核心觀點(diǎn)：

近期，科創(chuàng)板陸續(xù)接受企業(yè)申報(bào)，從目前已經(jīng)申報(bào)的企業(yè)中，高端裝備是科創(chuàng)板塊重要的方向。“科創(chuàng)”系列專(zhuān)題報(bào)告，將集中對(duì)申報(bào)企業(yè)所在的行業(yè)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析。本次分析的標(biāo)的是國(guó)內(nèi)焊接(,)領(lǐng)域的系統(tǒng)集成商——江蘇北人。

工業(yè)機(jī)器人行業(yè)：機(jī)器換人大有可為，工程師紅利鑄就系統(tǒng)集成商做大做強(qiáng)隨著中國(guó)人口紅利逐步消失，在成本壓力之下制造業(yè)對(duì)于工業(yè)機(jī)器人的需求快速擴(kuò)張，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。根據(jù)我們的測(cè)算，當(dāng)前工業(yè)機(jī)器人回收周期有望縮短到2.45年。在勞動(dòng)力成本上升和機(jī)器人制造成本下降形成的“剪刀差”之下，機(jī)器人的投資回收期還將進(jìn)一步縮短，工程師紅利鑄就系統(tǒng)集成商做大做強(qiáng)。

從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，工業(yè)機(jī)器人的運(yùn)用領(lǐng)域逐步擴(kuò)大，由汽車(chē)向電子、金屬化工、食品飲料等領(lǐng)域擴(kuò)散。從國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)主要被瑞士的abb、的庫(kù)卡、日本的發(fā)那科和安川電機(jī)占據(jù)。隨著機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的越發(fā)成熟，如果國(guó)內(nèi)企業(yè)也能夠參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，那么將充分享受市場(chǎng)擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)化深入帶來(lái)的紅利。

江蘇北人：深耕機(jī)器人垂直應(yīng)用領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)焊接機(jī)器人系統(tǒng)集成專(zhuān)家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化的系統(tǒng)集成整體解決方案，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司主要產(chǎn)品為焊接用工業(yè)機(jī)器人，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、航空航天等領(lǐng)域。根據(jù)paisi的，2017年中國(guó)焊接機(jī)器人銷(xiāo)量達(dá)到3.02萬(wàn)臺(tái)，同比長(zhǎng)12.3%。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，公司屬于下游的系統(tǒng)集成商，有望受益于中國(guó)的工程師紅利，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，根據(jù)的披露，公司焊接機(jī)器人2018年收入3.63億元，占比88.1%，16-18年收入復(fù)合增長(zhǎng)率為46.74%，是公司最重要的收入來(lái)源。除了汽車(chē)領(lǐng)域，公司也積極拓展航空航天、軍工、船舶、重工等高端裝備制造業(yè)務(wù)，開(kāi)拓了包括上海航天、飛機(jī)、沈陽(yáng)黎明、卡特彼勒、西安昆侖和()等在內(nèi)的多家大型客戶(hù)。橫向?qū)Ρ龋镜氖杖胍?guī)模和盈利水平還存在提升空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

科技創(chuàng)新能力可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，申報(bào)進(jìn)程的風(fēng)險(xiǎn)。

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