8月份&ldquo家電下鄉(xiāng)&rdquo數(shù)據(jù)延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)：商務(wù)部披露8月份&ldquo家電下鄉(xiāng)&rdquo數(shù)據(jù)，其中8月份全國(guó)&ldquo家電下鄉(xiāng)&rdquo產(chǎn)品銷售量為709萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)52.4％；實(shí)現(xiàn)銷售額193.3億元，同比增長(zhǎng)58.3％。從增速上來(lái)看，8月份&ldquo家電下鄉(xiāng)&rdquo數(shù)據(jù)延續(xù)了近期高增長(zhǎng)趨勢(shì)慮到&ldquo家電下鄉(xiāng)&rdquo政策將在年底徹底退出，政策退出前的翹尾效應(yīng)或是使得其出貨增速維持高增長(zhǎng)的主要原因；同時(shí)數(shù)據(jù)的持續(xù)高增長(zhǎng)也是近期終端市場(chǎng)逐步回暖的標(biāo)志。

家電產(chǎn)品社會(huì)零售總額同比增速也持續(xù)回升：從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，近期家電產(chǎn)品社會(huì)零售總額同比增速也呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，其增速逐步由5月份的0.50％穩(wěn)步上升至8月份的12.10％，這也在一定程度上印證了終端銷售的逐步回暖；使得終端市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)的原因一方面在于企業(yè)及連鎖賣場(chǎng)加大促銷力度；另一方面，政策透支效應(yīng)的逐步緩解也在一定程度上使得終端市場(chǎng)逐步好轉(zhuǎn)。而隨著節(jié)能新政效應(yīng)的顯現(xiàn)，終端市場(chǎng)有望進(jìn)一步改善。

中怡康空調(diào)數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，三大龍頭也有改善：從中怡康監(jiān)測(cè)的空調(diào)終端數(shù)據(jù)來(lái)看，在傳統(tǒng)銷售旺季到來(lái)背景下，5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)空調(diào)終端零售量增速下滑幅度環(huán)比持續(xù)收窄（7月份空調(diào)終端零售量同比僅下滑2.63％，零售額同比下滑1.83％）。且據(jù)我們了解到的信息，8月份格力空調(diào)內(nèi)銷增速在10％左右，美的有望與去年同期持平，而海爾在渠道調(diào)整影響下8月份銷量增速有望達(dá)到50％慮到受基數(shù)偏低、地產(chǎn)回暖、電商促銷及補(bǔ)貼新政出臺(tái)等利好因素影響，近期空調(diào)終端銷量增速有望逐步轉(zhuǎn)正。

企業(yè)及渠道庫(kù)存回歸理性，出貨增速有望企穩(wěn)：從上市公司披露的中報(bào)及渠道調(diào)研所得到的信息來(lái)看，目前家電各產(chǎn)品尤其是空調(diào)企業(yè)及渠道庫(kù)存均已回歸理性。且依據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露的信息，7月份空調(diào)及洗衣機(jī)企業(yè)庫(kù)存同比分別下滑23.80％及19.03％，年初以來(lái)空調(diào)及洗衣機(jī)庫(kù)存均呈現(xiàn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著終端銷量的逐步回暖及渠道庫(kù)存水平已下降至合理水平，企業(yè)出貨增速有望逐步企穩(wěn)，產(chǎn)量規(guī)模受庫(kù)存抑制的因素逐步消除。

重申行業(yè)&ldquo看好&rdquo評(píng)級(jí)：從中報(bào)各行業(yè)環(huán)比改善趨勢(shì)來(lái)看，家電行業(yè)在眾多行業(yè)中處于強(qiáng)勢(shì)地位，且在基數(shù)影響下有望領(lǐng)先其他行業(yè)轉(zhuǎn)正；另一方面，隨著終端銷量的逐步回暖，板塊業(yè)績(jī)分化仍有望持續(xù)，龍頭優(yōu)勢(shì)逐步彰顯，業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂懈鼜?qiáng)確定性；除此之外，龍頭估值已處底鉑隨著出貨增速的逐步改善，估值有望得到提升。我們重申行業(yè)&ldquo看好&rdquo評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦。

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