蔚來(lái)赴美ipo招股書，揭開(kāi)了其這幾年花了多少錢的謎底，同時(shí)再度引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)于新造車公司資金“門檻”的熱議。按照蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌和小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬的說(shuō)法，新勢(shì)力要造車，沒(méi)有200億的資金是玩不轉(zhuǎn)的。

另一些新造車企業(yè)卻對(duì)此有異議。“200億能造車，20億也能造車。有錢多的做法，也有錢少的做法，每個(gè)企業(yè)有自己的方法”。近日，前途汽車董事長(zhǎng)陸群接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)如是說(shuō)。愛(ài)馳汽車ceo谷峰此前針對(duì)“200億”一說(shuō)法也強(qiáng)調(diào)：“我清楚地知道一家汽車公司的日常營(yíng)運(yùn)費(fèi)用需要多少，造汽車真的不需要那么多錢。”

不同的想法和行事方法，造車新勢(shì)力在資金投入上形成了“揮灑派”和“節(jié)儉派”兩大派別。不過(guò)，無(wú)論是選擇哪一種路徑，對(duì)于造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，資金、資源以及產(chǎn)品、服務(wù)都不可或缺。要在短短“三四年”的窗口期與傳統(tǒng)車企賽跑，目前并沒(méi)有一家有十足的把握。

融資額懸殊

目前，在造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)、威馬以及小鵬汽車無(wú)疑是融資最多的三家企業(yè)。威馬汽車透露已募集到近200億元的資金。按照蔚來(lái)汽車招股書的數(shù)據(jù)，其在2016和2017年分別進(jìn)行6輪股權(quán)融資，再加上南京銀行的貸款，共籌集資金24億美元，約合人民幣165億元。小鵬汽車在近期完成40億元的b＋輪融資后，融資規(guī)模也超過(guò)了100億元。

目前，這幾家企業(yè)還在不斷準(zhǔn)備“糧草”。小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地表示，小鵬汽車計(jì)劃在2019年底實(shí)現(xiàn)累計(jì)約300億元的融資。而蔚來(lái)汽車赴美ipo，顯然也有對(duì)于資金的渴求。

與上述幾家在資本市場(chǎng)大手筆“抓錢”的企業(yè)不同，愛(ài)馳、前途等車企對(duì)于資金的渴求似乎并沒(méi)有那么急迫。“新造車企業(yè)要是失敗了，那肯定也不會(huì)是資金的問(wèn)題。”谷峰和陸群在接受記者采訪時(shí)都持有類似的觀點(diǎn)。截至目前，愛(ài)馳汽車的融資金額在70億元左右，而陸群在此前接受記者采訪時(shí)也透露，前途汽車的融資規(guī)模僅為30億元左右。

對(duì)于融資規(guī)模對(duì)公司發(fā)展的影響，谷峰認(rèn)為，在合理的階段拿合理的錢，會(huì)更利于公司的發(fā)展。“上來(lái)拿個(gè)100億元，老股東、管理層的股份都稀釋掉了。管理層稀釋得越低，新的投資人越不會(huì)進(jìn)來(lái)。”據(jù)他所言，愛(ài)馳汽車對(duì)投資人的選擇非常謹(jǐn)慎，前兩輪融資選擇的基本上都是產(chǎn)業(yè)投資者，直到第三輪才逐漸有資本投資者進(jìn)來(lái)。在選擇投資人上，谷峰談到“三條原則”：第一，不簽“桌下協(xié)議”，不跟投資人簽訂對(duì)賭、回購(gòu)收益，也不會(huì)承諾年化收益率等投資回報(bào)；第二，不會(huì)不切實(shí)際融很多錢；第三，投資人與愛(ài)馳汽車要有一致的理念，專心致志做產(chǎn)品和企業(yè)，不急著上市。

陸群也對(duì)記者談到，雖然前途母公司登陸的新三板融資渠道和金額都相對(duì)有限，但前途并不擔(dān)心錢的問(wèn)題。“從k50開(kāi)始，前途就將快速進(jìn)入有收入的周期階段，之后隨著后續(xù)產(chǎn)品出來(lái)，也會(huì)慢慢進(jìn)入盈利期。”他說(shuō)，只是需要有一點(diǎn)耐心，汽車產(chǎn)業(yè)本身就是大進(jìn)大出，一旦進(jìn)入了盈利期之后就是大規(guī)模的盈利。

雖然小鵬汽車的新車計(jì)劃在11月份進(jìn)行批量交付，但何小鵬似乎并不像陸群那樣，希望通過(guò)自身“造血”來(lái)慢慢推進(jìn)全盤業(yè)務(wù)的滾動(dòng)式發(fā)展，而是希望集聚更多的資金，建立安全感。“我個(gè)人覺(jué)得明年上半年不是一個(gè)好年，要準(zhǔn)備很多錢過(guò)冬。”何小鵬表示。“拓寬融資渠道，有利于增加公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，不會(huì)因?yàn)橘Y金壓力在不適合的時(shí)候喪失先機(jī)。”顧宏地對(duì)外解釋小鵬高額融資計(jì)劃背后的原因。他們都強(qiáng)調(diào)，即便是大量地融資，也不會(huì)對(duì)公司股權(quán)造成太大的稀釋，而是通過(guò)私募股權(quán)、債務(wù)融資和另類資本加入等方式實(shí)現(xiàn)。其中股權(quán)融資占據(jù)三分之一，債務(wù)融資和另類資本占據(jù)三分之二。

