事件：2019年3月26日，財政部發布《關于進一步完善汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，政策調整內容基本符合市場預期。

補貼綜合退坡50%-60%，基本符合預期：新補貼政策的補貼金額較2018年退坡幅度在50%-60%，基本符合市場預期50%左右的退坡幅度。具體來看，乘用車續航250km以下的車型補貼退至0；250km-300km車型補貼1.8萬元，退坡47%；300km-400km車型補貼1.8萬元，退坡60%；400km以上車型補貼2.5萬元，退坡50%；增程式車型補貼1萬元，退坡55%。各類客車最高檔補貼退坡幅度50%，各類專用車補貼上限退坡80%-45%不等。補貼減少勢必對產業鏈各個環節造成沖擊，成本較低的磷酸鐵鋰電池或快速滲透至300km以下的乘用車和專用車上，建議積極關注：()（鐵鋰龍頭）、()（鐵鋰前驅體）。

配套小于160wh/kg電池的車型補貼系數下折，高能量密度大方向不變：補貼系數方面，配套能量密度125wh/kg以下車型沒有補貼，125-140wh/kg的車型按0.8倍補貼，140-160wh/kg的車型按0.9倍補貼，160wh/kg及以上的車型按1倍補貼。補貼系數的調整與預期完全相符。沒有設置更高的能量密度門檻體現了對新能車安全性的重視。能量密度門檻提升至125wh/kg，125-160wh/kg的能量密度補貼均有不同程度的下折，體現了國家對新能源車電池技術進步、能量密度穩步提升的要求。整體來看，乘用車使用高能量密度電池仍是大趨勢，長期看好三元鋰所代表的高能量密度的電池相關標的：()、恩捷股份。

地補取消改補加氫站和充電樁，燃料電池車補貼另行公布：新政策明確表示，“地方政府應完善政策，過渡期后不再對新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外，補貼另行公布）給予購置補貼，轉為用于支持充電（加氫）基礎設施“短板”建設和配套運營服務等方面”。在今年經濟下行壓力增大的背景下，基建類的加氫站和充電樁建設或將超預期。建議關注充電樁和燃料電池相關標的：()、()、()、三孚股份、()。

補貼過渡期到6月25日，搶裝后今年7月份將迎來全年產銷量低點：2019年3月26日到2019年6月25日為補貼過渡期，過渡期期間符合要求的新能源車按2018年的0.6倍進行補貼，燃料電池車按2018年的0.8倍補貼。由于過渡期期間仍有地補，而之后地補完全取消，因此該期間勢必迎來搶裝潮，短期內位處低位的原材料價格有望反彈。搶裝過后，今年7月將迎來新能源車淡季并疊加新補貼實施的第一個完整月，產銷量將迎來低點，行業最悲觀的時點或將出現在7月前后。建議積極關注鋰鈷價格反彈的機會：()、()。

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