（原標題：中國照明電器協會離網照明專委會成立 助力照明行業走向成熟）

中國照明電器協會離網照明專委會成立 助力照明行業走向成熟

10月22日，中國照明電器協會離網照明專委會(以下簡稱“專委會”)正式成立。在專委會成立大會上，長方集團總裁李迪初被推選為專委會主任，而長方集團控股子公司康銘盛(深圳)科技有限公司(以下簡稱“康銘盛科技”)則被選為主任單位。

離網照明一直是照明市場關注的熱點。資料顯示，當前全球共有10.6億人處于全離網狀態，對離網照明產品有著強烈的需求；而處于缺電、半離網狀態的人口則達到19.8億，急需升級離網照明產品；44.6億人處于在網狀態，仍存在階段性離網照明產品需求。如今，中國已成為全球最重要的離網照明產品生產基地，而海內外對離網照明的需求也保持強勁增長。

行業人士認為，專委會的成立，對離網照明市場的進一步發展有著重要的意義。康銘盛科技副總裁梁滌塵表示，離網照明市場升級空間將越來越大，但離網照明普及度還不夠，還沒有真正走向國際，同時國內企業“各自為政”情況比較普遍。

“離網照明專委會成立后，希望離網照明企業在離網照明專委會的旗幟下抱團發聲；基于全產業鏈分工的基礎上進行產業整合；實現創新升維，共同擁抱新模式、新技術，促進照明細分品牌走向國際化。”梁滌塵說。

長方集團成立于2005年，并于2012年3月21日在創業板上市，是一家集研發、設計、生產、銷售為一體的專業led光源及應用照明燈廠商。長方集團及其控股子公司在行業內有著深厚的積累，目前已經完成離網照明全產業鏈布局。

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魯億通:“億”熠“昇輝”:通往智慧社區龍頭之路

魯億通 300423

研究機構：東北證券 分析師：王建偉,賴彥杰 撰寫日期：2018-05-30

看點一:牽手昇輝打開主營業務中長期天花板。公司主營業務電氣成套智能化設備行業空間足夠大,牽手昇輝后徹底打開天花板,業務規模有望持續躍升。據中電聯預測,未來5 年電網投資額將保持年增速5%~12%的穩健增長,電氣成套設備行業作為智能化重點板塊將受益,行業有望持續高景氣。公司作為電氣成套設備的優質企業,毛利率持續多年穩定在30%以上,在整合昇輝電子后,一是技術優勢互補毛利率有望持續改善,二是公司獲取如碧桂園等房地產行業的強渠道資源后市場份額將有望快速躍升,三是公司布局解決產能瓶頸,預期未來智能電氣設備業務將進入持續高速增長期。

看點二:渠道優勢有望造就智慧社區龍頭。并購昇輝電子后公司將戰略性加大智能家居領域投入,公司智能家居業務憑借強渠道優勢落地開花在即。led 照明滲透率持續提升,行業景氣度高,昇輝電子led 照明業務毛利率高,渠道優勢明顯,有望成為公司新的利潤增長點。而智能家居行業具備極大潛力空間,從產業鏈而言,下游房地產及建筑、酒店等公司具有較高的議價能力,因此強技術、強渠道兩者兼備的公司才有望真正落地智能家居,打開市場增長空間。房地產行業是昇輝電子立足之本,與國內碧桂園等多家大中型房地產企業均建立了良好的戰略合作關系,隨著智能家居產業在房地產行業逐步成為標配的趨勢日益明顯,公司背靠房產巨頭,憑借渠道優勢有望推動智能家居快速落地并迅速成長為智慧社區龍頭企業!

給予“買入”評級 !我們認為公司電氣成套設備業務將迎來快速放量期,牽手昇輝電子后在電氣設備領域協同性強,led 照明及智能家居也有望憑借渠道優勢實現高速增長,總體公司將從2018 年開始進入業績快速釋放期,若考慮昇輝并表,預估18~20 年eps 分別為1.35/1.97/2.74 元(考慮公司2017 年度權益分配每10 股轉增5.99 股后),強烈推薦,給予“買入”評級!

