核心觀點(diǎn)最新觀點(diǎn)1）2018年機(jī)械設(shè)備行業(yè)總體運(yùn)行穩(wěn)重趨緩，增加值增速下滑但高于制造業(yè)整體水平。企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率總體呈下滑趨勢(shì)，分解來(lái)看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑明顯，銷(xiāo)售利潤(rùn)率保持穩(wěn)健，權(quán)益乘數(shù)顯著上升。2018年機(jī)械設(shè)備行業(yè)運(yùn)行的主要指標(biāo)不及上年同期水平，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，盈利能力下滑。

2）細(xì)分子行業(yè)景氣度分化明顯，工程機(jī)械、油服、光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備維持高景氣度，軌交、核電裝備景氣度有望反彈，農(nóng)機(jī)、電梯、工業(yè)(,)景氣度下滑。

3）機(jī)械設(shè)備行業(yè)子行業(yè)眾多，橫跨產(chǎn)業(yè)生命周期各階段，長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)器人、鋰電設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備等新興行業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。從發(fā)展趨勢(shì)看，智能制造是未來(lái)制造業(yè)的必然選擇，中國(guó)智能制造水平目前在全球位居第二梯隊(duì)。科創(chuàng)板的推出將帶動(dòng)高端裝備制造發(fā)展，智能制造裝備、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及技術(shù)服務(wù)將明顯受益。

4）我國(guó)機(jī)械設(shè)備行業(yè)存在核心技術(shù)缺失、大而不強(qiáng)問(wèn)題；市場(chǎng)集中度偏低，議價(jià)能力總體不強(qiáng)；上游原材料、人工成本上漲，物流成本與融資成本偏高使機(jī)械設(shè)備行業(yè)承壓。政策上建議提升以企業(yè)為主體的創(chuàng)新能力，促進(jìn)行業(yè)有效整合，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力等。

5）目前機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司數(shù)量占a股9.1%，總市值占a股3.5%。2019年至今，機(jī)械設(shè)備板塊市場(chǎng)表現(xiàn)小幅跑贏中證800和萬(wàn)得全a。目前機(jī)械設(shè)備板塊估值處于歷史中等偏低位置，與機(jī)械行業(yè)估值相比，目前a股機(jī)械行業(yè)pe高于美國(guó)，pb低于美國(guó)。

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