事件描述

能源局發布2019年度風電投資監測預警結果,其中:1)新疆、甘肅維持紅色區域結果,吉林直接由紅色轉為綠色;2)黑龍江由橙色轉為綠色,內蒙古維持橙色。山西忻州市、朔州市、大同市,陜西北部榆林市以及河北張家口市和承德市繼續按照橙色預警管理;3)其余地區均為綠色區域。

事件評論

風電預警限制進一步解除,三北地區裝機彈性逐步釋放。為解決國內風電棄風限電問題,自2017年起國家能源局開始發布風電預警監測,并嚴格限制紅色預警區域項目建設,暫停橙色預警區域新增項目核準。2017年新疆、甘肅、內蒙古、寧夏、吉林、黑龍江被定為紅色預警區域;2018年內蒙古、黑龍江轉為橙色區域,寧夏轉為綠色區域;根據今年預警監測結果,吉林直接由紅色轉為綠色區域,黑龍江由橙色轉為綠色區域。整體來看,隨著棄風限電持續改善,國內風電預警監測的影響逐步解除,從而帶動三北地區風電裝機彈性逐步釋放。

搶裝漸進+宏觀因素趨好,國內風電復蘇有望加速。根據我國風電電價政策,2018年前核準的項目,需在2019年底前開工,方可獲得前期核準的較高電價,今年行業正式進入搶裝年份。同時,在目前行業加速去補貼背景下,企業擔憂后期政策變化,或將加快現有項目建設。同時,隨著相關政策完善,環保對風電場建設影響逐步減弱。林草局近期下發的《關于規范風電場項目建設使用林地的通知》,刪除征求意見稿中“不得占用坡度25度以上區域的有林地”等一刀切的限制條款,為風電場建設林地占用設置更為合理、靈活的政策。綜上,我們判斷2019-2020年國內風電復蘇有望加速,預計2019、2020年新增裝機分別有望達到26、30gw以上,年均增速20%左右。

產品價格企穩回升疊加原材料成本下行,行業迎盈利改善周期。隨著國內風機格局持續優化,2018年4季度以來國內風機招標價格企穩回升。同時,銅、玻纖、鋼鐵等基礎原材料價格逐步下行,使得風機、零部件等企業成本壓力明顯減弱,預計后期行業將逐步迎來盈利改善周期。具體來看,風塔、鍛鑄件、葉片等部分零部件環節盈利于2018年下半年已開始逐步改善,風機企業因招標制影響,盈利改善周期相對滯后,預計今年下半年毛利率將逐步企穩回升。

持續看好風電板塊投資機會,重點推薦制造龍頭。我們持續看好風電板塊投資機會,建議重點關注相關制造龍頭,如金風科技、天順風能等。

風險提示:1.政策導向發生轉變;行業競爭加劇;

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