在經歷短暫led芯片市場價格下降造成的業績不穩后，(300102.sz)馬上迎來了新一輪調整。

11月7日，乾照光電發布公告，擬出資15.97億元建設vcsel、高端led芯片等半導體研發生產項目。據悉此舉旨在公司發揮技術優勢、實現設備優勢轉化，推動led芯片技術升級，以提升公司核心競爭力。

作為國內紅黃光led芯片行業的龍頭，乾照光電近幾年資本運作頻繁，此前擬籌劃投入50億建設南昌生產基地，后又推出6.5億收購浙江博藍特半導體公司的重組計劃。盡管對上述計劃市場反應各不相同，但在既有品牌優勢有所下滑的情況下，相關業內人士指出，芯片企業憑借技術優勢和規模優勢擴張是行業發展規律使然。

近16億加碼半導體研發

根據公告，最新的研發生產項目總投資約15.97億元，其中銀行貸款8.51億元，其余資金由公司自籌出資。該項目預計2018年啟動，2021年建成投產，2022年實現滿產運行，

項目建設內容主要為主生產廠房、污水處理站、氫氣站、氮氣站、化學品庫、宿舍、其他倉庫等。項目資金運用上，建設投資11.96億元，建設期利息3024.99萬元，流動資金3.70億元。

項目投產后，預測達產后年銷售收入9.66億元，達產年利潤總額2.37億元，達產年投資利潤率17.71%，投資利稅率18.63%，全部投資所得稅后財務內部收益率為21.72%；投資回收期6.01年。

從產業發展層面看，我國是傳統照明產品的制造和消費大國，半導體照明作為新型的節能環保技術，未來3-5年將是跨越式發展的階段，對于芯片制造企業來說，必須要做好充分準備應對市場需求的快速提升，特別是對高性能低成本的芯片產品。

因此，乾照光電以發展高端產品倒逼整體芯片技術進步，通過高端led芯片提高市場滲透率。而本項目建成達產后，將有利于推動高端可見光半導體led芯片的國產化進程，降低終端應用產品的生產成本，促進產業健康發展，完善我國自主的led產業鏈，提升我國半導體產業的國際競爭力。

近兩年，乾照光電的產品品質和知名度不斷提升，市場對其產品的認可度也不斷提高，但與臺灣晶電等知名廠商相比，規模仍有較大的提升空間。同時，隨著客戶面不斷拓展以及客戶對高端產品需求的日益增長，乾照光電現有規劃的產能已無法與其市場地位相稱。顯然，為了提升規模效益，提高客戶忠誠度，進而保持市場領先地位，乾照光電擴產項目建設勢在必行。

vcsel國產替代將近

此外，vcsel也是乾照光電此次重點投資對象。隨著3d攝像頭在手機端的出現，目前市場上主流的3d攝像頭產品大多采用vcsel光源，隨著3d攝像頭的爆發，vcsel市場也將迎來強勁增長，而在龐大的市場前景面前，不少企業開始大力進軍這一市場。

資料顯示，vcsel是以砷化鎵半導體材料為基礎研制，是一種半導體激光器。2017年vcsel全球市場規模大概在1.5億美元左右。2019年，應用于智能手機的vcsel芯片出貨量預計將增長至2.4億顆，全球vcsel市場的復合年增長率(cagr)可達17.3%，市場規模到2022年或將增長至200億人民幣。目前安卓手機陣營中沒有應用國產化的vcsel芯片。vcsel外延片芯片的關鍵技術主要為國際少數幾家大公司所壟斷，也是國內激光芯片產業中較為薄弱的環節。

2018年12月13日，乾照光電公告顯示，公司、乾照半導體與廈門火炬高新區擬簽署《投資協議》，擬建設vcsel、高端led芯片等半導體研發生產項目，投資規模約16億元。該項目由公司全資子公司廈門乾照半導體科技有限公司負責承辦。

乾照光電表示，砷化鎵/氮化鎵半導體器件主要依附于mocvd進行外延生產，技術含量高，在軍用和民用無線通訊等領域需求旺盛，而相關國內廠商稀缺，國家正大力支持該行業的迅速發展。公司憑借在砷化鎵和氮化鎵光電器件領域多年研發和生產的積累，通過本項目的建設，將有助于公司在其他市場領域的突破，對公司的戰略發展具有重要意義。

另外，項目建成達產后，有利于推動高端可見光半導體led芯片的國產化進程，降低終端應用產品的生產成本，促進產業健康發展，完善我國自主的led產業鏈，提升我國半導體產業的國際競爭力。

產業鏈延伸勢在必行

筆者注意到，根據此前乾照光電發布的2018年三季度報告顯示，相比2017年業績的猛漲，報告期內，乾照光電實現營業收入7.97億元，同比下降8.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.52億元，同比下降3.74%。其中，led作為乾照光電主營業務，2018年前三季度實現營業收入7.87億元，比去年同期下降6.31%。

乾照光電表示，2018年前三季度營利下滑主要是因為led芯片市場價格下降導致公司產品毛利率同比有所降低。另外，前三季度受計入當期損益的政府補助影響，非經常性損益同比增長。

廣發證券研報指出，led的生產流程包括：襯底制作、外延生長、芯片制造、封裝和應用，led外延生長與芯片制造是全產業鏈的關鍵環節。

此前，乾照光電處于行業上游，企業整體競爭力、盈利能力較強，但受到規模、技術、管理水平等綜合因素影響。2017年，公司剝離大部分非芯片及外延片業務，聚焦led芯片主業。凈利潤也迎來倍增，乾照光電也在紅黃光led芯片、藍綠光led芯片領域接連發布總投資近70億元的擴產計劃。

而隨著擴產項目的相繼達產，乾照光電整體產能將更進一步。

12月7日，南昌市光電產業推介會暨乾照光電南昌基地項目投產儀式在南昌舉行，該基地項目總投資50億元，用地畝，其中一期投資25億，年生產能力可達960萬(折2寸片)藍綠外延芯片。這意味著國內紅黃光led芯片龍頭乾照光電，在藍綠芯片上再下一城，穩居全色系led第一梯隊。

同時，今年10月，乾照光電宣布擬以6.5億元收購浙江博藍特的計劃，其生產的圖形化藍寶石襯底主要被下游led芯片廠商用于生產藍綠光led外延片。在三安光電(703.sh)、華燦光電(300323.sz)等競爭對手紛紛向材料端延伸的大背景下，收購浙江博藍特被視為有效打通上游供應商支持，為產能擴張打下基礎的必然之路。

通過乾照光電過往的一系列動作可以看出，公司始終在圍繞“做大做強led主業”的戰略方針持續推進。在上游芯片產業競爭加劇，產品價格低走的情形下，乾照光電圍繞主業發展的思路未來或增強其競爭力，提升盈利能力。

此外，在2018中國國際應用科技交易博覽會上，國產5g通信基站gan(氮化鎵)功率放大器芯片，在中國發明成果轉化研究院展區對外亮相。該研究院有關負責人透露，gan芯片已完成多款產品設計，并已獲得中電集團客戶認證成功，計劃2019年正式推出，未來可望實現人與人乃至物聯網、生產機器人、無人駕駛“實時無線電通信”。據悉，此舉亦打破國外對高性能gan器件的壟斷。

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