事件：2月18日，國家能源局司召集相關企業(yè)舉行座談會，透露出“以補貼額定裝機量”的創(chuàng)新機制。

投資要點光伏平價進程提速，利好龍頭設備企業(yè)本次方案在競價方式上有兩大變化：1）將此前享受固定補貼的工商業(yè)分布式納入與集中式地面電站同臺競價；2）將此前集中式電站指標分配到省、各地分別競價的指標分配方式，調(diào)整為國家統(tǒng)一競價，進而排序分配。

我們認為：1）國家統(tǒng)一競價更利于充分利用優(yōu)勢地區(qū)光伏資源（例：

日照、土地等資源），從而進一步壓縮非技術成本，讓補貼資金能夠用到度電成本最具競爭力的項目上，使光伏行業(yè)更加健康，光伏平價進程將大大提速。2）預計整體電價補貼強度將明顯低于此前的地方競價模式，從而令有限的補貼資金規(guī)模轉化為盡可能多的新增裝機量。若補貼總規(guī)模為30億，最終競價度電補貼為0.05元，考慮戶用等項目占用，我們預計可對應約50gw的新增裝機量。同時，并網(wǎng)結點的設置將保障光伏裝機進度，我們預計2019年國內(nèi)實際裝機量有望超出此前40gw左右的預期。

在政策驅(qū)動下，一方面增量的平價上網(wǎng)項目將對設備需求形成提振；另一方面為盡快實現(xiàn)平價上網(wǎng)，設備技術迭代將不斷提速，龍頭設備企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢有望持續(xù)提升市場份額。

硅片環(huán)節(jié)：單晶硅片迎需求旺季，硅片廠產(chǎn)能擴張利好設備商（1）國內(nèi)+海外需求旺盛帶動硅片價格上漲：國內(nèi)市場：此次方案利好國內(nèi)光伏發(fā)電規(guī)模繼續(xù)提高，需求景氣度有望傳導至硅片端。海外市場：

2018年光伏產(chǎn)品（硅片、電池片、組件）出口總額達161.1億美元，同比增長10.9%，2019q1海外市場仍繼續(xù)火爆。

海內(nèi)外需求旺盛的局面下，國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模排名前十的組件企業(yè)2019年上半年訂單均已簽滿。訂單的供不應求促使隆基、中環(huán)等上調(diào)單晶硅片價格（提價幅度為3%-5%不等）。前期由于531政策導致的硅片價格下降影響將逐漸消除，我們不排除由于硅片供需緊張而帶來進一步的漲價。

（2）從供給方面新增產(chǎn)能釋放完畢，下游擴產(chǎn)意愿加強：硅片新增產(chǎn)能主要集中在2018年上半年釋放，2019年新增產(chǎn)能較少。目前，用于單晶perc電池的高品質(zhì)單晶硅片供給偏緊，龍頭廠商隆基（規(guī)劃2019新增8gwh-10gwh）、中環(huán)2019年新增產(chǎn)能較少(技改新增7gwh)。按照目前行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃，2020年單晶產(chǎn)能僅為80gwh左右，按照全球150gwh裝機需求，缺口仍很大。我們認為在單晶硅片行業(yè)持續(xù)高度景氣和單晶滲透率不斷提升的趨勢下，單晶硅片進入新一輪擴產(chǎn)周期將是大概率事件，單晶硅片設備公司將最受益。

電池片環(huán)節(jié)成本下降空間大，技術更新迭代為設備市場帶來增量空間電池片的光電轉換效率是平價上網(wǎng)的關鍵因素,預計未來2-3年perc仍是主流技術路線。根據(jù)我們測算，截至2017年底，全球已建perc產(chǎn)能達30gw；預計到2018年底，全球perc產(chǎn)能將達55gw以上，仍明顯無法滿足后續(xù)的裝機需求（我們預測2018-2020年全球光伏新增裝機量分別為100gw、120gw、150gw），因此我們認為perc產(chǎn)能仍將維持一定擴張速度，預計2018-2020年復合增速近60%。

對于設備而言，市場空間短期內(nèi)在perc電池產(chǎn)能的持續(xù)擴張；長期來看，技術路線的更新迭代將持續(xù)為設備市場帶來增量空間。根據(jù)我們測算，預計2018-2020年電池片環(huán)節(jié)主要設備累計市場規(guī)模近275億。

組件技術迭代持續(xù)升級，疊瓦有望成為主流伴隨硅片、電池片環(huán)節(jié)技術更迭的層出不窮，組件端新的技術革命也正蓄勢待發(fā)，雙玻技術、mbb多主柵技術、半片技術、mwt技術、疊瓦技術的加速涌現(xiàn)，標志著組件技術迭代將持續(xù)升級。組件技術升級的關鍵在于如何降低組件成本，提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規(guī)組件封裝模式平均多封裝13%的電池片，可提高組件20-30w的功率，能夠顯著降低組件成本，預計未來有望逐步成為主流。

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