投資要點事件：2019年1月15日，國家能源局電力司負責同志就《清潔能源消納行動計劃(2018-2020年)》（以下簡稱《行動計劃》）答記者問，其中《行動計劃》是發改委和能源局2018年10月30日聯合印發的。

2018年消納改善：棄風率7.2％，同比下降4.9個百分點；棄光率3.0％，同比下降2.8個百分點。2018年，全國風、光、水、核四種清潔能源總發電裝機達到7.49億千瓦，總發電量累計2.08萬億千瓦時，其中，風電利用率達92.8％，棄風率7.2％，同比下降4.9個百分點；光伏利用率達97.0％，棄光率3.0％，同比下降2.8個百分點；水能利用率95.0％以上；核電運行平穩，利用率保持較高水平。整體而言，清潔能源消納的形勢持續向好，已經達到國際先進水平（風電利用率90%，光伏發電利用率95%）。

消納目標明確：2020年基本解決清潔能源消納問題。《行動計劃》指出：

（1）2019年，風電利用率高于90%（力爭達到92%左右），光伏發電利用率高于95%，全國水能利用率95%以上，核電基本實現安全保障性消納；（2）2020年，風電利用率達到國際先進水平（力爭達到95%左右），棄光率低于5%，全國水能利用率95%以上，核電實現安全保障性消納；（3）針對我國清潔能源消納問題集中在少數重點省份的特點，《行動計劃》還將目標分解至重點省份，提出了分省分年度消納目標。

消納保障措施完備：7方面，28項具體措施。清潔能源消納利用是一個涉及電源、電網以及用電負荷的系統性問題。為建立清潔能源消納長效機制，確保實現消納目標，《行動計劃》從電源開發布局優化、市場改革調控、宏觀政策引導、電網基礎設施完善、電力系統調節能力提升、電力消費方式變革、考核與監管等7個方面，提出了28項具體措施。

統計口徑優化：更加關注利用率。隨著我國清潔能源發展規模持續擴大，絕對限電量的橫向對比意義減弱，限電量增大也不一定意味著利用水平降低，因此不宜使用限發電量的絕對數值作為評價指標，必須要從利用率的角度來考慮。另一方面，從整個能源系統經濟性和全社會用電成本的角度，結合電力系統自身的特性，清潔能源消納存在一個經濟合理的利用率范圍，片面追求百分之百消納，將極大提高系統的備用成本，限制電力系統可承載的規模，反而制約了新能源發展，因此并不是百分之百完全消納最好。為此，能源局參考國際經驗對全網統計口徑進行了優化，對于風電、光伏以及水能利用率高于95%的區域和主要流域，其限發電量在合理范圍內，不再計入全國限電量的統計范圍。

投資建議：《行動計劃》作為長效機制保障了新能源發電項目消納，在平價時代即將到來的背景下，為新能源發電項目獲得合理收益率保駕護航，利好行業長遠發展。再疊加當前板塊估值較低，我們認為2019年新能源發電行業具備配置價值，重點推薦各細分環節龍頭標的：（1）光伏：(,)、(,)、(,)、(,)、(,)；（2）風電：

金雷風電、日月股份、(,)、(,)。

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