風險提示:電氣成套設備行業需求放緩,智能家居等業務開拓受阻。

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鴻利智匯:業績符合預期,汽車照明業務值得期待

鴻利智匯 300219

研究機構：平安證券 分析師：劉舜逢 撰寫日期：2018-08-22

半年報業績符合預期,歸母凈利高速增長:公司公布2018年上半年財報,上半年公司實現營收19.25億元(18.4% yoy),歸屬上市公司股東凈利潤2.34億元(33.61% yoy),銷售毛利率和凈利率分別為22.80%和12.07%,公司業績符合預期。其中,led封裝板塊、汽車照明產品及互聯網車主服務的營收分別為14.66億元(-2.16% yoy)、2.50億元(152.98% yoy)和2.09億元(624.62% yoy),營收占比分別為71%、11%和18%,毛利率分別為20.84%,25.81%和36.91%;led封裝板塊、汽車照明產品及互聯網車主服務貢獻的凈利潤分別為1.73億元、0.19億元、0.40億元,占凈利潤的比重分別為74.45%,8.11%和17.43%。費用方面,上半年公司期間費用率達12.11%,其中銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為2.96%、7.78%和1.37%,與2017年底基本一致。

精益化管理,調整產品結構提升毛利率:2018年上半年,公司led封裝實現營業收入14.66億元,占營業總收入的76.15%,較上年同期下降2.16%。同時,公司通過加強內部精益生產管理、江西led封裝生產基地產能利用率不斷提升,上半年公司led封裝業務產能利用率為79.72%,產品綜合良率為97.51%,產品結構優化,毛利水平較高的產品比重提升,led封裝業務毛利率同比提升2.68個百分點至20.84%。根據ggled數據統計,2017年中國大陸led封裝產值達到870億元,同比增長18%,預計2020年我國led封裝產值規模將達1288億元。在國內市場,封裝大廠持續產能擴張,而中小企業在品牌、資金、技術、規模、產能處于劣勢,部分技術落后的企業逐步退出市場,且鴻利在上游原材料支架等基本實現自產,市場份額有望繼續提升。

汽車照明市場大有可為,增長前景值得期待:led車燈趨勢明朗,預計至2020年led車燈市場規模有望達到345億元。公司先后收購佛達信號和誼善車燈,其中佛達信號主要生產和銷售校車燈和信號燈,90%以上銷往國外,服務的品牌主要有海拉、博世、江淮校車、納威司達等。誼善車燈主要產品包括前組合燈、后組合燈、內飾燈等。受誼善車燈上半年并表的影響,公司led汽車照明實現營業收入2.50億元,同比增長152.98%,毛利率為25.81%。一方面,誼善車燈的乘用車智能燈具產品平均毛利率比商用車led智能燈具產品平均毛利率低、部分產品銷售價格略有下降、原材料價格上漲等因素導致led汽車照明業務毛利率同比有一定幅度的下降;另一方面,led智能模組業務規模較小、費用較大,乘用車燈新項目產品開發投入費用較大、市場開拓前期費用高。隨著國內led車燈滲透率的提升,公司前期進行的產品開發、市場開拓、配套供應等活動將逐步釋放利潤。

投資策略:公司實施精益化管理,在市場競爭激烈的背景下,仍然提升了led封裝的毛利率,并保持凈利潤高速增長。公司通過并購佛達信號和誼善車燈布局汽車照明領域,隨著led滲透率的不斷提升,公司所作的鋪墊將逐步轉化為利潤。公司堅持以創新為驅動力,維持較高的研發投入,并在報告期獲得了較多研發成果,有利于維護公司的行業領先地位。我們維持此前業績預測,預計公司2018-2020年歸屬母公司凈利潤分別為4.52/5.91/7.48億元,對應的eps分別為0.63/0.83/1.05元,對應pe為14/11/9倍,維持公司“強烈推薦”評級。

風險提示:1)led行業競爭加劇,產品降價的風險:led 行業技術進步明顯,產品價格也在不斷下降,如果公司不能保持技術進步則毛利率可能因此下降;2)匯率波動的風險:公司的進出口業務主要通過美元結算,少量通過歐元、港幣結算,若人民幣升值則將導致公司外銷收入減少;3)互聯網行業媒 體渠道成本上升的風險:子公司速易網絡主要的經營成本是購買互聯網媒 體渠道的成本,但未來受經濟發展、城市生活成本上升、互聯網廣告位競爭不斷加劇等因素的影響,速易網絡的渠道成本存在持續增長的風險。

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利亞德:小間距、景觀照明景氣延續,業績符合預期

利亞德 300296

研究機構：上海證券 分析師：洪麟翔 撰寫日期：2018-09-05

四大板塊高速增長,訂單充足后勁十足

公司2018年上半年智能顯示、夜游經濟、文旅、vr均維持較高增速,分別實現營業收入21.33億、10.44億、3.03億和1.29億元,同比增長31.38%、59.95%、130.97%和26.61%;毛利率方面,智能顯示受渠道銷售增加影響,下滑2.64個百分點,但仍有33.06%,夜游經濟毛利率也有小幅下滑,文旅及vr均保持穩定。訂單方面,公司新簽訂單及新中標項目合計60.4億元,較上年同期增長44.15%,其中,智能顯示34.5億元,同比增長34.77%,夜游經濟17.7億元,同比增長53.91%,文旅新業態6.5億元,同比增長80.56%,vr體驗1.7億元,同比增長41.67%。

