家運營中心(省級獨家經銷商)，運營中心下轄3,家以上的區域經銷商，區域經銷商及其下屬經銷商旗下共有4,000家以上的專賣店，省會城市覆蓋率為90%以上，地級城市覆蓋率率為85%以上，縣級市或縣級城市覆蓋率為60%以上。

生產方面，雷士光電擁有廣東惠州和重慶萬州兩大商業照明產品生產基地，1個國家認可實驗室，是具備自主研發核心技術能力和生產制造核心部件能力的照明企業。

交易完成后，德豪潤達持有香港上市公司的股權比例不變，并將持有雷士光電100%股權，將“雷士”境內照明類資產的品牌及研發、生產和銷售業務納入a股上市公司體系。

根據德豪潤達披露的數據，雷士光電2016年及2017年的營收規模分別為23.77億元及26億元，凈利潤分別為2.28億元及3.30億元，根據專家預估，雷士光電2018年度、2019年度、2020年度、2021年度合并報表扣非凈利潤將分別能達到3.7億元、4.5億元、5.5億元、6.0億元。

而德豪潤達2018年led業務的營收規模約為18億元，完成對雷士光電的兼并收購后，德豪潤達的主營業務規模、品牌影響力、持續盈利能力將得到大幅提升，綜合實力得到全方位增強。

前瞻產業研究院指出，隨著環保節能以及綠色照明等概念的逐漸深入和滲透，兼具高效低耗、安全可靠、方便管理、使用壽命長等諸多優勢的led照明技術已經在近些年被廣泛的應用于照明行業的方方面面，且正隨著行業自身的發展擴充到更廣闊的領域。同時，國家綠色照明工程以及相關政策直接推動著led照明市場快速向前發展，led照明產品將保持強勁的發展勢頭，全面替代其它現有照明產品。

隨著行業的不斷發展，企業會加速優勝劣汰，缺乏技術優勢、經驗積累的小企業會被逐漸淘汰，政府也會通過加強引導行業標準建設來促進行業的整合和企業的優勝劣汰，扶持龍頭企業做強做大，德豪潤達將能通過此次收購顯著提升行業地位，提高市場競爭力。

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