中國經濟進入了新常態，“金九銀十”的落空也隨之成為一種常態。2015年以來，鋼市持續疲軟，鋼價屢創新低，截至10月21日，我的鋼鐵網普鋼綜合價格指數從年初的3022.9元/噸，下滑至2167.9元/噸，跌幅逾28%。對此，上海鋼聯我的鋼鐵網分析認為，隨著經濟結構的調整，需求的刺激效應逐漸消退，供應端的自我調整將是支撐鋼價最重要的因素。

需求刺激有限

2014年開始，房地產投資逐漸回落，為了對沖房地產帶來的壓力，基建成為政府穩增長的重要抓手。2014年底，國家發改委集中批復了萬億項目。 2015年以來，基建投資的增速一直保持著較高的增長。2015年前9月全國房地產開發投資同比增長2.6%，增速比1～8月回落0.9個百分點基建投資增速為18.1%，雖較上月有所回落主要受鐵路投資下滑拖累，但同比依然保持較高水平。

實際上，在中國經濟進入中高速發展的新常態后，發改委一直馬不停蹄地批復基建項目，今年前9個月，累計批復投資超1.77萬億元，僅9月一個月批復的投資逾8600億元10月，再次密集批復基建項目，10月13日批復了6條鐵路，投資總額合計超2700億元10月15日，再批8個基建項目，總投資943.98億元。

然而，資金一直是制約基建項目開工率的因素，也因此影響到了對鋼材的需求。審計署10月8日發布的2015年8月穩增長促改革調結構惠民生防風險政策措施貫徹落實跟蹤審計結果顯示，審計的建設項目中有193個占23.7%實施進度明顯滯后，涉及投資2868.62億元其中，中國鐵路總公司近三成鐵路項目投資計劃完成率低于50%，其中20個項目低于10%。

另一方面，目前房地產消費已達峰值，后期恐延續疲軟。

2014年以來，為了穩定房地產行業，中央和地方政府出臺了一系列穩地產的相關政策，其中對行業影響較大的都以日期命名，如“930”、“330”和“831”政策。

除信貸政策利好房地產外，資金制度亦向房地產傾斜。雖然在政策市的作用下，三季度房屋銷售面積開始出現回暖跡象，然而新開工意愿依然沒有起色。前9月房地產土地購置面積同比下降33.8%，顯示出了房地產拿地積極性并不高。對于鋼鐵需求來說，最大的參考是房地產新開工面積，房地產企業拿地積極性的減弱，使得房屋新開工面積同比增長轉正之路尚需時日，也將減弱對鋼價的支撐，將成為鋼材市場面臨的長期挑戰。

減產力度或成影響鋼價關鍵

10月19日，國家統計局集中公布了9月份及前三季度的全國經濟數據：在世界經濟復蘇不及預期的大背景下，我國經濟下行壓力加大。前三季度國內生產總值同比增長6.9%，創2009年一季度以來最低增速三駕馬車繼續維持“兩慢一穩”的節奏cpi、ppi、工業增加值、全社會用電量等重要數據均不及預期或低于前值?？傮w而言，支撐國民經濟增長的大多經濟數據整體表現較弱，經濟增長動力不足。

我的鋼鐵網分析認為，價格圍繞供需平衡點上下波動，供不應求則利潤增加，供過于求則利潤減少或虧損，這是影響商品價值走勢的最核心因素。鋼材作為關系到國計民生的重要大宗商品，供需壓力是影響其價格的又一關鍵因素之一。經濟的下行勢必影響鋼材的需求，然而，產能利用率依然維持高位，進一步制約了鋼價的上行。雖然近期庫存環比變化與高爐開工率同比均呈現下降的趨勢，然而，需求的收縮明顯快于供給的收縮，供過于求的局面依然沒有改變，鋼材價格承壓依舊。

特別是，自2015年開始，鋼材價格幾乎是單邊下行，鐵礦石則有兩波像樣的反彈，使得鋼廠虧損逐步擴大。根據mri成本測算，各品種虧損幅度均接近減產線，三級螺紋鋼虧損幅度達到了360元/ 噸。我的鋼鐵網調查的163家鋼廠中，盈利鋼廠比例已降至4.91%鋼廠經營壓力進一步加大，虧損加大倒逼鋼廠開始減產。不論是統計局1～9月的粗鋼產量出現同比下降還是我的鋼鐵網調查的全國163家樣本鋼廠高爐產能利用率下降，都顯示出鋼廠出現了減產端倪。然而在當前需求低迷難改的情況下，市場上出現的零星減產只是杯水車薪，對鋼價的支撐作用有限，后期鋼廠減產的幅度與可持續性，或將成為影響鋼價走勢的最關鍵因素。

綜上所述，我的鋼鐵網分析認為，在需求疲軟的背景下，鋼材供應卻依然維持高位，供應的收縮明顯緩于需求的收縮，供大于求疊加季節性淡季的來臨，鋼鐵行業寒冬遠未結束。然而，經濟數據不及預期，一方面顯示出中國經濟下行壓力的加大另一方面，也可能是打開后期政策層面的窗口。因此，不排除后期在一系列穩增長政策與鋼廠迫于虧損而陸續減產的共振下，供需面逐步趨于弱平衡，對鋼價形成一定支撐。

來源：中國工業報

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