上半年氨綸旺季供不應(yīng)求驗(yàn)證了我們?nèi)ツ甑讓?duì)行業(yè)產(chǎn)能收緊,需求增長(zhǎng)下景氣度向好大邏輯的判斷,預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移供需局面緊張加劇是大概率事件。作為行業(yè)龍頭的華峰氨綸,抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)主動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)減弱行業(yè)周期性的同時(shí)為公司提供難得的成長(zhǎng)性,看好并維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

上半年在各周期行業(yè)普遍低迷的背景下,氨綸行業(yè)異軍突起,市場(chǎng)爭(zhēng)議不斷。按重要性分,支持未來(lái)景氣度依然值得期待的邏輯:需求面:紡織服裝難言好轉(zhuǎn),但彈性產(chǎn)品快速啟動(dòng)。氨綸下游織物制襪子出口量前五個(gè)月增速16.7%遠(yuǎn)高于紡織服裝6.7%的增速。產(chǎn)品技術(shù)水平提高拓展應(yīng)用范圍。隨著產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平的提高,氨綸應(yīng)用領(lǐng)域不但有所擴(kuò)展,在傳統(tǒng)領(lǐng)域也不斷深化。

供給面:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整下,行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能利用率被低估。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原因,上半年行業(yè)72%開工率已經(jīng)達(dá)到極限,產(chǎn)能緊張程度超預(yù)期。氨綸行業(yè)未來(lái)新產(chǎn)能最少。氨綸行業(yè)未來(lái)兩年新增產(chǎn)能不超過(guò)4%,遠(yuǎn)低于其他周期性行業(yè)(滌綸和粘膠超過(guò)15%)。

氨綸行業(yè)在各周期行業(yè)中市場(chǎng)因素最強(qiáng),助力快速反轉(zhuǎn)。氨綸行業(yè)無(wú)論是國(guó)企數(shù)量(2家)還是上市公司數(shù)量(4家)占比均遠(yuǎn)小于其他周期性行業(yè),外企數(shù)量(5家)占比最高,市場(chǎng)因素最強(qiáng)助力行業(yè)率先反轉(zhuǎn)。

如果內(nèi)棉價(jià)格下跌,國(guó)內(nèi)紡織品成本下降和出口增長(zhǎng)。內(nèi)棉庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到全年消費(fèi)量1.6倍左右,內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)超過(guò)4000元/噸12個(gè)月以上,收儲(chǔ)政策可能的變化將有利于降低國(guó)內(nèi)棉價(jià),利好紡織業(yè)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,增加氨綸需求。

我們繼續(xù)看好行業(yè)龍頭華峰氨綸:新產(chǎn)能提供成長(zhǎng)性。新產(chǎn)能項(xiàng)目將在穩(wěn)定行業(yè)供需和產(chǎn)品價(jià)格的同時(shí),為行業(yè)的健康發(fā)展和公司的成長(zhǎng)性提供直接支持。

新產(chǎn)能&mdash高效率、高質(zhì)量和合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著行業(yè)生產(chǎn)效率的不斷提高和工藝不斷完善,預(yù)計(jì)新項(xiàng)目將在這兩方面與老生產(chǎn)線相比具有更加出色的盈利能力。

聚焦主業(yè),擴(kuò)大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距。業(yè)內(nèi)國(guó)企較少,已上市競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)轉(zhuǎn)移注意力,而公司深挖氨綸潛力決心不止,從規(guī)模、效率以及資本實(shí)力來(lái)看公司在行業(yè)內(nèi)的掌控力將不斷提高。

來(lái)源：慧聰塑料網(wǎng)

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