【機械行業研究報告內容摘要】

工程機械：堅守龍頭。受房地產調控加碼影響，工程機械本周跌幅較大。但我們認為房地產新開工的先導指標房地產銷售熱度不減、土地成交呈現強勁復蘇、基建投資維持高位、挖掘機銷量增速轉正需要時間，但向上態勢已定。

在這種趨勢下，我們不應過早放棄。在經濟弱復蘇的前提下，更應該堅守有產品調整、戰略調整的龍頭企業。

航空航天：北斗導航進入政策紅利期。北斗天基體系亞太區組網基本完成，總體性能和gps 相當；icd 文件正式公布；接下來示范項目和中長期規劃將支持北斗產業發展，力爭2020 年市占率達到70-80%。我們的觀點：政策紅利期的判斷準確。我們年會推薦北斗導航板塊，核心觀點在于北斗導航產業將進入政策紅利期。未來政府對北斗導航應用產業的支持力度將增加，集中表現在補貼、示范項目、標準確定和中長期規劃支持。投資需要區分標的。

由于icd 文件同時公布，民用市場在未來1-2 年內將競爭將趨于激烈。現在完全依賴于民用市場啟動的公司將面臨sirf、u-blox 等國際巨頭的直面競爭，國內企業的競爭力還有待時間檢驗。目前從投資的角度來說，我們仍建議關注側重于軍方和行業用戶市場的公司，仍推薦中國衛星。

煤炭機械：龍頭公司12 年4 季度訂單趨勢好轉，13 年1 季度關注大型煤企年度資本開支計劃。a 股龍頭煤機公司均反饋2012 年4 季度新接訂單趨勢有所好轉，尤其是11、12 月。原因可能是下游煤炭企業為了完成年度的投資計劃而進行的集中采購。近期投資者較關心龍頭煤機公司13 年1 季度的業績情況，從12 年3、4 季度的訂單情況來看，我們預計天地科技1 季度有望小幅正增長，鄭煤機1 季度有望0 增長，我們認為煤機行業13 年有望從底部復蘇，仍然推薦龍頭公司天地科技、鄭煤機。此外，1 季度大家還需要關注大型煤企資本開支計劃。

通用設備：阿特拉斯空壓機業務12 年4 季度呈現結構性變化。近期阿特拉斯公布了12 年4 季度報告，其壓縮機業務4 季度新接訂單83.67 億瑞典克朗，同比負增長1%，實現收入91.17 億元，同比增長3%，營業利潤率達到24.2%，比上年同期提升0.9 個百分點。訂單結構呈現兩方面變化，一是售后市場仍然維持增長，設備訂單有所下滑；二是工業壓縮機同比、環比均有所增長，氣體、流程壓縮機則出現同比、環比大幅負增長。

船舶制造：開年全球訂單持續回升。2013 年1 月份全球新接訂單為698 萬dwt，環比持續回升、幅度為47%。與2012 年同期相比，也呈現回升態勢，幅度為32%。今年開年全球新接訂單環比和同比均出現回升，我們認為一方面是因為去年船市過于低迷的原因，另一方面也說明短期內需求確實有所回升。雖然訂單有所回升，但與2010、2011 年同期相比仍有較大差距，斷定行業復蘇為時尚早。

本周是申萬機械組合第七期第三周，給予三一重工、中聯重科、山推股份、

中國衛星、北斗星通、陜鼓動力、尤洛卡、亞威股份、開山股份、杰瑞股份。◎ 市場回顧：本周大盤大幅調整，節能環保、醫藥等表現較好 本周是春節后第一個交易周，受地產調控升級、央行重啟正回購等利空因素影響，大盤出現大幅調整，成交量有所萎縮。截至2月22日收盤，上證指數、深證成指、中小板指數和創業板指數周漲幅分別為-4.82%、-2.25%、-1.73%和1.91%，創業板等明顯強于大盤。板塊方面，節能環保、醫藥、電子信息、食品飲料等相對較強，而銀行、有色、煤炭、水泥等權重股跌幅較大。本周策略持續推薦節能環保、醫藥和電子信息板塊，符合市場熱點。 ◎ 下周展望：大盤短期震蕩整理，但個股仍有機會 1、出口數據好于預期，國內經濟繼續回暖

據海關統計，今年1月份，我國進出口總值3455.9億美元，同比增長26.7%，其中出口1873.7億美元，增長25%，進口1582.2億美元，增長28.8%，貿易順差291.5億美元，擴大7.7%。因今年1月份有22個工作日，而去年同期因春節長假影響只有17個工作日，經季節調整法剔除春節因素影響后，進出口總值同比增長8.1%，其中出口增長12.4%，進口增長3.4%。經過季節調整后，出口數據仍好于預期，國內經濟延續回暖勢頭。 2、1月份新增貸款超萬億，資金面相對寬裕 中國人民銀行2月8日公布的最新數據顯示，1月新增人民幣貸款1.07萬億元，較2012年12月的新增4543億元大幅增加6157億元，創下自2010年1月以來的最高值，其中狹義貨幣供應量（m1）同比增長15.3%，分別較上年末和上年同期高8.8%和12.1%。銀行一般傾向于年初放貸款，一季度放貸占比較高，因此一季度是傳統的流動性旺季，雖然短期有央行重啟正回購的不利影響，但整體資金面仍相對寬裕。 3、"兩會"即將召開，帶來結構性機會

歷年"兩會"前后，國內a股都會有所表現。國內"兩會"一般于3月初召開，目前已經逐步臨近。今年"兩會"與往年有所不同，因為涉及到政府領導換屆，更需要一個穩定、和諧、良好的氛圍，因此政策維穩預期有所加強。另外，每年"兩會"前后，"兩會"熱點討論的議題容易成為市場炒作的題材或概念，所涉及到的行業、上市公司都會一定表現，"兩會"行情仍值得期待。另外，社保基金1月新開30個賬戶，顯示對a股后市較為樂觀。 4、樓市調控有所升級，短期有負面影響 國務院總理溫家寶2月20日主持召開國務院常務會議，研究部署房地產市場調控工作，要求嚴格執行樓市限購，擴大房產稅試點。會議主要確定了以下政策措施：完善穩定房價工作責任制、堅決抑制投機投資性購房、增加普通商品住房及用地供應、加快保障性安居工程規劃建設、加強市場監管等。樓市調控有所升級，直接受影響的行業是銀行和地產，因銀行和地產占a股權重較大，一旦出現調整將拖累大盤的表現，對股市構成短期利空。

操作策略：注意調倉換股，對炒高的品種保持謹慎 在出口回暖、一季度流動性向好、"兩會"召開在即的背景下，大盤應維持中線強勢格局，但考慮到短期走勢較弱，預計下周大盤維持震蕩整理格局。操作上，適當調倉換股。對前期漲幅較大的銀行等品種注意逢高減倉，對炒高的題材股、績差股也保持謹慎；在保持審慎的前提下，仍可逢低關注節能環保、食品飲料、電子信息、醫藥等板塊中潛力品種，漲幅偏大的品種不宜追高。

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