（原標題：上半年庫存依舊高企 三安光電庫存壓力亟待解決）

三安光電(703)今年上半年實現凈利潤同比上漲超20%，但其中僅新增各項補助就達到八個億。針對今年中報情況，投資機構的關注點卻在公司的庫存問題上，認為公司庫存量大的問題并未得到有效解決，二季度末庫存達到25億元，相較一季度末提高12%，下半年公司庫存清理仍是重點事項。

新增補貼多達12項

8月23日，三安光電發布2018年半年報，公司1-6月實現營業收入41.73億元，同比增長2.62%；凈利潤18.53億元，同比增長22.32%；每股收益為0.45元。

上半年，三安光電的業績對政府補貼的依賴仍然較大，1-6月份，公司新增各項補貼高達12項之多，累計8.02億元。其中，基建設施及工程建設補助款8000萬元；設備補貼款9200萬元；面向下一代移動通信gan器件的補助金2485.99萬元；氮化鎵led襯底、外延、芯片綠色制造技術研究政府補助153.7萬元；砷化鎵led外延、芯片綠色制造技術研究的補助135.60萬元；半導體照明產品全技術鏈綠色制造技術研究項目經費補助73.30萬元；薄膜砷化鎵太陽電池技術補助84萬元；倒裝多結太陽電池芯片工藝開發30萬元；低維半導體異質結構光電探測材料及器件驗證研究2.33萬元；薄膜應力測試儀補貼款30萬元；高性能ingaas光電探測器mocvd外延關鍵技術研究及光通信應用驗證補貼25萬元；基于第三代半導體激光器的新型激光照明技術研究18.90萬元。

另外，公司計入當期損益的政府補助，如mocvd設備補貼3211.11萬元、進口設備貼息426.56萬元、戰略性新興產業(節能環保)項目補助124.99萬元、科技三項資金財政補貼1061萬元、專項投產獎勵資金0萬元，累計補貼款達到3803.98萬元，值得關注的是，這部分額度還包括稅費返還1389.59萬元。

除了補貼高企以外，公司庫存問題是機構投資者關注的重點。川財證券認為：“公司2018年上半年底存貨達到24.88億元，占總資產比例為9.25%，較上年同期增長38.89%，庫存維持在較高水平。新增產能銷售不佳導致庫存水平較高，因此帶來較大的存貨跌價損失，也拖累了公司業績。”

降低存貨水平仍是重點

針對下半年的工作重心，公司存貨管理仍然位列其中，三安光電表示下半年主要做好四個方面：“加強國內外市場開拓力度，提升市場占有率，提升核心競爭力；加強存貨管理，降低整體存貨水平，提高存貨周轉率，提升公司銷售收入和盈利能力；加大半導體集成電路研發力度，加速推進客戶認證和產品銷售，進一步提升盈利能力；加快泉州南安項目基礎建設。”

“雖然公司業績符合預期，但二季度末庫存相較一季度末終值提高12%，下半年公司已將庫存清理作為重點事項。近期由于非龍頭廠商普遍擴產延期，供給端擴張相對放緩，但由于宏觀因素，需求端稍顯疲軟，供給過剩風險仍然存在。”中金公司分析道，“雖然三安光電從二季度起，尤其從6月份起，通過一定降價來清理庫存，但我們認為庫存風險并未得到有效解決，庫存清理將對公司led芯片業務的單價以及毛利率產生一定壓力。預計下半年led芯片單價將環比下滑，同時毛利率下降至43%左右。”

二級市場上，三安光電股價已從年初的25元跌至近日的15元左右，跌幅高達40%。針對股價的市場表現，有投資者提出疑問：“公司是否有未披露信息，作為行業龍頭股價一直大跌，你覺得正常嗎？”

對此，昨日三安光電如是解釋：“公司嚴格按照有關法律法規及相關規定履行信息披露義務。公司生產經營一切正常，并一直努力從事生產經營，以保證股東利益最大化為宗旨。二級市場股價由投資者決定。”

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