8月21日晚公司發布半年報,上半年公司實現營業收入53.85億元,同比增長8.4%,實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.77億元,同比大幅增長113.47%,實現基本每股收益0.21元。業績增長符合申萬宏源預期。

投資要點:

下游高景氣推動高增長,ge 電機收購完成交割。上半年公司業績大幅增長,主要是公司的下游如油氣、煤炭、煉化、鋼鐵、采礦、核電等行業呈現持續復蘇態勢,公司營收規模繼續擴大,高壓電機分部毛利率達到24.48%,同比提升5.52個百分點。考慮資產出售因素后,公司的電機和控制類產品銷售收入取得21.15%的同比增長。上半年公司完成通用電氣中低壓電機業務,獲得通用電氣墨西哥公司、電機服務公司股權,至此公司進一步夯實全球化布局,未來渠道、品牌協同值得期待。

國內新能源電機龍頭地位穩固,海外訂單量產在即。公司深耕新能源汽車電機業務多年,國內市場最主要客戶為北汽ec 系列車型,報告期內公司新廠房產能利用率不斷提升,新能源汽車驅動電機出貨量達到2.89萬臺,其中乘用車驅動電機出貨量為2.57萬 臺。年內公司借助自身跨國企業的經營能力,取得了海外一線車企56萬輛新能源汽車驅動電機及零部件的定點信,9-10月產品即將進入量產期,新能源汽車電機業務增長進入新階段。

經營現金流大幅轉正,roe 明顯提升。上半年公司經營性現金凈流量達到3.59億元,同比大幅轉正,由于收購ge 電機業務,公司發生投資活動凈現金流-11.00億元,經營現金流大幅好轉有助于公司緩解現金壓力。上半年公司加權平均roe 達到4.79%,同比提升2.51個百分點,主要是凈利率大幅增長所致。后續隨著公司不斷剝離非主業資產,資產負債表結構進一步優化,盈利能力有望進一步增強。

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