小間距電視全球領先,景觀照明、文旅新業態景氣延續

公司小間距產品市占率逐步提升,據futuresource統計稱,公司在led顯示市場市占率全球第一,小間距電視市占率全球第一,并且美國平達在美洲液晶拼墻市場中僅次于三星、nec和lg,以12%市占率位居第四。盡管經銷模式推廣導致產品毛利率有所下滑,但對于搶占市場而言十分有利。公司2018年開啟的千店計劃將進一步打開經銷渠道。此外,公司5月合并了德國dlp大屏幕系列制造商eyevis,有助于完善顯示屏布局并提供銷售渠道。

夜游經濟方面,行業繼續井噴勢頭,公司為防范風險,精選優質項目,如青島奧帆中心、深圳后海等。文旅方面,實施廣州綠軸廣場、三亞、蓬萊海濱廣場等項目,兩項業務應收款合計8.03億元,增速低于營收增速。

此外,2018年上半年美國區域實現營收8.73億元,其中在美自產自銷營收6.97億元,占79.82%,境內出口至美國產品主要是led顯示產品,營收1.76億元,占公司營收總比重的4.88%,風險可控。并且斯洛伐克工廠已經開始投產,可節省14%歐盟關稅,并能通過海外采購原材料。

盈利預測與估值

我們預計公司在2018、2019和2020年將實現營業收入95.97、135.23和170.99億元,同比增長48.31%、40.91%和26.44%,歸屬于母公司股東凈利潤為15.89、22.18和28.05億元,同比增長31.33%、39.63%和26.42%,每股eps為0.63、0.87和1.10元。對應pe為16.2、11.6和9.2倍。未來六個月內,維持“增持”評級。

風險提示

照明及文化旅游訂單不及預期;小間距電視滲透速度不及預期;vr行業發展不及預期。

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艾華集團:q2企穩趨勢明顯,q3迎接向上拐點

艾華集團 603989

研究機構：中泰證券 分析師：鄭震湘,周夢緣 撰寫日期：2018-09-04

事件:公司發布2018年半年報,實現收入10.05億元,同比增長23.31%;凈利潤1.31億元,同比下降15.41%;扣非后凈利潤1.16億元,同比下降10.66%;其中q2單季度收入5.78億元,同比增長31.81%;凈利潤0.80億元,同比增1.75%;扣非凈利潤0.77億元,同比增長9.15%;略超市場預期。

產能釋放營收提速,兌現毛利率企穩判斷:公司q2收入在過去3年中,首次超過30%,公司產能擴張步伐明顯加速,截止6月底,公司機器設備較年初增加1.2億元(增幅20%),隨著5廠設備進一步搬入,產能擴張步伐明顯加速,將持續帶動公司收入提速。上半年凈利潤下滑,主要因上年同期盈利能力處于高位,以及q1下滑幅度較大所拖累。公司在q2產品提價效果顯現極小與電極箔4月底還有所提價的背景下,通過優化產品結構,毛利率環比回升1.02pct,表現搶眼。

毛利率恢復疊加收入加速,q3有望迎業績加速拐點:電極箔經過去年9-10月份與今年4-5月兩波漲價后,目前主要電極箔龍頭擴產逐步到位,下半年電極箔價格有望保持平穩,為公司盈利能力持續回升提供良好基礎,同時,公司5月份產品陸續調價,平均幅度預計可達4-5pct,q3盈利能力有望加速恢復,疊加q2開始產能加速釋放,預計q3公司利潤將迎來明顯向上拐點,扭轉此前的悲觀預期。

高端產品逐步突破,穩步替代驅動成長:隨著公司固態電容、mlpc等高端產品量產,中高端市場突破之勢已現,未來逐步替代日系是大勢所趨,對比來看,雖然日系廠商市占率近6成,但主要工廠在本土,成本端劣勢明顯,近年來盈利壓力凸顯,逐步向通訊、工業、汽車等高端領域收縮,以求穩住盈利能力,已進入戰略收縮階段,產業轉移給國內龍頭帶來較大成長空間。而大陸龍頭憑借盈利優勢,持續資本投入更新設備加快擴產,自動化水平緊追日系,公司新工廠將實現智能制造升級,人均產值有望翻倍以上增長,綜合競爭優勢進一步強化。

