近期商品表現比較搶眼的是塑料(10900,50.00,0.46%)(lldpe)。受到庫存加上現貨強勁的提振，塑料期價一直走勢比較搶眼。我們認為lldpe后期走勢仍將維持震蕩偏強格局，特別是1401合約。操作上，可以逢低分批建立多頭頭寸。

隨著近期國內聚乙烯(pe)裝置持續檢修，國內主要市場pe庫存持續減少。根據中塑資訊最新數據顯示，截至11月中旬，國內主要市場pe庫存環比下降1.08%，同比下降8.27%。9月中旬開始，pe庫存環比以及同比都呈現明顯的下降趨勢。

其中福建聯合煉化兩套年產40萬噸的hdpe和40萬噸的lldpe裝置檢修，對華南地區lldpe的供應產生較為明顯的影響。此次檢修預計最快要到12月中旬才能完畢。因此這種lldpe庫存持續降低的態勢至少將延續至12月，而一旦福建聯合無法及時重啟裝置，則勢必加劇市場供應偏緊的格局，從而對lldpe期價形成一定的支撐。

從進口方面來看，自今年6月以來，因下游需求旺盛，以及裝置檢修不斷的影響，國內進口lldpe數量持續增加，這也帶動了進口lldpe價格持續上漲。cfr中國價格從6月上旬的1390美元/噸，攀升至11月上旬的1535美元/噸，漲幅達10.4%。如此大的漲幅也一度讓國內進口產生虧損，最高曾達到200元/噸以上。因此，盡管9月份初級形狀的lldpe進口量在25.3萬噸，但我們預計10月的進口量會有較大幅度的下降。進口量的減少也將在一定程度上繼續給予lldpe期價支撐。

今年3月份起，塑料薄膜與農用薄膜同比就一直保持增長態勢；而塑料薄膜從7月份起，環比始終保持增長，9月份產量達到96.16萬噸，較8月份增長9.4%。農用薄膜更是從5月份起，環比就保持增長格局，9月份產量達到17.42萬噸，較8月份增長16%。

從開工率來看，隨著10月農膜需求旺季啟動，大型功能膜廠平均開工率從8月份的58%攀升至80%以上。11月中下旬又將進入地膜儲備期，目前華南地區需求有所好轉，同時北方市場訂單增加，這將為lldpe期價提供較強的支撐。

從目前來看，要現貨價格下跌并不現實。因為lldpe出廠價從2012年起，就一直呈上漲格局，廠家挺價意向明顯，而近期更是維持在12000元/噸附近，此價格是近3年以來的高位。所以高企的出廠價對現貨市場價格有強力的支撐，導致現貨價格難言大幅下跌。所以基差的縮小有賴于期價的上揚，從近期lldpe期價走勢來看，也正呈現了一路攀升的格局。lldpe指數從4月中旬的低點9480元/噸，上漲至10月中旬的高點11480元/噸，漲幅達21.1%。所以在廠家挺價的情況下，現貨價格難有大幅下跌空間，期貨大幅貼水的狀況，只能通過上漲來實現。

來源：證券時報網

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