報告要點msci指數(shù)擴容，機械行業(yè)共15家公司入圍名單2019年3月1日，msci宣布增加中國a股在msci指數(shù)中的權重，并分三步將中國a股的納入因子從現(xiàn)有的5%增加至20%，同時，將中國中盤a股也納入msci中國指數(shù)，并同意將深交所市場加入符合msci指數(shù)條件的證券交易市場名單。根據(jù)msci官網(wǎng)披露名單，msci擴容后a股機械大盤股分別為()、()、()、()、()、()、()等7家公司，其中匯川技術為新增；擬納入msci指數(shù)中盤潛在成分股名單中，()、北方華創(chuàng)、(,)、先導智能、中鐵工業(yè)、()、()、恒立液壓等8家機械類公司位列其中。

境外增量資金流入有望推動工程機械龍頭公司估值提升據(jù)msci測算，預計每5%因子提升帶來資金約220億美元，納入因子提升3倍后，預計將帶動660億美元境外增量資金流入a股。根據(jù)我們對北向資金2019年以來對機械股選擇的統(tǒng)計，行業(yè)景氣持續(xù)、公司增長確定性強且估值較低的優(yōu)質工程機械龍頭公司在2019年以來持續(xù)獲得北向資金更多青睞，截至2019年3月1日，陸港通資金機械行業(yè)增持股數(shù)top10企業(yè)中，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、恒立液壓、()等2019年以來均獲得較多增持。我們認為，msci指數(shù)納入因子提升后，境外增量資金流入有望進一步促進工程機械龍頭公司價值發(fā)現(xiàn)及估值提升。

終端購買需求旺盛，1季度行業(yè)銷量有望超預期，龍頭強者愈強1月挖機銷量雖受天氣和春節(jié)提前因素影響，但仍在去年高基數(shù)基礎上同增10%延續(xù)增長，同時，后端起重機械和混凝土機械增長更快，1月汽車起重機銷量同增約27%，預計泵車延續(xù)高增長趨勢。開工來看，1月挖機開工數(shù)據(jù)同比有所下滑，起重和混凝土機械作業(yè)情況延續(xù)向好趨勢，1-2月開工受春節(jié)和天氣擾動較大，后續(xù)重點跟蹤3月份開工旺季情況。結合產(chǎn)業(yè)鏈反饋情況，基建補短板增強、地方債發(fā)行背景下，終端客戶對后續(xù)開工相對樂觀，同時主機廠商和代理商營銷策略相對靈活、促銷力度加大，終端市場購買需求旺盛，預計2月挖機銷量增速有望超預期，3月有望延續(xù)增長。此外，行業(yè)市場格局持續(xù)優(yōu)化，挖機cr4企業(yè)市占率由09年的約29%升至18年的約54%，國產(chǎn)龍頭市占率持續(xù)提升，1月三一、徐工挖機銷量同比分別大增49%、43%，而外資品牌卡特、小松銷量下滑出現(xiàn)頹勢。伴隨19年國產(chǎn)品牌加大中大挖銷售力度，國產(chǎn)龍頭市占率有望進一步提升。重點推薦三一重工、恒立液壓、()、中聯(lián)重科，重點關注徐工機械等。

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