一、市場供應偏緊格局尚未改變

1.生產利潤豐厚，與上游關聯性下降

從產業鏈的情況來看，塑料價格與上游的關聯性較往年有所下降。上游石腦油價格走勢相對低迷，相對于原油來看，石腦油價格被動拉升， 力度明顯不及原油。但從線性塑料來看，由于四月份以后企業采取限產保價等措施，塑料現貨價格保持堅挺，原材料價格相對于產品低位運行，使得塑料生產利潤基 本上維持在1000元/噸的利潤。從本輪塑料價格上漲的邏輯來看，由于上漲階段處于需求淡季，庫存處于歷史低位水平，可以推測價格上漲的主要因素主要來自 于市場供應的緊張形勢而非需求的拉動。從現行階段的情況來看，雖處于需求旺季，但現貨價格高位運行，抑制部分剛性需求，對于價格的進一步推動有限。

2.9月份供應或將有所回落

盡管生產利潤較為豐厚，但從市場的供應來看，并未有明顯增加，相反，預計將有所下降。從進口的情況來看，根據與進口貿易商的溝通， 雖然前期進口報價相對于國內價格的升水幅度收窄，導致進口增加，但是隨著價格的不斷走高，貿易商擔憂過高的價格可能會打壓市場的積極性，從而導致庫存積 壓，因此在對外采購上趨于謹慎，預期采購量將相對有所減少。根據協會的數據顯示，8月份的線性塑料進口量環比有所下降。國內方面，撫順石化持續停車至10 月份，武漢石化裝置開車并不順利，預計國內線性塑料的裝置開工率將環比下降8.45%，產量將環比回落9.86%。

3.現貨庫存快速下降

由于現貨供應相對緊張，在旺季到來之后現貨庫存出現快速回落。從社會庫存的變化來看，9月份庫存先升后降，根據中塑資訊最新一期的塑料市場報告顯示，截止9月30日，國內pe庫 存較上月底增加1.02%，比上一年同期減少1.44%，9月份下半個月庫存快速回落。造成庫存先升后降的主要原因由于價格變動以及需求形勢的變化。由于 價格的在五月份開始回升，生產利潤擴大，導致企業在完成生產檢修之后加大了生產力度，此外，塑料價格回升之后，與外盤價差逐漸收窄，進口量同時出現回升， 市場供應得到改善。另一方面，7、8月份仍處于下游消費淡季，加上價格走高后，市場觀望氣氛加重，旺季前的備貨力度相對有限，導致了8月份以后現貨庫存的 快速回升。但進入到9月中下旬之后，由于備貨旺季的到來，且現貨價格出現回落，刺激了剛性需求的釋放，在企業生產供應有限的情況下，社會庫存出現快速回 落。

二、消費需求保持增長

1.整體消費需求形勢良好

除了供應形勢緊張對于塑料價格的推動之外，今年消費需求形勢良好，一定程度上也對于塑料價格的走高形成拉動。從下游的塑料薄膜和農膜生產形勢來看，上半年整體消費較去年同期存在較大幅度的增長，7、8月份繼續保持小幅增長，顯示出今年塑料的消費形式良好。根據需求的周期性來看，下半年無論是塑料薄膜還是農膜的產量，較上半年都將存在較大幅度的增長，總體看來，盡管塑料價格走高將抑制部分需求，但是國內經濟逐漸企穩，將拉動塑料的消費需求上升，因此，預計塑料消費需求在四季度將繼續保持增長。

2.價格高位運行，農膜開工率低于去年同期

盡管當前消費形勢相對樂觀，但依然存在一定的擔憂。由于塑料價格上漲，導致下游廠家備貨意愿降低，開工水平下降。盡管進入到9月份 農膜生產旺季，但由于原料價格的高企，以及產能過剩、競爭激烈的產業格局，轉嫁價格風險的能力偏弱。雖然需求好轉，廠家開工水平有所回升、庫存整體縮減， 但面對原料價格高位運行，農膜廠家為降低市場風險，大量儲備原料的情況不多，采購意向依然不高。另外一方面，原材料價格大幅上揚帶動了農膜價格的走高，較 往年偏高約1000元/噸左右，同期漲幅達到8.5%。但對此農戶抵觸心理較重，影響到采購的積極性，下游經銷商的儲備風險增加，延遲了農膜的訂單，導致 了廠家的農膜生產低于去年的同期水平，根據卓創的統計數據顯示，截止九月底，農膜的開工率僅為40%左右，低于去年同期的55%；棚膜的開工率約為 55%，低于去年同期的70%的水平。

綜合來看，由于目前市場供應偏緊的格局尚未改變，雖價格走高抑制部分需求，但處于旺季行情當中，價格的調整將帶來剛性需求的釋放，因此，塑料期價維持高位運行屬于大概率事件。

來源： 中國塑料管道網

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