輸變電設(shè)備主流企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)將是向上的，在經(jīng)濟調(diào)整中有一定性價比。自動化產(chǎn)業(yè)一旦行業(yè)需求企穩(wěn)，有競爭力的主流企業(yè)可能有戰(zhàn)略級買點。新能源汽車中游的盈利能力在走近底部，有望在2019年中見底;目前，三元電池、電解液格局率先穩(wěn)定。光伏板塊可能有政策性修正?？傮w看，2019年特別是下半年，板塊基本面走勢會顯著好于2018年，部分領(lǐng)域可能會有值得珍惜的投資機會。

估值進入合理區(qū)間。新能源車中游估值接近最近4年低位，自動化板塊處于較低位置，而輸變電板塊估值創(chuàng)10年新低。其中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值在合理區(qū)間，而二三線企業(yè)調(diào)整幅度更大。

輸變電裝備板塊有性價比。電力設(shè)備經(jīng)營表現(xiàn)能穿越2007-2015年周期的本質(zhì)是能將投資轉(zhuǎn)嫁給全國消費者，只要用電量能穩(wěn)住，電網(wǎng)投資在本輪經(jīng)濟調(diào)整中大概率能維持住，再考慮到特高壓周期投資，主流企業(yè)經(jīng)營是向上的。

新能源汽車中游的盈利能力正在走近底部。國內(nèi)具有性價比的新能源車款系在增多，出租、網(wǎng)約車可能出現(xiàn)政策驅(qū)動的增量，預(yù)計需求走勢會延續(xù)，海外2020年可能對國內(nèi)企業(yè)啟動比較有力的拉動。但動力電池及相關(guān)領(lǐng)域供給的快速擴張，造成產(chǎn)業(yè)盈利呈現(xiàn)周期性特點。目前，原材料、電池材料板塊盈利能力仍在下行，考慮到有效產(chǎn)能的利用率，以及大部分參與者已難以支撐新一輪大擴張，我們預(yù)計行業(yè)性盈利情況有望在2019年中附近見底。在此之前，有效供給瓶頸較明顯的是三元電芯，盈利能力已見底的是電解液。

等待自動化板塊的戰(zhàn)略性買點。國內(nèi)草莽創(chuàng)業(yè)時代已經(jīng)過去，部分企業(yè)已形成了明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，且其運營效率、擴張成本的領(lǐng)先程度還在擴大。近幾個季度，國內(nèi)需求情況走弱，但長期來看，該產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟性、必要性都會越來越強，一旦行業(yè)需求走勢企穩(wěn)，應(yīng)該就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的戰(zhàn)略級買點。

光伏可能會有政策修正，主線還是成本下降。5月光伏新政國內(nèi)裝機帶來大擾動和盈利壓力，后續(xù)可能會有政策修正。主流企業(yè)將通過海外市場對沖部分國內(nèi)壓力，但全球供需恢復(fù)還需要數(shù)個季度時間，企業(yè)的分化和集中度提高將非常顯著。風(fēng)電的交貨周期已經(jīng)開始，后續(xù)盈利能力有望企穩(wěn)。

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