上周市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，小盤股略好于大盤股，上證綜指一周上漲40.76點(diǎn)，漲幅2.01%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲32.28點(diǎn)，漲幅2.39%，連續(xù)四周上漲。行業(yè)上，國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、汽車、機(jī)械等行業(yè)排在前列，商貿(mào)零售、石油石化、地產(chǎn)相對(duì)靠后。

近期市場(chǎng)焦點(diǎn)在政策與經(jīng)濟(jì)之間輪換，政策方面，支持的態(tài)度堅(jiān)決、力度不斷加大；經(jīng)濟(jì)層面，5月份增長(zhǎng)、投資、貨幣、信貸等數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善。ipo的靴子落地，流動(dòng)性層面預(yù)計(jì)6月下旬類似去年錢荒的情景將難以重演。政策、經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性均支持市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

對(duì)于成長(zhǎng)股，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，大盤穩(wěn)定環(huán)境下，成長(zhǎng)股彈性大，漲幅更高，本次也不例外。今年春節(jié)過(guò)后至5月中旬創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整周期達(dá)3個(gè)月，調(diào)整幅度超過(guò)20%。5月中旬開(kāi)始反彈，目前仍然具有向上的基礎(chǔ)。推薦兩類股票，第一，科技型成長(zhǎng)股，信息安全下的去ioe行情。信息安全之外，持續(xù)推薦三類確定性成長(zhǎng)方向是電動(dòng)智能汽車、智能生活服務(wù)、智能生產(chǎn)服務(wù)。第二，調(diào)整基本到位的大消費(fèi)類，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)品、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)、教育和娛樂(lè)。

經(jīng)濟(jì)上，5月份基本面數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善。增長(zhǎng)方面，5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.8%，比4月高0.1%。消費(fèi)方面，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.5%，比4月上升0.6%。其中餐飲收入回升較快，同比增速升至11%，比上月高出1.3%。投資方面，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)17.2%，比4月降低0.1%，近期逐月降幅明顯收窄，基建投資是關(guān)鍵。分項(xiàng)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)快速下滑，5月累計(jì)同比增速降至14.71%，5月當(dāng)月明顯下滑；受產(chǎn)能過(guò)剩影響，制造業(yè)投資持續(xù)緩慢下降，5月累計(jì)增速降至14.17%；基建投資再度逆周期上升，5月累計(jì)增速大幅回升至23.02%。由于基建投資與房地產(chǎn)投資在固定資產(chǎn)投資中的占比均在20%左右，基建投資的逆周期上升較大程度地對(duì)沖了房地產(chǎn)投資的快速下滑。預(yù)計(jì)三季度基建投資能夠撐住經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)在于道路運(yùn)輸、水利、公共設(shè)施建設(shè)上。

流動(dòng)性上，貨幣信貸數(shù)據(jù)累計(jì)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。此前3、4月份的貨幣信貸數(shù)據(jù)相比于經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的趨勢(shì)存在一定的滯后性，5月份的數(shù)據(jù)則逐漸體現(xiàn)了政策的累計(jì)效應(yīng)。5月新增社會(huì)融資總量1.4萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)17.93%，其中新增人民幣貸款8708億元，同比增長(zhǎng)30.48%。兩個(gè)總量數(shù)據(jù)均超出市場(chǎng)預(yù)期。結(jié)構(gòu)上，社會(huì)融資總量中的影子銀行部分委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票較上月下降700億元，僅新增2000億元，與此同時(shí)信貸大幅增長(zhǎng)。這與127號(hào)文后銀行表外轉(zhuǎn)表內(nèi)有一定關(guān)系。信貸結(jié)構(gòu)方面，中長(zhǎng)期貸款占比維持在60%以上，企業(yè)與居民中長(zhǎng)期貸款均較上月上升，側(cè)面驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)正在緩步復(fù)蘇。

政策上，微刺激保持在力度不斷加大的狀態(tài)，定向降準(zhǔn)+再提長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶。6月9日央行再度定向降準(zhǔn)，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和“小微”貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行不含2014年4月25日已下調(diào)過(guò)準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%，并下調(diào)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司的人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%。另外，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，按照統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的要求，實(shí)施定向調(diào)控、注重標(biāo)本兼治，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化升級(jí)，部署建設(shè)綜合立體交通走廊打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，討論通過(guò)《物流業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》，決定簡(jiǎn)化合并增值稅特定一般納稅人征收率，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

此外，ipo靴子落地對(duì)于市場(chǎng)的提振效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。6月9日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)10家企業(yè)ipo申請(qǐng)，標(biāo)志著新股發(fā)行正式啟動(dòng)，10家企業(yè)滬深交易所各5家，包括今世緣酒業(yè)、龍大食品、雪浪環(huán)境、富邦科技、北特科技等企業(yè)。ipo靴子落地將帶動(dòng)新一輪打新熱情及次新股行情。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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