核心觀點：

特高壓項目招標繼續順利推進，相關公司將逐漸兌現2018年12月18日和24日，國網電子商務平臺分別發布張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓交流工程第一次設備招標和第一次線路裝置性材料招標采購，招標內容包括1000kv變壓器、電抗器、組合電器等。截止2018年12月底，青海-河南特高壓直流工程、張北-雄安特高壓交流工程、駐馬店-南陽特高壓交流輸電工程已獲發改委核準，青海-河南、陜北-武漢兩條特高壓直流工程，張北-雄安、駐馬店-南陽兩條特高壓交流工程，共4條特高壓輸變電工程已經開始進行設備和材料采購招標。從整體看，特高壓項目推進順利，相關公司的業績將逐漸得到兌現。

2018年12月制造業pmi降至榮枯線以下，下游需求放緩2018年12月制造業pmi最新數值49.4%，2016年7月以來首次跌至榮枯線以下。下游需求方面，機床、工業(,)增速放緩，保持較快增長。根據wind統計，2018年1-12月，我國金屬切削機床累計產量48.9萬臺，同比增長0.4%；工業機器人累計產量達到14.77萬臺/套，同比增長4.6%。車累計產量129.6萬輛，同比大幅增長40.1%。汽車、微型計算機累計產量同比略有下降，移動通信基站設備累計產量大幅增加。

我國汽車累計產量同比下降3.8%；微型電子計算機生產量同比減少1.0%；移動通信基站設備累計產量4.32億信道，同比大幅增長59%。

國際智能制造企業加速發展布局國內業務2018年12月，西門子數控（南京）有限公司與南京市溧水經濟開發區簽訂投資合作協議，將在南京投資建設數字化工廠，新工廠將作為snc新的研發及生產基地，在現有資產基礎上新增投資超過8億元。施耐德（北京）中低壓電器有限公司工廠正式成為施耐德電氣全球“智慧工廠”項目中的樣板工廠之一，同時也是施耐德電氣在中國的第二家智慧工廠，工廠通過部署ecostruxure解決方案實現優化制造工藝和能源消耗，并通過使用可視化的管理工具進一步提高員工日常工作的績效。近年來，隨著中國智能制造市場需求迅速增加，國際智能制造企業逐步加速在中國市場的布局。

全社用電量穩步提升，電網投資維持回升根據國家能源局公布的，2018年12月全社會用電量6250億千瓦時，同比增長9.59%，2018年1-12月累計用電量6.84萬億千瓦時，同比增長8.5%，全年用電量保持增長勢頭。2018年1-12月我國新增發電設備累計1.24億千瓦，比去年同期減少605萬千瓦。全國0千伏以上發電設備累計利用3862小時，比上年同期增加73小時。全國累計電源工程投資2721億元，比去年同期減少6.2%。全國累計完成電網工程投資5373億元，比去年同期增加0.6%。

投資建議隨著智能制造所帶來的提升效果逐漸被制造企業發現，行業整體市場空間將得到有效放大。我們繼續看好深耕下游的智能制造公司，實現服務收費，建議關注能科股份。特高壓核準招標進展順利，行業迎來新一輪的景氣周期，企業盈利有望持續提升，建議關注()、()、()。

風險提示制造業復蘇不及預期；進口替代不及預期；電網投資下滑；特高壓項目推進進度不及預期；電力市場化改革推進不及預期。

（責任編輯： hn888）

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