事件:今日公司股價盤中一度創歷史新高,對此點評如下:
1、短期:今年業績增長確定性高!首先,受益于今年卡特挖機油缸產能關閉以及非標油缸的弱周期性,公司油缸業務穩定發展可期;其次中大挖泵閥突破放量有望給今年帶來確定性的業績增量,而且中大挖泵閥的盈利能力更強,隨著資產周轉率和產能利用率不斷提升,凈利率還有進一步提升空間。
2、中期:看泵閥業務在外資客戶的突破以及非標產品的拓展。梳理公司業務發展歷史,挖機油缸是公司第一次突破,首先占據國內市場后迅速突破外資品牌,接下來迅速擴散至非標領域;挖機泵和閥屬于第二次突破,目前已經實現國內市場量產,未來有望復制油缸業務的歷史經驗,打入外資品牌,并進一步快速往非標領域擴散。
3、長期:這是一個能成長大公司的行業。高端液壓產品的高技術壁壘造就行業的高集中度屬性,而且因其應用范圍極廣,行業催生了一批大體量企業,其中以派克漢尼汾為代表,其營收高達120美元,占據全球37%市場,每年我國高端液壓件進口規模高達上百億,未來進口替代市場廣闊,公司實現技術壁壘極高的挖掘機液壓泵閥的突破,為公司中長期業績增長空間打下堅實基礎。
投資建議與評級:我們預計公司2019-2020年歸母凈利潤至11.15億、13.45億,pe為20倍、16倍,維持“買入”評級。
風險提示:基建房地產投資大幅下滑,泵閥業務不及預期
來源：證券之星
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