汽車配件2003回顧與2004展望

2003年總體運行特點

1、受汽車產業景氣拉動產銷大幅增長。1-9月份我國汽車整車產銷量分別達到320萬和307萬輛，同比增長39%和30%，而轎車產銷同比增長超過85%。這有力拉動零部件的配套需求，1-9月零部件銷售收入超過千億元，同比增長30%。

2、汽車整車降價和原材料漲價擠壓零部件企業利潤空間。1-9月整車價格戰激烈，尤其轎車降幅15%左右，同時鋼材等原材料漲價,使得零部件公司凈利潤受到兩方面擠壓，與去年同期基本持平。為重卡配套的一汽四環三季報甚至虧損。

3、進出口貿易快速增長外資流入加快。目前已經形成了240億美元的汽車零部件生產能力，博世、電裝、德爾福、日野等巨頭加快合資步伐，合資企業達800余家。進出口貿易方面，今年1至8月進口額已經超過65億美元，主要集中在自動變速箱、轎車用轉向系統、以及安全氣囊等。出口增長迅速，主要為勞動密集型和能源消耗型，零部件如座椅、保險杠、線束、鋁輪轂、玻璃、剎車片、離合器散熱器、消聲器、萬向節等。

4、三家獨立零部件供應商處于轉型期，加快技術的模塊化、系統化發展。威孚高科、萬向錢潮和曙光股份正致力于零部件總成供應商，轉變優化與整車廠商合作關系，增長潛力巨大。

2004年行業判斷

從明后年汽車整車快速發展和產業政策來看，汽車零部件行業產銷有望保持30% 以上增長。根據規劃，今后要形成5 10 家具有較強開發能力和競爭能力，能適應系統配套模塊供貨和參與國際分工的零部件企業集團。因此成本控制、產品規模和技術開發能力，決定上市公司業績的兩極分化。尤其是整車降價和原材料漲價擠壓零部件企業利潤空間，影響該行業發展。

1、柴油車排放標準對發動機類公司影響不一。國家環保總局、國家經貿委、國家科技部聯合發布了《柴油車排放污染防治技術政策》，柴油車2004 年前后達到歐洲ii標準，到2008 年達到歐洲iii標準，2010 年之后爭取與國際排放控制水平接軌。這對于發動機和配件類公司來說影響不一。威孚高科、東安動力已符合歐洲ii標準引來發展期。而云內動力、上柴股份正處于轉型期，而江淮動力、全柴動力、st 常柴正尋求重組。

2、新汽車產業政策將出臺，為零部件行業整合和發展提供良好環境。新政策提出要對散件組裝的生產進行限制，鼓勵自主開發有利于國產零部件升級換代。新政策推動汽車產業結構調整和重組，將促進零部件行業整合做大做強。

3、通漲增加成本壓力。今年鋼材價格上漲使得行業平均毛利率有所下滑，明年生產資料和生活資料價格上漲，而整車降價封殺零部件價格空間，因而會增加企業成本壓力。

4、人民幣升值預期對出口構成沖擊。人民幣升值部分抵消勞動力成本優勢，增加出口難度，同時還會刺激關鍵零部件進口，不利于零部件企業做大規模。

重點上市公司動態

目前價值投資理念日益得到市場認可,我們重點推薦有成長性的績優藍籌公司.

三一重工高成長的績優股

公司是混泥土機械行業領頭羊，主營拖泵、泵車和壓路機及配件的開發生產和銷售。公司依托靈活經營機制和恰當的競爭策略，成為國內混泥土業的泵王公司。1-9 月業績0.96 元,全年可達1.33 元左右,明年可達1.56 元左右，公司截止2002 年度未分配利潤累計24465.52 萬元,具有分紅送股潛能。就行業增長和政策面來看,公司未來三年看好。

常林股份業績大幅增長可持續

該公司子公司常州現代，是挖掘機行業龍頭，也是公司的主要利潤來源。施工模式轉變和按揭銷售的推出，使得挖掘機行業進入了快速增長階段。今年公司每股收益0.57 元左右，明年江蘇現代2月份開始生產挖掘機，產量在一萬輛左右,每股收益可達0.70 元左右。

曙光股份理順產業鏈實施s u v 萬輛工程

日前公司正式更名為曙光汽車集團股份有限公司,形成整車、車橋、零配件和汽車貿易、維修的汽車產業鏈,享受東北區域開發機遇和汽車行業增長，同時實施suv 萬輛工程，為明年產銷兩萬輛的目標進行市場準備。預計全年業績0.57 元,從目前公司結構調整和發展態勢看,高增長可持續三年。

威孚高科享受政策機遇

公司是國內最大的柴油機燃油噴射系統生產商，目前通過成本和費用控制力度，毛利率和營業利潤率均有所上升。而柴油車排放污染防治技術政策，給公司帶來業務機遇，兩家合資子公司歐亞噴射系統和中聯電子進入高成長階段,相信隨著明年歐技術排放標準的強制實行，增長勢頭會更加迅猛。未來3-5 年增長前景看好。

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