新能源車：在雙積分政策刺激下，2019年各大整車企業(yè)加快新能源汽車布局，根據(jù)我們統(tǒng)計2019年將至少有48款全新或換代車型上市，包括32款純電動車型和16款插電式車型。從推出車型數(shù)量來看，合資車企中上汽大眾、一汽大眾車型數(shù)量較多，自主品牌中吉利、上汽、比亞迪的車型推出較為密集。車型高端化趨勢明顯，經(jīng)過綜合對比，2019年新能源新車型中，購車價格在10-20萬元之間、續(xù)航里程達300公里以上、配置前沿的智能聯(lián)網(wǎng)功能的車型容易成為爆款車型。重點關注：比亞迪唐ev、宋換代、榮威ei5、名爵zsev、北汽ex5、吉利ge11、大眾e-lavida、蔚來es6等。

春節(jié)期間大事匯總：寧德時代合作本田（2027年前供應56gwh），共同打造面向未來市場的電動汽車產(chǎn)品。特斯拉以估值2.18億美元收購maxwell，開始通過吸收外部技術團隊布局未來電池技術（干電池、固態(tài)電池）戰(zhàn)略，對特斯拉現(xiàn)有產(chǎn)品線的性能短板進行強有力的補充。

投資建議：補貼退坡預期下，首選降價壓力小的企業(yè)。（1）當前我國優(yōu)質電池產(chǎn)能仍然存在緊缺現(xiàn)象，電池龍頭的議價能力仍強，重點推薦：寧德時代；（2）實現(xiàn)海外供貨的電池及材料廠商可獲得一定的價格溢價，對沖國內(nèi)降價壓力，重點推薦：當升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質、宏發(fā)股份、三花智控等。

新能源：風電搶裝在即，復蘇延續(xù)。根據(jù)目前風電標桿電價調整模式，如果2018年前核準項目在2019年底前仍未開工，將執(zhí)行新的標桿電價政策，搶裝有望加速。從行業(yè)需求來看，目前仍有超過70gw項目核準未建，預計還有接近40gw項目招標未建。因此，無論從核準還是招標未建項目來看，都足以支撐2019-2020年國內(nèi)風電裝機空間，我們預計2019年風電新增裝機有望達30gw。光伏海外需求強勁，一季度淡季不淡。單晶硅片主要的新簽訂單價格已經(jīng)提高到每片3.15-3.2元人民幣。目前看來一季度海外訂單優(yōu)于預期，一、二線組件廠的單晶perc產(chǎn)品在一季度都近乎滿單。從目前市場氛圍看來，單晶perc訂單能見度高，熱度有望延續(xù)，預期年后短期內(nèi)價格不會出現(xiàn)明顯波動。4臺華龍一號機組獲批，核電項目正式重啟。據(jù)中國核能報道，中國核工業(yè)集團漳州核電一期項目1號、2號機組，以及中國廣核集團惠州太平嶺核電一期項目1號、2號機組四臺華龍一號機組獲批，核電項目正式重啟。按照目前核電單臺機組200億/臺投資額，4臺機組帶來800億投資額。

投資建議：（1）當前風電復蘇已十分明顯，同時隨著補貼退坡節(jié)點的臨近，2019年將迎來搶裝，重點推薦風機龍頭金風科技以及風塔龍頭天順風能，同時建議重點關注恒潤股份、金雷風電、日月股份、振江股份等。（2）光伏由于海外需求的持續(xù)強勁，產(chǎn)業(yè)鏈相關環(huán)節(jié)價格有望維持堅挺，制造企業(yè)的業(yè)績有望持續(xù)超預期。重點推薦通威股份、隆基股份、正泰電器、福斯特、陽光電源、林洋能源等，另外建議重點關注中環(huán)股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。（3）建議重點關注：1）核電主設備龍頭的東方電氣、上海電氣；2）核電輔設備的臺海核電、中核科技、江蘇神通、應流股份、久立特材；3）主要從事核電站建設的中國核建及核電站運營的中國核電。

電力設備與工控：2直2交開標，節(jié)奏大超預期。（1）特高壓2直2交開標，主設備招標約175億元。2019年1月31日，國家電網(wǎng)公司公示了2直2交特高壓輸變電工程的設備預中標情況，這2直2交主設備招標共計175億元。（2）龍頭企業(yè)均斬獲頗豐，合計占比高達88%。特高壓主設備招投標歷來集中度很高，此次2直2交仍以國網(wǎng)系的南瑞、平高、許繼、山東電工及網(wǎng)外的西電、保變、特變、新東北等8家公司為主。這8家公司此次估計中標155億元，占比約88%。西電、平高、南瑞、特變、許繼本次分別預中標34.7、19.8、19.3、18.9和10.5億元。（3）價格呈現(xiàn)回升趨勢，龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢顯著。在此次2直2交的gis產(chǎn)品招標中，平高電氣份額達到51%，預中標價格上升了3.49pcts。

投資建議：重點推薦技術領先的特高壓主設備龍頭企業(yè)。特高壓主設備產(chǎn)品技術門檻高，市場集中度高。18/19年是特高壓核準大年，19/20年將進入集中交付期，每一波特高壓建設高峰都伴隨著相關公司經(jīng)營業(yè)績的大幅提升。我們以此次2直2交預中標金額做測算，主要企業(yè)均呈現(xiàn)出較大的業(yè)績彈性。我們認為特高壓是電網(wǎng)基建和解決我國能源分布失衡的重要發(fā)力點，此次2直2交項目開標有望給相關企業(yè)帶來業(yè)績與估值雙重提升。重點推薦：平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、中國西電和特變電工。

風險提示：行業(yè)相關政策低于預期、新能源汽車銷量低于預期、光伏裝機低于預期、制造業(yè)復蘇低于預期等。

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