汽車：趨勢一：新能源汽車大力發展的趨勢不變，乘用車將起到主要的拉動作用，預計2018/2019/2020年新能源汽車銷量分別為115/152/205萬輛，電池52/71/100gwh,三元動力電池在乘用車裝機中占96%，因補貼政策和能量密度的需要，三元高鎳化是大趨勢；趨勢二：動力電池呈現一線和二線電池廠搶三線及小廠份額的趨勢，由寧德時代和(,)組成的一線格局明確，將充分享受新能源汽車大力發展的紅利；二線電池企業，尤其是存在技術優勢以及與下游整車具有良好產業鏈合作關系的電池廠值得關注；趨勢三：鋰鈷鹽大概率還將繼續下跌至成本線附近，隔膜、電解液等四大材料價格也呈現下降的趨勢，可以對沖終端電芯價格下滑的風險，優質龍頭動力電池企業可以充分享受高排產、高溢價結構化的機會。負極材料環節三大五小格局清晰，推薦高端負極鋰電材料璞泰來（603659）以及進入迪供應鏈明年確定性強的高鎳三元龍頭(,)（300073）和正負極龍頭的(,)（884）。關注格局較好的電解液環節價格企穩機會。

光伏：531新政后光伏產業迎來陣痛期，倒逼技術進步與成本降低，11月光伏座談會后政策逐漸修復預期。預計2018-2020年每年裝機量將在45gw左右。硅料硅片環節，降本為先，制造成本占比較大，通過改善工藝、西部建廠降低能耗成本，產能擴張實現規模效應等手段完全可以降低生產成本關注競爭格局好、盈利能力強的龍頭企業。硅料環節技術壁壘較高，企業毛利率維持高位，建議關注成本控制能力強、盈利能力業內領先的龍頭企業，推薦(,)（438）。

風電：棄風限電的改善迎來風電行業18年復蘇，新增裝機從“三北”向南部及中部轉移，風機價格持續下降，2018年1月1日前核準裝機量為享受相對高電價有望在19年大幅搶裝。

《清潔能源消納行動計劃（2018-2020年）》以及明年《可再生能源配額制》的執行為風電未來兩年穩定增長提供在政策上保駕護航，明年新增裝機有望達到25gw。我們推薦優質風電運營商，(,)（483）。由于風機價格持續下降，風機設備廠毛利承壓，建議關注風機企業利潤拐點機會。

風險提示：新能源汽車發展不及預期，光伏、風電政策不及預期等。

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