“如果順利，6月30日之前，挖掘機業務將由三一集團注入上市公司三一重工(600031.sh)?！币晃粍倓偨Y束公司調研的基金公司研究員透露。

三一重工2007年年報顯示，為繼續延伸公司的產品鏈，將于2008年上半年啟動收購集團挖掘機業務。

業績提升12%

記者從上述基金研究員處了解到：挖掘機業務在三一集團屬于中外合資企業，因此，并入上市公司后不能繼續享受稅收優惠，存在多繳納稅款等稅收問題。

目前，公司正在和相關部門擬定方案，初步定為以現金方式向集團購買，資金來源是自有現金加上貸款，按照挖掘機業務今年的凈利潤，給予不超過10倍市盈率(pe)的市場估值，最終收購價格上限大概為20億元。

據上述研究員稱，公司爭取6月30日完成此次收購，如果稅收問題的解決需要更多時間，那么計劃有可能推遲1-3個月，但是確保于2008年內成功注入資產。由于上市公司和集團的高管和技術骨干已實施股權激勵，此次收購不會存在內部阻力。

記者采訪到三一集團的一位工作人員，他不肯透露資產注入的時間表和進程。

但是，上述工作人員對于注入的資產還是信心十足：“集團挖掘機去年銷量為1400臺，今年初定了3000臺的銷售任務，明年保守來說是6000臺的銷售量，爭取達到10000臺。按去年售價和利潤率推測，挖掘機今年能創造2億元利潤，明年的利潤將超過4億元?！?

上述基金研究員同樣看好挖掘機業務，他談道：“三一在挖掘機生產上占據了先發優勢，在內資生產企業中銷量排名第二，2007年已經具有1500臺銷售量、10億元收入、1億元凈利潤的規模，放進上市公司之后，預計公司2008年每股收益能增加0.2元，2009年增幅可達到0.5元左右?！?

三一重工2007年每股收益1.65元，按照上述基金研究員預測，此次資產注入有望為三一重工2008年帶來約12%的業績提升。

除帶來立竿見影的利潤增加，作為市場容量最大的工程機械，挖掘機很可能成為未來三一重工業務的主要增長點。

招商證券研究報告顯示，2007年工程機械的主要產品中，增長最快的是挖掘機，同比增長46%。

2008年前兩個月，在南方雪災影響下，工程機械銷售情況比預料的火爆，根據工程機械協會的統計，挖掘機銷量同比增加70%。

5月12日，汶川地區發生8級強烈地震，災區的基礎設施遭到極大破壞，有分析人士預計，2008年國內固定資產投資仍然保持較高水平，特別是災區重建，將繼續刺激挖掘機等工程機械的銷售。

雖然市場空間巨大，但是挖掘機面臨的競爭異常激烈。

目前，中國挖掘機市場74%的份額由外資品牌占據，而三一集團該項業務的國內市場占有率大概為3%，在中國企業中穩坐第二把交椅，不過放眼合資及外資企業，三一集團僅能擠進前十名。

是否能將先發優勢轉化為持續的競爭優勢，擴大市場份額，是資產注入背后投資者更關心的問題。

基金重倉

“中國是目前全球最大的挖掘機市場。”第一創業證券研究員郭強表示，“盡管日本、韓國等品牌在中國占據半壁江山，但是三一集團的挖掘機，質量、性能幾乎和洋品牌沒有差距，和國內企業相比，三一集團挖掘機的檔次已略勝一籌，尤其是其低能耗的優點受到客戶認可。目前，三一集團挖掘機大概售價為70多萬元/臺，大部分售價超過了韓國品牌，不過，與日本小松等知名品牌之間仍有10%的價差。因此，國內品牌的挖掘機競爭，我看好三一集團，只是面對久負盛名的小松、卡特彼勒等幾個國際品牌，三一集團還需要一段時間的努力?！?

郭強認為，中國至少需要5萬臺以上的挖掘機，每年進口舊挖掘機的數量就有數萬臺之多，所以三一集團今年將注入的挖掘機業務，發展前景非常樂觀，近三年內，每年50%的銷量增長，市場不費吹灰之力就可以完全消化。

上述基金研究員提出，三一重工生產的挖掘機采用的液壓配件，大部分依賴進口，目前真正制約其業務發展的不是銷售，而是產能。因為液壓配件的國外制造商每年供貨量有限制，三一集團生產挖掘機數量需要根據配件的數量決定，而不是銷售訂單，所以，2009年以后，其產能是否可以得到根本改善，尚屬未知。

對于該項資產注入，投資機構表現得較為冷靜。某券商專為基金及qfii服務的銷售交易部人員表示，他們的機構客戶對三一重工沒有特殊的興趣，近兩個月，沒有交易數據顯示有基金大量建倉。同時他推測，目前持股較多的依然是博時、上投摩根和廣發等基金公司。

一季報顯示，三一重工前十大流通股股東中，共有分別來自6家基金公司的9只基金，其中，博時、上投摩根和廣發等基金公司各有2只基金入列。博時新興成長持有1829.85萬股，單只基金持有量居首位。

來源：21世紀經濟報道

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