推土機國內發展相對穩定，未來關鍵看出口。國內來看：由于推土機是一個相對量小的工程機械品種，在國內銷售一直呈現出穩定的增長趨勢，并沒有其他工程機械產品07年集中爆發的情況。國際來看：近年來出口持續快速增長，07年翻倍，08年預計在60%左右。由于推土機出口地區主要為歐洲(俄羅斯)、非洲(建設工程項目出口)、亞洲(中東)等國家，而8-9月出口已經開始放緩，未來向資源類國家出口形勢相對嚴峻，預計09年行業出口將維持在20%-30%左右的水平。

山推的優勢在于不斷擴大市場份額。從2001年到2007年，推土機行業銷量從3170臺到7382臺，增長了133%；而山推銷量從756臺到3740臺，增長了395%。因此可以看出山推的快速發展的主要原因是市場份額的不斷擴大，到08年9月為止，山推的市場份額為53.81%。作為行業的龍頭企業，山推基本上與行業發展趨勢相同，國內也是穩定發展格局，出口增速超過行業增速。但是未來發展形勢仍較為嚴峻，從山東工程機械訂單量可以推測出山推的訂單量在6-8月已經出現了大幅放緩的趨勢；出口方面和行業同樣面臨資源類國家需求放緩的情況。

配件撐起公司的半壁江山。配件業務近年來快速發展，現在已經成為和推土機占比相當的主營支柱之一。公司的配件主要為四輪一帶、結構件、液力變矩器、變速箱等。在機械重點產品中，功能核心部件一直是中國所嚴重缺失的部分，無論是機床、工程機械、船舶等等。因此機械生產商如果擁有了一個甚至幾個核心功能部件是其產品技術、質量的絕對保障。我們認為在國內核心零部件依然供不應求，即使工程機械產品面臨需求下滑的威脅，但是配套件依然前景看好。

渤海證券

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。