核心推薦組合：恩捷股份、()、()、()、()風(fēng)電：非紅色限建地區(qū)核準(zhǔn)未建項(xiàng)目加快開(kāi)工，陸上風(fēng)電搶裝依舊；2018年新增海上風(fēng)電核準(zhǔn)項(xiàng)目補(bǔ)貼政策存在不確定性，目前已有超過(guò)7gw海上風(fēng)電項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)，不影響短期海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程。2019年4月12日發(fā)布《2019年風(fēng)電建設(shè)管理工作方案（征求意見(jiàn)稿）》，對(duì)存量項(xiàng)目，非紅色限建地區(qū)約37.60gw核準(zhǔn)未建項(xiàng)目加快建設(shè)，寧夏、黑龍江、和內(nèi)蒙古約12.20gw項(xiàng)目參與競(jìng)價(jià)。海上風(fēng)電項(xiàng)目的電價(jià)政策存在不確定性，需文件正式落地之后方可確定，但是目前明確已開(kāi)工的海上風(fēng)電項(xiàng)目已超過(guò)7gw，項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)有望加快海上風(fēng)電建設(shè)成本下降。從海上風(fēng)電競(jìng)價(jià)的角度來(lái)看，前期建設(shè)成本下降1元/w，在保持irr=8%不變的情況下，上網(wǎng)電價(jià)可以降低約4分/kwh。海上風(fēng)電大規(guī)模發(fā)展之后有望加快海上風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程。建議關(guān)注風(fēng)電龍頭企業(yè)金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能和風(fēng)塔龍頭企業(yè)天順風(fēng)能。鑄鍛件企業(yè)日月股份、()和西門子核心供應(yīng)商振江股份。

光伏：光伏發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)，下半年國(guó)內(nèi)需求啟動(dòng)或?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)供給暫時(shí)偏緊，第三類地區(qū)集中式項(xiàng)目競(jìng)價(jià)或占優(yōu)，戶用項(xiàng)目或在近期啟動(dòng)。2019年4月12日發(fā)布《2019年光伏發(fā)電建設(shè)管理工作方案（征求意見(jiàn)稿）》，全年光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算為30億元，其中7.5億元用于戶用光伏（折合3.5gw），22.5億元用于競(jìng)價(jià)項(xiàng)目。除光伏扶貧、戶用光伏外，其余需要國(guó)家補(bǔ)貼的光伏發(fā)電項(xiàng)目原則上均須采取招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)性配臵方式。以補(bǔ)貼依賴為5分錢/度測(cè)算，2019年全年光伏裝機(jī)有望維持在40-45gw左右，光伏發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)，且絕大部分國(guó)內(nèi)需求或?qū)⒓性谙掳肽辏a(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊霈F(xiàn)短時(shí)間供給偏緊的情況。從競(jìng)爭(zhēng)性配臵方式來(lái)看，集中式項(xiàng)目中，三類地區(qū)在競(jìng)價(jià)中更具備優(yōu)勢(shì)，分布式項(xiàng)目在二類地區(qū)更具備優(yōu)勢(shì)。考慮到戶用光伏總規(guī)模為3.5gw，部分業(yè)主或選擇在政策正式落地前啟動(dòng)戶用光伏項(xiàng)目建設(shè)。戶用項(xiàng)目允許先建先得。項(xiàng)目短期內(nèi)啟動(dòng)有望帶動(dòng)二季度國(guó)內(nèi)需求。建議關(guān)注光伏單晶環(huán)節(jié)龍頭()，多晶硅料和電池片龍頭()和戶用光伏龍頭()。

新能源汽車：3月汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，4月新能源汽車排產(chǎn)繼續(xù)攀升，二季度將繼續(xù)搶裝保持高景氣。3月新能源乘用車銷量11.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)99%，繼續(xù)保持同比高增態(tài)勢(shì)。結(jié)構(gòu)上純電動(dòng)車型結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持升級(jí)特征，a00級(jí)銷量2.3萬(wàn)輛，同比下滑18%，a級(jí)車銷量4.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)392%，a00級(jí)占比從2月的31%下降至26%。插電式乘用車銷量2.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48%，增長(zhǎng)相比純電稍弱。

同時(shí)中汽協(xié)發(fā)布3月新能源汽車產(chǎn)銷，產(chǎn)銷量分別為12.8萬(wàn)和12.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)96.2%和83.4%。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，新能源乘用車分別產(chǎn)銷12.1萬(wàn)和11.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)95.8%和92.6%，貢獻(xiàn)主要增量。3月車企已將車型升級(jí)滿足符合新國(guó)補(bǔ)要求，政策落地對(duì)排產(chǎn)影響較小，由于過(guò)渡期后同樣的車型單車補(bǔ)貼進(jìn)一步下降，車企在過(guò)渡期間搶裝動(dòng)力較足，預(yù)計(jì)將保持高景氣。過(guò)渡期后，可能造成短期的需求回落，但隨著優(yōu)質(zhì)車型的推出，此后將逐月攀升。結(jié)構(gòu)上，乘用車仍將保持車型結(jié)構(gòu)升級(jí)特征，客車由于主體是公交，在替換周期中，將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。1）中長(zhǎng)周期：中游的技術(shù)迭代和下游供給優(yōu)化將是長(zhǎng)周期投資主線，兩者是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本。繼續(xù)推薦恩捷股份、()、新宙邦、璞泰來(lái)、()、寧德時(shí)代、()。2）中短周期：a00級(jí)車型轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰以降低成本，以及客車恢復(fù)性增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰電池廠商受益，關(guān)注()、()。

電力設(shè)備：國(guó)網(wǎng)二季度重點(diǎn)部署泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等工作：近日國(guó)網(wǎng)召開(kāi)季度工作會(huì)議，重點(diǎn)部署扎實(shí)推進(jìn)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等工作。結(jié)合近期北京、天津等多網(wǎng)省公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”建設(shè)的積極響應(yīng)，我們認(rèn)為各網(wǎng)省公司響應(yīng)國(guó)網(wǎng)總部號(hào)召較為迅速，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的落實(shí)正穩(wěn)步推進(jìn)，總實(shí)施規(guī)劃落地在即，再度提升市場(chǎng)關(guān)注度。作為實(shí)現(xiàn)電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)萬(wàn)物互聯(lián)、人機(jī)交互，具有狀態(tài)全面感知等特征的智慧服務(wù)系統(tǒng)，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)由國(guó)網(wǎng)層面統(tǒng)一推動(dòng)，有望加速推進(jìn)相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，重點(diǎn)關(guān)注軟件層：()、國(guó)電南瑞、()；硬件層：()、海興電力、林洋能源等。

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