全球半導體景氣降溫，不改中國本土 ic 產業發展大趨勢

從全球半導體銷售額增速趨緩、臺積電等代工廠商財報指引謹慎、存儲器價格走低以及庫存周期拉長等指標看， 全球半導體市場的景氣度的確較前兩年稍有緩和。近期正逢季度財報發布期，德州儀器在業績說明會中表示受各個應用市場需求增速減弱的影響，其嵌入式產品營收同比下降，但也指出模擬產品已在5g 早期應用的驅動下擁有新的增長點；意法半導體在汽車、分立器件與影像產品的高增長下交出穩健的三季度財報，但其與德州儀器均對四季度展望并不樂觀。而英特爾則受益于數據中心業務和 pc 芯片需求的強勁推動，實現高增長。因此，我們認為雖然全球半導體產業目前增速出現了一些疲態，但是現在輕言衰退還是為時過早， 以 ai、物聯網、汽車電子和 5g 為代表的新興應用仍然不斷貢獻新的需求增量，部分標準品價格周期的波動不改產業螺旋上升的大趨勢。

對于我國來說，國產替代是行業發展主邏輯，中國 ic 增速遠高于全球增速，2017年漲價潮未打亂中國半導體發展步伐。 我們建議重點關注晶圓制造前端市場的確定性增長機會，以及功率器件等部分國產替代進行較快的利基市場。

消費電子： 旗艦機競爭激烈，為核心供應鏈賦能

華為 mate 系列在全面屏、超級快充和后置三攝等創新獲得了全球科技媒體的一致贊譽，且在國內各大電商平臺發售行情火熱。過去華為手機出貨結構偏中低端，其中 mate 系列與 p 系列出貨量總計約 0 萬部，高端旗艦占比約 3 分之一。華為在高端旗艦市場競爭力的提升，有望使得蘋果、三星、華為三家市場份額洗牌，在中國和歐洲市場愈發強勢的華為有望獲取更高的份額。同時，華為旗艦機價格區間的提升，也賦予供應鏈企業更廣闊的成長空間。我們認為，華為旗艦在無線充電、顯示觸控和光學組件等領域已全面看齊領導品牌，其高端旗艦可觀的增速將為高端零組件市場注入巨大活力，利好相關供應鏈企業。

標的推薦

消費電子：大族激光、東山精密、藍思科技、歐菲科技、立訊精密、銳科激光；led：三安光電；半導體：三安光電、北方華創、兆易創新、精測電子、至純科技、韋爾股份； pcb：東山精密、景旺電子、 滬電股份、勝宏科技；被動器件：艾華集團、法拉電子、火炬電子、順絡電子；顯示：京東方 a、精測電子

風險提示： 1. 消費電子下游出貨量、創新不及預期；

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。