核心推薦組合：（）、（）、（）、（）、（）新能源發電光伏：2019年光伏補貼或“量入為出”，分布式和地面電站或將全國競價，2019年全國裝機或將“穩中有進”；高效perc產能需求增加致單晶硅片供給趨緊，隆基調高單晶硅片售價。2月18日，國家能源局邀請了20家企業參加2019年光伏電站的管理辦法的研討會，就2019年光伏發電管理辦法征求意見。本次會議表示2019年的光伏項目將采用“量入為出”的方式，同時除了扶貧、戶用和已批準的特殊項目外，分布式和地面電站都將采用競價的方式獲得補貼指標。從2018年的領跑者項目來看，各項目最低中標電價和當地脫硫火電電價相比，平均差距僅在0.06元/kwh。

這意味著部分部分地區已經具備發展平價項目的基礎。光伏度電補貼需求已大幅縮小。競價方式有望使得2019年國內光伏新增裝機有望達到40-45gw。由于perc產能增加加大對上游單晶硅片的需求，2018年單晶硅片供給偏緊。2019年1月29日，（）率先開始漲價，將單晶硅片的售價由3.1元/片提高到3.25元/片。2019年2月22日，（）將單晶硅片p型m2180μm厚度型號硅片價格從3.05元/片調整到3.15元/片。推薦方面，建議關注硅片和組件龍頭隆基股份，硅料和電池片龍頭通威股份，單晶硅片龍頭中環股份。

風電：低價訂單釋放影響公司短期業績，（）2018年歸母凈利潤32.17億元，同比增加5.3%，持續看好公司長期競爭力和龍頭地位。金風科技公布2018年業績預告，2018年公司收入287.3億元，同比增長14.33%，實現歸母凈利潤32.17億元，同比增長5.3%，加權平均roe14.03%，同比下滑1個百分點，歸母凈利潤率為11.2%，同比下滑 1個百分點。由于低價訂單陸續釋放導致公司盈利能力小幅下滑，凈利潤增速不及收入增速。2018年以來風電行業持續復蘇，龍頭企業市場集中度提升。根據彭 博新能源統計，2018年金風科技預計新增吊裝6.7gw(含0.4gw海上風機)，市占比32%。2019年風電行業有望繼續復蘇，行業龍頭估值有望得到修復。建議關注風電龍頭企業金風科技和風塔龍頭企業天順風能。鑄鍛件企業（）、金雷風電和西門子核心供應商（）。

新能源汽車：短周期政策擾動逐步弱化，中長周期產業拐點來臨，看好政策落地后開啟長周期行情。短期由于補貼政策遲遲未落地，市場擔心對產業鏈量、價的不利影響幅度仍存在較大不確定性。我們認為1)在網傳補貼政策版本下，車企已經嘗試向消費者漲價轉嫁補貼調整壓力，且通過車型升級方式有望實現，產業鏈價格將下降但幅度可控。2)補貼政策對產業影響偏短期，落地將會使最大的不確定擾動因素消除，此后的影響也將會大幅弱化。

國內外主流車企推出純電動模塊化平臺，長周期產業拐點臨近，產業鏈各環節龍頭公司競爭力不改，板塊將開啟市場化需求驅動下的長周期行情。當前時點格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趨勢，繼續推薦受益高鎳化趨勢的當升科技、具備差異化研發能力的新宙邦、問鼎全球的電池龍頭（）、鋰電中游新貴（）、優秀制造企業（），繼續關注技術與成本雙重領先的（）。

電力設備：部分特高壓設備中標價超預期，逆周期投資帶動行業量利齊升。近日國網電子商務平臺公告了青海—河南(直流)等四條已核準特高壓線路相關設備的中標結果。龍頭公司份額較穩定，其中（）36億的中標總額最高，國網系廠商情況為（）19.8億、國電南瑞19.5億、（）10.5億。此次部分特高壓設備中標價超預期，以平高為例，1000kv組合電器單價達8353萬元/間隔同比16年中標價提升近20%，以該價格水平計算，我們認為望修復相關產品毛利率至40%+，特高壓行業量利齊升。目前行業逆周期投資不斷推進，相關設備公司重回景氣周期，重點關注：國電南瑞、平高電氣、許繼電氣。

風險提示：新能源裝機需求不及預期，新能源發電政策不及預期，新能源汽車政策不及預期，宏觀經濟不及預期。

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