電氣設備行業:風電運營商上半年發電量增長可觀,新能源車驅動力換擋公告日期 2018-07-16

核心推薦組合:當升科技、新宙邦、宏發股份、金風科技,節能風電

風電:各大運營商公布上半年風力發電數據,上半年發電量增長強勁。上半年各運營商發電量增速明顯,其中大唐新能源同比增長超過30%。從單月數據來看,6月份風況優于5月份風況,龍源電力和華電福新六月份單月發電增速環比均有明顯提升。風力發電成本較為固定,發電量增加帶來的收入增長有望大部分轉為凈利潤,帶來較高業績增長。在三北裝機較多的運營商由于消納改善空間加大,邊際效應更好,業績改善或更為明顯。消納改善之后,核準未建項目的經濟性和運營公司的資本開支能力有望得到改善。在風電競價新政下,存量核準未建項目有望加快建設進程,風機制造商訂單或加速釋放。推薦方面,建議關注風電運營業主和風電設備制造商,包括金風科技,天順風能,節能風電,龍源電力,華能新能源,大唐新能源。

核電:陽江核電5號機組完成調試,具備商業條件。7月12日,中廣核新電力發布公告表示陽江5號機組已完成所有調試工作,具備商運條件。陽江5號技術采用cpr1000技術,是國產二代半技術,是我國首個具備“三代”核電自主品牌的核電機組。今年以來核電工作計劃穩步推進,三門1號和臺山1號均已并網,有望陸續投運。三代核電技術落地或將助力核電核準松綁。在十三五后期,核電建設或將有序開展,核電項目審批有望進入常態化。行業或將從停滯轉為逐步啟動,核電產業鏈公司有望迎來行業發展窗口。推薦方面,建議關注核電設備閥門龍頭江蘇神通,核電泵殼制造商應流股份。

光伏:企業上半年業績漲跌不一,海外市場需求或是關鍵。本周數家光伏企業相繼發布2018年上半年業績預告,企業業績漲跌不一。一方面,2017年上半年業績基數大,2018年國家調整行業政策,下游開工率不足,價格同比下降較多,導致業績下降。另一方面,部分光伏企業充分開發產品海外市場的需求,重視海外市場的布局與拓展,有效的應對了國內“531新政”導致的行業波動,平滑補貼下調導致的需求減少與利潤空間下降,使業績保持在相對穩定的水平。海外市場或將成為國內企業在531新政之后確保業績的關鍵,擁有優秀海外銷售經驗和能力的企業有望保持較好盈利能力。

新能源汽車:過渡期乘用車驅動力換擋,a00級下滑,拖累銷量,a0及a級表現強勁。6月新能源乘用車銷量7.17萬,同比增長74%,環比5月下降22%。由于6月為新舊國補換擋期,進入新國補期后,低續航的a00級車型補貼下滑顯著,因此呈現環比下滑態勢,拖累整體銷量,但a0及a級仍實現環比增長,表明較強的車型結構升級趨勢,且未因前期搶裝導致過渡的需求透支。預計7月受a00級進一步下滑影響,月度銷量環比難以有明顯好轉,8月將重新進入環比增長通道。在可見的優質新車型供給不斷增加,積分制壓力下的傳統車企以及希望快速打開市場形成品牌影響力的造車新勢力,以銷量為前期戰略重點下,均將降低對短期車型的盈利要求,新能源汽車定價價格帶下移,高性價比車型將實現需求的市場化轉變。推薦方面,繼續關注鋰電中游新貴璞泰來、受益高鎳化趨勢的當升科技和新宙邦、技術與成本雙重領先的創新股份以及catl產業鏈優秀制造企業宏發股份。

電力設備:前五月電網投資下滑,配網投資仍是重點方向:據中電聯數據顯示,前五月電網投資累計達1414億元,同比下滑21.2%?；趪鴥入娋W投資在下半年集中投資的特點,我們認為全年投資增速仍有望回歸穩中有升的狀態,而后續配網投資將成為電網的主要增長點,在新能源占比逐步提升的大背景下,我們認為堅強的配網不可或缺。推薦方面,重點推薦定增低壓電器業務穩增長,戶用光伏龍頭正泰電器、引入重要戰投的國電南瑞、低壓電器業務持續高增長的良信電器。

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