投資要點(diǎn)整車(chē)銷(xiāo)量：3月銷(xiāo)量受整車(chē)影響搶裝高增，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。據(jù)中汽協(xié)，3月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)12.8/12.6萬(wàn)輛，同比分別+88.6%/85.4%，環(huán)比+116.3%/137.2%。1-3月累計(jì)銷(xiāo)量30.4萬(wàn)輛，同比+102.7%，其中乘用車(chē)25.3萬(wàn)（混動(dòng)6.2萬(wàn)，占比24.6%）。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)data，3月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量11萬(wàn)，其中a00級(jí)aoo/a0/a級(jí)以上車(chē)型銷(xiāo)量分別為2.3/1.56/5.04萬(wàn)臺(tái)，占比分別為26%/17%/57%；1-3月aoo級(jí)車(chē)5.6萬(wàn)臺(tái),占比29%，同比2018年下降20個(gè)百分點(diǎn)，車(chē)型升級(jí)明顯。我們預(yù)計(jì)2019q2過(guò)渡期搶裝保持高增，展望2019年全年，維持前期判斷，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望超150萬(wàn)輛，樂(lè)觀預(yù)期超160萬(wàn)輛（對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池74gwh，同比+38%）；海外新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)110萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)超50gwh動(dòng)力電池需求。短期看，增量需求或?qū)?lái)自于政策邊際變化。

動(dòng)力電池裝機(jī)：3月裝機(jī)5.09gwh，同比增長(zhǎng)146.3%。q1裝機(jī)12.32gwh，同比增長(zhǎng)179%。1）不同車(chē)型看：3月乘用車(chē)裝機(jī)為4.10gwh（同比+166%），客車(chē)/專(zhuān)用車(chē)分別裝機(jī)0.67/0.32gwh,同比+49%/266%；q1乘用車(chē)裝機(jī)為9.53gwh（同比+216%），客車(chē)/專(zhuān)用車(chē)分別裝機(jī)2.21/0.58gwh,同比+100%/97%；2）從動(dòng)力電池類(lèi)型看：3月三元電池裝機(jī)3.89gwh（占比76.5%），磷酸鐵鋰電池裝機(jī)1.11gwh（占比21.8%），同比分別+150%/+69%，鈦酸鋰電池裝機(jī)0.07gwh；不同電池封裝形式看：方形\軟包\圓柱分別裝機(jī)4.23\0.42\0.44gwh，分別同比+161%\181%\43%。其中1-3月，三元電池8.71gwh（占比70.76%），lfp電池裝機(jī)2.75gwh（占比22.34%），同比分別+207%/+69%，鈦酸鋰電池裝機(jī)191mwh，同比+323%；不同電池封裝形式看：方形\軟包\圓柱分別裝機(jī)10.05\1.22\1.04gwh，分別同比+204%\207%\48%；3）從電池廠排名來(lái)看：3月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)排名前三的寧德時(shí)代\()\()，分別裝機(jī)2.24\1.57\0.2gwh，市占率分別為43.92%\30.93%/3.54%。q1前三為寧德時(shí)代\迪\國(guó)軒高科，分別裝機(jī)5.49\3.53\0.50gwh,市占率分別為44.56%/28.65%/4.06%。寧德時(shí)代持續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。

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