投資建議:q2盈利能力拐點已現,q3有望出現明顯業績拐點,我們預計公司2018/19/20年凈利潤為3.35/4.69/6.18億元,eps為0.86/1.20/1.58元,增速為15%/40%/32%,對應pe為26/19/14倍,“買入”評級。

風險提示:產能釋放進度低預期,高端市場拓展力度低預期。

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鳴志電器:步進電機龍頭,穩布局穩發展

鳴志電器 603728

研究機構：東吳證券 分析師：曾朵紅 撰寫日期：2018-09-12

公司上半年營收增長12.59%,凈利潤增長3.76%。公司發布2018年半年報,報告期內公司實現營業收入8.93億元,同比增長12.59%;實現營業利潤0.91億元,較上年同期增長8.16%;實現歸屬母公司凈利潤0.79億元,同比增長3.76%。由于上年度公司首次公開發行股票股本數量增加以及本年度上半年公積金轉增股本(每10股轉增3股)的影響,公司eps0.23元。其中第2季度,實現營業收入5.16億元,同比增長23.65%,環比增長36.51%;實現歸屬母公司凈利潤0.56億元,同比增長7.03%,環比增長148.15%。2季度對應eps為0.14元。公司在2017年年報中目標2018年收入、利潤同增20-30%的目標,現在看2018q1收入同增0.34%、利潤下滑3.56%低于預期,而2018q2收入同增23.65%、利潤同增7.03%明顯好轉,制造業市場一般旺季在三四季度,公司下半年新產品放量與業績進展值得期待。

分業務來看:控制電機及其驅動系統收入6.21億、同增13.56%,agv放量值得期待。led控制與驅動類收入0.93億、同增29.19%。設備狀態管理系統、電源電控、貿易類產品收入分別同增8.07%、同降19.68%、同降0.93%。 毛利率與經營性數據等:公司期間費用同增7.93%,期間費用率下滑1.13個百分點,毛利率同比下滑3.20個百分點。經營活動現金流下滑,預收款、應收款等經營數據向好。

投資建議:我們預計公司2018-20年歸屬上市公司股東凈利潤2.0/2.4/3.0億元,同比增長21/20/22%,eps分別為0.48/0.58/0.71元,我們看好agv布局、訂單逐步放量后將一定程度上拉動業績,此外公司有望2020年將標準化產品逐步搬遷至太倉,上海留下和伺服相關產品與研發,逐步釋放產能,為未來業績提供支撐,公司收購步進電機領域主要競爭對手運控電子,龍頭地位凸顯,因此我們給予2018年33倍pe,對應目標價16元,給予買入評級。

風險提示:產能擴張不及預期,業務擴展不及預期,宏觀經濟波動。

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洲明科技:led顯示領軍企業三季度繼續保持高速增長

洲明科技 300232

研究機構：國信證券 分析師：歐陽仕華,唐泓翼 撰寫日期：2018-10-16

預告前三季度凈利潤同比+48%~52%,單三季度凈利潤同比+50%~60%,略超市場預期。

公司預告2018年前三季度歸母凈利潤約3.19~3.27億元,同比+48%~52%,其中非經常性損益約1200萬元,測算扣非凈利潤為3.07~3.15億元,同比+52%~56%。 其中單三季度歸母凈利潤約1.18~1.26億元,同比+50%~60%,測算扣非凈利潤為1.13~1.21億元,同比+48%~59%。

單三季度同比增長加快,預計主要系led顯示業務加速增長,以及海外雷迪奧業務拓展較好。

公司單三季度業績繼續較快增長,我們預計主要系公司在led小間距業務方面不斷深耕細作,持續拓展公安、交通、會議、教育等十多個細分行業需求,使得led顯示屏營收全面增長。同時預計海外雷迪奧今年銷售情況繼續喜人。預計公司未來將進一步以led顯現新產品,拓展會議市場及影院市場,公司今年全球首發utvⅲ176寸商用一體機,為洲明自主研發操作系統,標志著公司已具備從硬件到軟件為客戶提供一站式整體視聽解決方案。

推薦“買入”評級。

未來隨著大亞灣二期建成,公司將形成以福永總部為基點,坪山、大亞灣兩大生產基地為支撐的“鐵三角”架構,公司將成為全球最大的led高端顯示智能制造中心。同時公司本部定位高端制造,雷迪奧、藍普等子公司定位經銷和工程應用,形成一體化戰略,將助力公司開拓顯示+照明千億市場空間。預計2018~2020年凈利潤4.50/6.45/8.43億元,pe 15/11/8 x,給予“買入”評級。

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。