運(yùn)營(yíng)成本高企

目前，市場(chǎng)上的造車新勢(shì)力數(shù)量已經(jīng)突破100家，但最終能夠勝出的也許只有寥寥數(shù)家，更何況，業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為，造車新勢(shì)力們要和傳統(tǒng)車企們比效率和速度，窗口期也僅有三四年而已。

要在短短三四年的時(shí)間里，在傳統(tǒng)車企以及同屬造車新勢(shì)力的企業(yè)中闖蕩出一條路，這些公司必須快速建立自己的核心優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品的品質(zhì)固然是造車新勢(shì)力們非常關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題，但同時(shí)，他們也十分看重運(yùn)營(yíng)上的投入以及生態(tài)鏈的打造，另外，讓品牌在市場(chǎng)上“一炮打響”亟待要完成的任務(wù)和挑戰(zhàn)。

作為小鵬汽車的掌舵人，何小鵬強(qiáng)調(diào)智能汽車生態(tài)的核心在運(yùn)營(yíng)，而不在制造。他認(rèn)為，與傳統(tǒng)車企相比，小鵬汽車必須凸顯出這款車在生態(tài)以及運(yùn)營(yíng)上給消費(fèi)者帶來(lái)的價(jià)值，方能在市場(chǎng)上占據(jù)一席之地。因此，在小鵬300億元的融資計(jì)劃中，何小鵬希望用這300億打造一個(gè)覆蓋大出行領(lǐng)域價(jià)值鏈的生態(tài)系統(tǒng)，通過(guò)投資、并購(gòu)和戰(zhàn)略合作的方式在整車、新科技、汽車金融、服務(wù)、運(yùn)營(yíng)等方面進(jìn)行發(fā)力。

而蔚來(lái)的招股書也呈現(xiàn)出一個(gè)現(xiàn)實(shí)：那就是在運(yùn)營(yíng)和生態(tài)鏈上的資金投入，完全不輸甚至超過(guò)研發(fā)和制造。從2016~2018年上半年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，蔚來(lái)支出的研發(fā)成本一直在運(yùn)營(yíng)成本的50%上下，2018年上半年，蔚來(lái)在運(yùn)營(yíng)方面的投入就超過(guò)了5億美元，同期在研發(fā)上的開(kāi)銷為2.2億美元。

目前，蔚來(lái)?yè)碛?231名員工，其中5467人都在中國(guó)，近800名員工分布在加州、慕尼黑與英國(guó)。從具體職責(zé)來(lái)看，從事生產(chǎn)制造的員工為1789人，從事管理、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與軟件研發(fā)的，均為~人。而負(fù)責(zé)銷售、服務(wù)方面的人員占比最大，達(dá)到2000人左右。

截至2017年7月31日，蔚來(lái)es8的交付數(shù)量只有481輛，如果按照今年一萬(wàn)輛的交付規(guī)劃，要保證服務(wù)質(zhì)量的不下滑，蔚來(lái)可能還要繼續(xù)增加在此的人員。另外按照蔚來(lái)的規(guī)劃，今年將有53家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)年底之前建立60~80家換電站，并增設(shè)400~輛移動(dòng)充電車。在充換電服務(wù)上的成本也將進(jìn)一步增加。

小鵬也是如此，目前在積極布局超級(jí)充電樁，計(jì)劃在2020年底前建設(shè)1000個(gè)超級(jí)充電站、10000個(gè)專用充電樁和和100000個(gè)第三方合作接入充電樁。另外，以北上廣深為主的銷售體系正在加緊建設(shè)中，預(yù)計(jì)今年第四季度將有10家銷售店面落成，這些都會(huì)涉及到高額的運(yùn)營(yíng)成本。

品牌還是產(chǎn)品先行？

蔚來(lái)一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“中國(guó)版特斯拉”，雖然“燒錢”厲害，短短兩年半的時(shí)間里，虧損達(dá)到109億元，但從目前情況看，蔚來(lái)的品牌知名度和影響力在造車新勢(shì)力中是最大的。相比之下，在資金投入上較少的車企，例如前途只用了不到30億的資金就完成了產(chǎn)品落地和交付的整個(gè)流程貫通，但其品牌影響力明顯較弱。“誰(shuí)會(huì)花近70萬(wàn)元買一輛國(guó)產(chǎn)跑車？”業(yè)內(nèi)對(duì)近日上市的前途首款電動(dòng)跑車k50定價(jià)存在質(zhì)疑的聲音，認(rèn)為前途目前在品牌影響力上尚不足以支撐起其高端產(chǎn)品的銷售和消費(fèi)認(rèn)可。另外，從目前來(lái)看，雖然首款車定位在高端跑車市場(chǎng)，但在充換電服務(wù)以及銷售服務(wù)體系方面，前途似乎并沒(méi)有太大的動(dòng)作。對(duì)于消費(fèi)者的品牌認(rèn)可來(lái)說(shuō)，買車只是開(kāi)始，更多的對(duì)于品牌的印象，是在后期的使用過(guò)程以及服務(wù)過(guò)程中建立的，一旦在服務(wù)上暴露出短板，則對(duì)于品牌的傷害會(huì)非常直接。

是產(chǎn)品先行還是產(chǎn)品、品牌以及服務(wù)同行？對(duì)于陸群來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為品牌的培育是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，新勢(shì)力要和傳統(tǒng)車企賽跑，就必須耐住寂寞，用產(chǎn)品說(shuō)話逐漸建立品牌。而李斌選擇了產(chǎn)品、品牌以及服務(wù)同時(shí)兼顧。無(wú)論是前者還是后者，要在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，資金和時(shí)間都十分重要，而最終誰(shuí)能夠勝出，現(xiàn)階段尚難定論。

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